Kolaps FTX-a bio je kriminalan, a ne slučajan

Uprkos činjenici da je preduzeće Sama Bankmana-kriptovalute Fried posljednjih sedmica otkriveno kao prijevara, CoinDesk tvrdi da su mejnstrim mediji i komentatori često propustili da pruže čitaocima jasnu analizu onoga što se dogodilo. Mnoge važne detalje u vezi sa aferom otkrile su avgustovske institucije poput New York Timesa i Wall Street Journala, ali često se činilo da umanjuju detalje na način koji je ublažio Friedovu namjeru i odgovornost Bankmana.

Sada je to očigledno šta se dogodilo na FTX-u mjenjačnica kriptovaluta i hedž fond Alameda Research uključivali su brojne namjerne i namjerne pokušaje prevare čiji je cilj bio prevaru i investitora i korisnika njihovog novca. Zbog toga je nedavno primljen intervju za New York Times oštre kritike jer je izgleda krivo za pad FTX-a loše upravljanje, a ne kriminalne aktivnosti. U priči o Wall Street Journalu se žali zbog gubitka FTX-ovih dobrotvornih priloga, što je vjerovatno podržavalo Bankman-ove pretenzije Friedove na stratešku filantropiju. Pripisujući Bankman-funds Fried's pomaganju demokratama na izborima 2020., suosnivač Voxa Matthew Yglesias, sudski kroničar neoliberalnog statusa quo, izgleda da je prikrio vlastitu umiješanost izbjegavajući mogućnost da su sredstva zapravo pronevjerena.

Ovo nije bila banka

Najupečatljiviji aspekt ovoga je da je, uprkos Friedovom insistiranju Bankmana da je kompanija samo prekomjerno zadužena i loše upravljana, nekoliko medijskih stranica označilo ono što se dogodilo FTX-u kao “progon banke” ili “napuštanje depozita”. Zloupotreba potrošačkih sredstava, koja je glavni problem, prikrivena je oba ova pokušaja da se okarakteriziraju posljedice.

Budući da se očito bave pozajmljivanjem sredstava klijentima radi prinosa, banke su podložne „progonima banaka“. Ako svi podignu odjednom, možda će privremeno ostati bez gotovine, ali neće biti dugoročnih problema.

Međutim, FTX i druge berze kriptovaluta nisu banke. Čak i veoma nagli porast povlačenja ne bi trebalo da opterećuje likvidnost jer se oni ne (ili ne bi) uključili u kreditiranje u bankarskom stilu. Kupci koji su svoje kriptovalute povjerili FTX razmjeni dobili su izričito uvjerenje da kompanija nikada neće posuđivati ​​ili na drugi način koristiti kriptovalutu.

Zapravo, novac je prebačen blisko povezanoj trgovačkoj kompaniji Alameda Research, gdje se čini da je jednostavno prokockao. Pojednostavljeno rečeno, ovo je krađa na nivou koji je gotovo nezapamćen. Prema dokumentu o stečaju, iako ukupna šteta još nije izračunata, može biti pogođeno do milion kupaca.

Za manje od mjesec dana, izvještavanje i stečajni proces otkrili su dugu listu daljnjih izbora i radnji koje bi se, čak i u odsustvu kripto-specifičnih propisa, smatrale finansijskom prijevarom da je FTX bila američka regulirana korporacija. Ove šeme su ipak predmet pravnih postupaka na američkim sudovima u onoj mjeri u kojoj su omogućili efektivnu krađu imovine američkog naroda.

Lista je zaista duga.

Opsežna krivična djela FTX-a i Sama Bankman-Frieda

Veza sa Alamedom

Odnosi između Friedovog hedž fonda, Alameda Research, čiji je suosnivač Bankman, i FTX, berze koja je mamila obične špekulante, su srž njegove prevare. Hedž fond kao što je Alameda ima za cilj da generiše novac aktivnom trgovinom ili ulaganjem sredstava koja kontroliše, za razliku od razmene, koja na kraju profitira od naknada za transakcije na imovini u vlasništvu korisnika.

Bankman-Fried je Alamedu i FTX smatrao „potpuno različitim“ organizacijama. Kako bi podržala tu percepciju, Bankman-Fried je 2019. napustila svoju poziciju izvršnog direktora Alamede. Međutim, pokazalo se da su ta dva poslovanja još uvijek blisko povezana. Rukovodioci FTX-a i Alamede ponekad su dijelili penthouse na Bahamima, a Bankman-Fried i izvršna direktorica Alamede Caroline Ellison su imali ljubavnu vezu.

