U teoriji, rekordni toplotni talasi, požari na zapadu, zamračenja i uragani trebali bi biti dobre vijesti za proizvođača generatora
Generac sa sjedištem u Waukesha, Wis. (oznaka: GNRC) je dominantno ime u stambenoj proizvodnji električne energije u pripravnosti, sa oko tri četvrtine američkog tržišta. Ta prodaja čini otprilike polovinu prihod kompanije, a ostatak dolazi od komercijalnih i industrijskih kupaca, kao i od održavanja tih generatora.
Nije ni čudo što je Generac poznat kao oluja. Kada je superoluja Sandy zahvatila sjeveroistok 2012., Generacova prodaja je porasla na 1.5 milijardi dolara u 2013., skoro duplo više nego dvije godine ranije. Odatle je Generac samo nastavio. „Svaki događaj koji uključuje prekide, uključujući oluje, nestanke struje, kvar komunalnih usluga, bilo šta, podstiče povećanu svijest i stoga povećanje prodaje“, kaže analitičar Bairda Mike Halloran.
Na nekim mjestima, rezervni generatori kompanije smatraju se neophodnim. Jonathan Skyrme iz Trumbull-a, Conn., ima sistem generatora od 10 kilovata koji radi na propan, dovoljno velik da pokrene većinu njegove kuće u slučaju nestanka. To nije neuobičajeno u ruralnom kvartu Skyrmea, gdje se čini da grane starih norveških javorova padaju svaki put kada vjetar dune. „Sviđa mi se ideja mog sistema“, kaže on. “Ohrabrujuće je znati da je tu za sljedeći veliki vremenski događaj.”
Nestanak struje ovih dana izaziva više od samo lošeg vremena. Šumski požari u Kaliforniji mogu ostaviti ljude bez struje danima, dok problemi s mrežom imaju isključio struju u Teksasu u trenucima kada je to najpotrebnije.
Stvari se pogoršavaju. Prosječni američki potrošač električne energije izgubio je struju više od osam sati 2020. godine, prema najnovijim dostupnim podacima. To je više od 100% u odnosu na 2013. godinu, prve godine kada je Uprava za energetske informacije počela prikupljati podatke.
Samo 6% američkih domaćinstava posjeduje generatore, a povećanje tog broja za samo jedan procentni poen znači još 2.5 milijardi dolara na adresiljivom tržištu za Generac. To pomaže u objašnjenju zašto je kompanija uspjela povećati prodaju za 340% i zaradu za 664% od 2012. do 2022., uključujući procjene. Sada Kalifornija izgleda kao neiskorišteno tržište koje bi moglo potaknuti novi rast za Generac.
„Kalifornija istorijski nije bila tržište kućnih rezervnih generatora,” kaže analitičar Credit Suisse Maheep Mandloi. Manje od 2.5% tamošnjih domova ima napajanje u stanju pripravnosti. Države na sjeveroistoku, na primjer, imaju stope penetracije između 10% i 20%.
Ipak, Wall Street tretira Generac kao slomljenu dionicu. Njegove dionice su pale za 50%, na 175.83 dolara u 2022. godini, što je čini 16. najlošijim dionicama u svijetu.
S&P 500
ove godine.
Newsletter Prijava
Barronov pregled
Dođite do kratkog pregleda glavnih priča iz magazina Barron's za vikend. Petkom navečer ET.
Dio problema je u tome što je Generac dionica rasta koja neće puno rasti sljedeće godine. Dok se očekuje da će prodaja dostići 5.2 milijarde dolara u 2022., što je porast od 39% u odnosu na 2021., Wall Street očekuje povećanje od samo 9.4% za 2023. Usporavanje rasta uzrokuje da investitori rasta odbace dionice, a potrebno je vrijeme prije nego što se investitori u vrijednosti osjećaju ugodno da uskoče .
Generacove dionice se možda približavaju toj tački. Uzmite u obzir da su se sredinom 2021. godine dionice Generaca trgovale 40 puta većom od procijenjene zarade u narednoj godini, što je dvostruko više od ionako skupog umnožaka S&P 500 od 20. Dionicama se sada trguje za samo 13 puta procijenjenu zaradu iz 2023., što je popust na šire tržište. Dionice su možda bile preskupe 2021., ali sada izgledaju previše jeftino.
Nije kao da rast kompanije nestaje. Wall Street očekuje da će prodaja i zarada rasti u prosjeku za 10% i 16%, respektivno, u 2023. i 2024. To je mnogo brže od tržišta, za koje se očekuje da će rasti zarada za 7%. To također slijedi istorijski obrazac za Generac. Nakon superoluje Sandy, prodaja je pala između 2013. i 2016., ali se očekuje da će prodaja u 2022. biti više od tri puta veća u odnosu na nivo iz 2013. godine.
Ozelenjavanje proizvodnje električne energije izazvalo je zabrinutost zbog zastarelosti; ako svi imaju solarne panele na krovu, nikome ne treba generator. Ali solarni paneli i skladištenje baterija i dalje koštaju višestruko od onoga što košta Generac sistem, kaže Mandloi iz Credit Suisse. A baterije se mogu isprazniti ako prekid potraje predugo.
Generac je ulaganje u čistu tehnologiju, također. Kupio je kompanije koje se bave skladištenjem energije, solarnim pretvaračima – električnom opremom koja pretvara sunčevu jednosmernu struju u naizmjeničnu struju za domove – zajedno s drugim proizvodima koji trgovcima daju više za prodaju kada nude rezervne električne proizvode potencijalnim kupcima.
„Posao sa čistom energijom je i dalje u modu rasta/razvoja,“ kaže Baird's Halloran. “Vjerujemo da je to dugoročan kreator vrijednosti za kompaniju.”
Generac se ne mora vratiti na svoje prijašnje visine da bi bio dobra investicija. Mandloi ima ciljnu cijenu od 395 dolara na dionici, među najvišima na ulici. Halloranov cilj je skromnijih 275 dolara po dionici, ispod prosječnog cilja analitičara od 340 dolara. Ali čak i na nižem nivou Hallorana, Generacove dionice bi dobile više od 50%—i trgovale bi sa samo 20 puta većom zaradom od 2023. godine, što je veliki popust na trogodišnji prosjek od skoro 26 puta.
Na ovim nivoima, Generac izgleda kao odličan način za pojačavanje bilo kojeg portfelja.
Piši Al Root na [email zaštićen]