Dobra godina za akcije? Naravno

Prošla godina je bila nezgodna za berzu, sa S&P 500 padom od 19%. Ekonomisti i dalje predviđaju recesiju u 2023. godini, iako to ublažavaju govoreći da će vjerovatno biti „blaga“, šta god to značilo. Naravno, recesije nikada nisu dobre za akcije. Među njihovim brojnim gadnim posljedicama, oni torpediraju zaradu, koja ima ogroman utjecaj na cijene dionica.

Ali recimo da nema recesije, a ekonomija postiže ono što se zove „meko sletanje“, gde bruto domaći proizvod usporava, ali ne postaje negativan. Šanse su danas prilično pristojne da se tržište može okrenuti za dobru godinu. Čini se da su investitori optimistično raspoloženi u posljednje vrijeme. Nasdaq Composite, koji je bio na udaru 2022. zbog ovisnosti o naglo izbjegnutim tehnološkim imenima, porastao je za 11% ovog novca, što je najbolji januar od 2001. S&P 500 je porastao za 6%.

Ono što ohrabruje je zaokret u tim tehnološkim dionicama, koje su nekada bile lokomotiva tržišta. Njihova Januar se vraća su zapanjujuće: Tesla, porast od 44%: NVIDIANVDA
DIA
, 39%; Meta platforme (Facebook), 26%; NetflixNFLX
, 22%; AmazonAMZN
, 21%.

Optimizmu pomaže to što izgleda kao da Federalne rezerve sužavaju svoju kampanju pooštravanja. Kada se njegovo tijelo za kreiranje politike sastane u srijedu, tržišta fjučersa očekuju da će porasti za samo četvrtinu procentnog poena, onda slično na svojoj sljedećoj konklavi. To je daleko manje od serije povećanja od 0.75 poena koju smo pretrpjeli prošle godine. Ruku pod ruku s tim je usporavanje inflacije, što je dovelo do prošlogodišnjeg povećanja kaznenih stopa.

Osim toga, ekonomija ne pokazuje dokaze ogromnog predstojećeg pada, ako su zahtjevi za nezaposlenost ikakav pokazatelj. Naravno, bilo je hvatanja naslova otpuštanja u velikim kompanijama kao što su Alphabet (Google), MicrosoftMSFT
, Salesforce, Spotify i BlackRock. Suprotstavljanje tome je prepijanje zapošljavanja koje se nastavlja u malim preduzećima, koja ipak zapošljavaju većinu Amerikanaca. BDP je porastao za 2.9% u prošlogodišnjem četvrtom kvartalu, što pokazuje da privredna proizvodnja, iako omekšava, jedva stoji na leđima.

Očekuje se da će se zarade ove godine smanjiti na 4% u odnosu na prethodne dvocifrene nivoe. Ipak, sve što je u pozitivnom teritoriju je dobar znak za kompanije i tržište će to sigurno primijetiti, posebno u svjetlu svih tmurnih i propasti kroz koje smo prošli 2022. godine.

Kako Delta Asset Management navodi u komentaru klijenta, trenutno okruženje je prilično pristojno za investitore. Kompanija je napisala da „finansijska snaga američkih potrošača može biti jedan od razloga zašto se čini da tržište snižava rizik od recesije do sada ove godine. Američki potrošači su u boljem stanju nego što su bili prije Covida i materijalno bolje nego u bilo koje vrijeme u proteklih 40 godina.” Delinkvencije kreditnih kartica su također ispod nivoa prije pandemije.

Ovogodišnji rast tržišta je ohrabrujući. Takozvani indeks straha, ili VIX, je ispod 20, u odnosu na 34 u oktobru. A tu je i januarski efekat. Kada tržište ima pobednički januar, obično dolazi i ostatak godine. Nadalje, retko se dešavaju uzastopni godišnji padovi S&P 500. To se dogodilo samo dva puta od Drugog svetskog rata: 1973-74 (embargo na arapsku naftu) i 2000-2002 (propasti dot-com-a).

Da, pandemija je možda iskrivila sve pokazatelje na koje se oslanjamo. Ipak, investitori i dalje imaju dobre šanse da imaju srećnu godinu.