Ti uslovi su vjerovatno omogućili grijeh Bankmana-kardinala Frieda. Nekoliko dana nakon što je FTX počeo da pokazuje naznake pogoršanja, otkriveno je da je berza slala sredstva klijenata Alamedi za korišćenje u trgovanju, pozajmljivanju i investicionim aktivnostima. Do 10 milijardi dolara korisničkih plaćanja je možda prebačeno sa FTX-a na Alamedu, prema zapanjujućem otkriću Reutersa od 12. novembra. Procjenjuje se da je čak 2 milijarde dolara tog novca možda nestalo nakon što je preusmjeren u Alamedu u vrijeme. Gubici su sada izgleda bili znatno veći.

Još uvijek nije jasno zašto je tačno ta gotovina prebačena u Alamedu ili kada je Bankman-Fried prvi put prešao granicu da iznevjeri povjerenje svojih štediša. Prema on-chain istraživanju, većina transfera FTX-a na Alamedu dogodila se u drugoj polovini 2021. godine, a dokumenti o bankrotu pokazuju da su FTX i Alameda zajedno izgubili 3.7 milijardi dolara u toj godini.

Možda najzagonetniji aspekt priče o Bankmanu-Fridu je da su njegove kompanije pretrpjele ozbiljne finansijske gubitke prije nego što je tržište kriptovaluta 2022. uopće počelo. Možda su pronevjerili novac prije nego što su Terra i Three Arrows Capital bankrotirali, što je ubilo toliko drugih kripto igrača s financijskom polugom.

Krediti sa zalogom platnog bilansa

The CoinDesk članak na komponenti Alamedinog bilansa sastavljenoj od FTX tokena za razmjenu, FTT, bio je početni plamen koji je zapalio FTX i Alameda Research. Iako je FTX proizveo ovaj instrument, većinu toga držali su FTX i Alameda, a samo mali postotak se prodavao na otvorenim tržištima. Kao rezultat toga, ti posjedi su bili nedostupni za prodaju po cijeni na otvorenom tržištu. Bankman-Fried je ipak zabilježio vrijednost po toj vještačkoj tržišnoj vrijednosti.

Smatra se da je upotreba FTT tokena kao osiguranja za kredite, uključujući zajmove sredstava klijenata od FTX-a za Alameda, bila mnogo rizičnija. Evo gdje je bliska veza FTX-a i Alamede postala toksična: da su bili legitimno nezavisne kompanije, korištenje FTT tokena kao kolaterala moglo bi biti znatno teže ili skuplje, smanjujući opasnost za gotovinu potrošača.

Prikladno je uporediti ovu eksploataciju interne imovine kao kolaterala za kredite između tajno povezanih firmi sa računovodstvenom prevarom koju su izvršili rukovodioci Enrona 1990-ih. Za svoja nedjela rukovodioci su osuđeni na do 12 godina zatvora.

Izuzeće od likvidacije marže za Alamedu

Rečeno je da Alameda Research ima poseban korisnički status na FTX-u, uključujući “skriveno izuzeće” od likvidacije platforme i ograničenja trgovanja marginama, prema pravnim dokumentima koje je podnio novi izvršni direktor koji upravlja bankrotom i likvidacijom FTX-a.

Kao i druge platforme za kriptovalute, FTX je svojim članovima davao „maržu“ ili zajmove koje su mogli koristiti za izvršavanje transakcija. Ali većinu vremena, potrošači ovih kredita stavljaju drugi novac ili imovinu kao kolateral da podrže svoje zaduživanje. Kolateral će korisnika biti prodat na berzi, a prihod će se koristiti za otplatu početnog kredita ako vrijednost tog kolaterala opadne ili marginalna trgovina izgubi dovoljno novca.

Održavanje održivosti tržišta imovine zahtijeva likvidaciju loših marži. Alameda bi imala velike koristi od izuzeća od ovih zahtjeva, dok bi ostali FTX korisnici bili izloženi značajnim skrivenim opasnostima. Dok su konkurentni korisnici bili isključeni, Alameda je mogla zadržati izgubljene pozicije sve dok ne preokrenu situaciju. Alameda je takođe teoretski bila slobodna da izgubi više novca na FTX-u nego što je uspela da nadoknadi, što je rezultiralo prazninom u kome su nekada bila sredstva klijenata.

Brojni faktori mogu dovesti do inkriminisanja izuzeća. Iznad svega, to implicira da je FTX bio lažno plasiran na tržište kao cjelina. Bilo je to bure puno kupaca, a ne ravnopravni teren koji bi razmjena trebala pružiti.

Alameda znanje o insajderskom trgovanju na FTX listama

Čvrsti posredni dokazi sugeriraju da je Alameda Research imala pristup informacijama o FTX-ovim planovima da navede određene tokene, prema kriptoanalitičkoj kompaniji Argus. Alameda je bila u mogućnosti da kupi značajne količine ovih tokena prije listinga, a zatim ih proda nakon pada na berzi jer listing na burzi obično ima pozitivan učinak na cijenu tokena.

Ako su ove optužbe istinite, one bi vjerovatno bile najočiglednije kriminalne i očigledno nezakonite od navodnih afera između FTX-a i Alamede. Iako predmetni tokeni nisu formalno klasifikovani kao vrijednosni papiri, radnje bi se i dalje mogle provoditi prema zakonima o insajderskoj trgovini, ostavljajući pitanja nadležnosti po strani.

Zaposlenik OpenSea-a optužen je za žičanu prevaru u sličnim okolnostima ranije ove godine zbog navodne kupovine imovine na osnovu informacija o ranoj listi... ili insajderske trgovine. Taj bi zaposlenik mogao da provede do 20 godina u zatvoru zbog jednostavnog prekršaja JPEG-ova majmuna koji jure ispred sebe.

Ogromni lični krediti rukovodiocima

Rečeno je da je Alameda Research rukovodiocima u FTX-u obezbijedila zajmove u ukupnom iznosu od 4.1 milijardu dolara, uključujući pozamašne lične zajmove koji su vjerovatno bili neobezbijeđeni. Bankman-Fried je dobio nevjerovatnu milijardu dolara ličnih zajmova, kao i kredit od 1 milijarde dolara kompaniji pod nazivom Paper Bird u kojoj je imao 2.3 posto vlasništva, prema informacijama iz stečajnog postupka. Dok je ko-izvršni direktor FTX Digital Markets Ryan Salame dobio lični zajam od 75 miliona dolara, direktor inženjeringa Nishad Singh dobio je kredit od 55 miliona dolara.

U FTX situaciji ima više pušećih oružja nego na streljani u Teksasu, ali ovaj bi se mogao nazvati pušećim bazama jer je tako očito očigledan pokazatelj kriminalne namjere. Iako je još nepoznato kako je iskorištena većina tih ličnih kredita, naplata troškova će vjerovatno biti značajan izazov za likvidatore.

Zajmovi Paper Bird-u su možda bili još više zabrinjavajući jer se čini da su možda potaknuli dodatne strukturalne prijevare osnivanjem još jedne povezane treće kompanije za prijenos imovine između njih.

Prema Forbesu, Paper Bird je uložio stotine miliona dolara u razne vanjske poslove i možda je iskoristio dio svog novca za kupovinu dijela Binanceovog udjela u FTX-u.

Mnogi od istih fondova rizičnog kapitala koji su sponzorisali FTX bili su među onima koji su ovo podržavali. Utvrđivanje da li je ovaj finansijski incest predstavljalo kriminalnu prijevaru će potrajati. Ali to se nesumnjivo uklapa u širi obrazac po kojem je Bankman-Fried lažno naduvao vrijednost različite imovine putem prikrivenih tokova, poluge i smiješnog novca.

„Spasavanje“ organizacija putem zajmova ili FTT-a

Rekavši da su BlockFi i Voyager Digital, dva bankrotirana zajmodavca kriptovaluta, bili među subjektima iz kojih je Bankman-Fried predložio da se izvuku iz nje u ljeto 2022. ako se tržište kriptovaluta nastavi. Mi u CoinDesku smo bili među onima koji su prevareni u to vrijeme, pozdravljajući SBF kao backstopper za cijeli sektor a la JP Morgan.

Bankman-Fried je izbjegao pitanje gdje je FTX dobio sredstva za ove bekstope u sada poznatom intervjuu za CNBC-jev “Squawk Box”, pozivajući se na ove izbore kao na opklade koje se mogu ili ne moraju isplatiti.
Ali moguće je da se to nije ni dogodilo. Bloombergov Matt Levine nedavno je predložio teoriju da je FTX podržao BlockFi koristeći svoj novac od FTT šale. Ovo spašavanje Monopola možda je dodatno osmišljeno da sakrije obaveze FTX-a i Alamede koje bi ranije izašle na vidjelo da je BlockFi proglasio bankrot. Ova šema čak i nema ime, ali podsjeća na posljednje faze brojnih prethodnih korporativnih prijevara.

Kupovina američke banke u tajnosti

Istražitelji su otkrili da je Alameda Research uložila 11.5 miliona dolara, ili više od četiri puta više od prethodne neto vrijednosti banke, u malu državnu banku Farmington State Bank. Čak i ako ništa drugo, ovo bi moglo biti protiv zakona: od Alamede se tražilo da donese niz regulatornih zahtjeva kako bi kupio kontrolni paket dionica u američkoj banci i kao neamerička firma i kao investicijska firma.

Bankarska investicija postaje „izuzetno zloslutna“ u široj slici afere FTX nakon što se promijeni iz „sumnjivo legalne“. Alameda i FTX su mogli izvršiti još niz pljački da su imali kontrolu nad američkom bankom. Na primjer, usporedite ovo s ponovljenim pokušajima pakistanske Banke za kredit i trgovinu internešenel da kupi američke banke, koje su američki regulatori uspješno osujetili. Ispostavilo se da je BCCI bila još zlija organizacija od FTX-a i nastojala je da preuzme američke banke kako bi proširila svoju mrežu međunarodnog organiziranog kriminala i pranja novca.

Zašto je mainstream netačan

Ove šeme prevare su zamršene i često sofisticirane, replicirajući, mora se spomenuti, dobro poznate modele iz tradicionalnog finansijskog sektora. Bankman-Fried je zbog svoje anonimnosti mogao da se predstavlja kao častan igrač i vjerovatno je doprinio blažem medijskom tretmanu čak i nakon kolapsa.

Poput drugih ličnosti dvadeset prvog veka, poput Marka Zakerberga i Adama Nojmana, Bankman-Frid je takođe stvorio otrcanu, štrebersku ličnost koju je bilo teško pomiriti sa zlonamernom krađom. U intervjuima je nesuvislo govorio o polju koje je već prepuno žargona i složene tehnologije za autsajdere koji rade na snijegu. Stvorio je mrežu pametnih donacija i obmanjujućih ideoloških tvrdnji kako bi izgradio svoj politički i društveni utjecaj.

Bankman-Fried je ustrajao u zamućenju vode otkako je njegova prevara propala mukotrpnim izmišljanjem pisama, primjedbi, intervjua i tvitova. Potrudio se da se predstavi kao dobrodušan, ali naivan mladić koji je upao u nevolje i napravio nekoliko grešaka. Ovo je blaža, ali štetnija varijacija strategije upravljanja krizom Roy Cohn, mafijaški advokat s crnim šeširima, podučio je Donalda Trumpa: Bankman-Fried je odabrao "zbuniti, izbjeći i izobličiti" umjesto "poreci, poreći, poreći .”

I to je u velikoj mjeri uspjelo. Jedan od predstavnika mejnstrima koji nastavlja da recituje Bankman-hipotetičke Friedove tačke govora je Kevin O'Liri, koji igra investitora u rijaliti seriji “Shark Tank”. Uprkos nedavnim podacima koji upućuju na ogromne gubitke u trgovanju čak i u dobrim vremenima, O'Leary je u intervjuu za Business Insider 27. novembra nazvao Bankman-Frieda kao „savanta“ i „vjerovatno jednog od najiskusnijih trgovaca kriptovalutama na svijetu“.

O'Learyjevo učešće u FTX-u kao investitora i prethodnog plaćenog glasnogovornika (svakako se nadamo da su ti čekovi jasni, Kevine!) pomaže da se objasni zašto on još uvijek ima slabu tačku na Bankman-Frieda, uprkos rastućim dokazima o suprotnom. Ali on nikako nije jedini koji jača reputaciju Bankmana. Fried's Na samitu DealBook New York Timesa u srijedu, osramoćeni propali sin dvojice profesora prava Univerziteta Stanford će dobiti priliku da svoj slučaj iznese uživo na sceni.

Čini se da su Friedova prevara i krađa u rangu sa malezijskim pronevjeriteljem Jhoom Lowom i Ponzi-ovcem Berniejem Madoffom u smislu obima i zamršenosti. Prevara takođe ima sličnosti sa daleko većim poslovnim krizama poput Worldcoma i, posebno, Enrona, bilo da je učinjena namerno ili zbog zlonamerne nesposobnosti.

Počinioci u svakom od tih incidenata su ili zatvoreni ili su pobjegli iz zemlje. Očigledno, Sam Bankman-Fried zaslužuje da doživi istu sudbinu kao i oni.

povezan

Dash 2 Trade – pretprodaja visokog potencijala

• Aktivna pretprodaja uživo sada – dash2trade.com
• Izvorni token ekosistema kripto signala
• KYC verifikovan i revidiran