Plima kriptovaluta izbija i sve više izgleda kao da je Digital Currency Group (DCG) mršavo potonula. Ali budimo jasni: trenutna kripto zaraza nije neuspjeh kripto kao tehnologije ili dugoročne investicije. Problem DCG-a je neuspjeh regulatora i vratara.
Od svog osnivanja 2013. godine, DCG's Trust sivih tonova Bitcoin (GBTC), najveći Bitcoin (BTC) povjerenje u svijet, ponudio je investitorima mogućnost da zarade visoku kamatnu stopu — iznad 8% — jednostavno kupovinom kriptovalute i pozajmljivanjem ili deponovanjem kod DCG-a.
Na mnogo načina, kompanija je izvršila veliku uslugu kripto industriji: učinila je ulaganja u kriptovalute razumljivim i unosnim za početnike i maloprodajne investitore. I tokom buke na tržištu kriptovaluta, sve je izgledalo u redu, a korisnici su primali kamate koje su vodeće na tržištu.
Ali kada se tržišni ciklus promijenio, problem na drugom kraju investicionog toka – način na koji je DCG koristio depozite korisnika – postao je očigledniji. Iako nisu odgovorena na sva pitanja, generalna ideja je da su DCG subjekti pozajmljivali korisničke depozite trećim stranama, kao što su Three Arrows Capital i FTX, i prihvatali neregistrovane kriptovalute kao kolateral.
Povezano: Moja priča o SEC-u 'rekao sam ti' na FTX-u
Nakon toga su domine brzo pale. Treće strane su nestale. Kripto koji se koristi kao kolateral postao je nelikvidan. I DCG je bio primoran da izvrši kapitalne pozive u iznosu većem od milijardu dolara - istu vrijednost FTX-ovog FTT tokena koju je DCG prihvatio da pokrije FTX-ov zajam.
DCG sada traži kreditnu liniju da pokrije svoje dugove, s izgledom da će u slučaju neuspjeha biti bankrot iz poglavlja 11. Kompanija rizičnog kapitala je očigledno postala žrtvom jedne od najstarijih zamki za investiranje: leveridža. U osnovi je djelovao kao hedž fond a da nije ličio na to, pozajmljivao kapital kompanijama bez odgovarajuće analize i prihvaćao "vruće" kriptovalute kao kolateral. Korisnici su ostali da drže praznu torbu.
U svijetu koji nije kripto, propisi su postavljeni kako bi se spriječio upravo ovaj problem. Iako nisu savršeni, propisi nalažu čitav portfelj finansijskih dokumenata, pravnih izjava i objava za ulaganje - od kupovine dionica i inicijalne javne ponude do crowdfundinga. Neke investicije su ili toliko tehničke ili toliko rizične da su ih regulatori ograničili na ulagače koji su registrovani.
Šta sam propustio? Zar nismo upravo rekli da je to bilo mutnih 500 miliona dolara prije dana? https://t.co/14FkXfiiyy
— Adam Cochran (adamscochran.eth) (@adamscochran) Novembar 25, 2022
Ali ne u kripto. Kompanije kao što su Celsius i FTX zadržale su u osnovi nulte računovodstvene standarde, koristeći tabele i WhatsApp da (zlo)upravljaju svojim korporativnim finansijama i obmanjuju investitore. Pozivajući se na "sigurnosne brige", Grayscale je čak odbio da otvori svoje knjige.
Kripto lideri koji objavljuju tvitove "sve je u redu" ili "vjerujte nam" nije sistem odgovornosti. Kripto treba da odraste.
Prvo, ako kastodi službe žele da primaju depozite, plaćaju kamatu i daju kredite, oni se ponašaju kao banke. Regulatori bi trebalo da regulišu ove kompanije kao banke, uključujući izdavanje dozvola, utvrđivanje kapitalnih zahteva, obavezu javnih finansijskih revizija i sve ostalo što su druge finansijske institucije obavezne da urade.
Drugo, kompanije rizičnog kapitala moraju izvršiti odgovarajući due diligence kompanija i kriptovaluta. Institucije i mali investitori – pa čak i novinari – okreću se VC-ima kao čuvarima vrata. Oni vide tok investicija kao znak legitimnosti. VC-ovi imaju previše novca i utjecaja da ne mogu identificirati osnovne prevare, prevarante i Ponzi šeme.
Srećom, kriptovaluta je stvorena kako bi se eliminisali upravo ti problemi. Pojedinci nisu vjerovali bankama na Wall Streetu ili vladi da postupe kako treba. Investitori su želeli da kontrolišu sopstvene finansije. Htjeli su eliminirati skupe posrednike. Željeli su direktno, jeftino, ravnopravno pozajmljivanje i zaduživanje.
Zbog toga bi za budućnost kriptovalute korisnici trebali ulagati u DeFi proizvode umjesto u centralizirana sredstva kojima upravljaju drugi. Ovi proizvodi daju korisnicima kontrolu pri čemu su u mogućnosti da održavaju svoja sredstva lokalno. Ovo ne samo da eliminira trčanje banaka, već i ograničava prijetnje zaraze industrije.
Povezano: FTX je pokazao vrijednost korištenja DeFi platformi umjesto gatekeepera
Blockchain je otvorena, transparentna i nepromjenjiva tehnologija. Umjesto da vjeruju glavama koje govore, investitori mogu sami vidjeti likvidnost kompanije, kojom imovinom raspolaže i kako se raspoređuje.
DeFi takođe uklanja ljudske posrednike iz sistema. Štaviše, ako entiteti žele da se nadjačaju, to mogu učiniti samo pod strogim pravilima automatizovanog pametnog ugovora. Kada zajam dođe na naplatu, ugovor automatski likvidira korisnika i sprečava entitet da ukloni čitavu industriju.
Kritičari kriptovaluta će shvatiti da je moguća implozija DCG-a još jedan neuspjeh neodržive industrije. Ali zanemaruju činjenicu da su problemi tradicionalnog finansijskog sektora – od loše analize do ulaganja sa prevelikom zaduženošću – osnovni uzroci izazova sa kojima se kripto danas suočava, a ne sama kriptovaluta.
Neki se takođe mogu žaliti da je DeFi na kraju nekontrolisan. Ali njegov otvoreni, transparentni dizajn je upravo razlog zašto je dovoljno fleksibilan da uzdrma cijelu finansijsku industriju na bolje.
Plima bi mogla otjecati, barem za sada. Ali pametna ulaganja u decentralizovane finansije danas će značiti da ćemo moći da se vratimo odmah kada dođe sledeća bujica - i ovog puta, sa kupaćim kostimom.
Giorgi Khazaradze je izvršni direktor i suosnivač Auroxa, vodeće kompanije za razvoj softvera DeFi. Pohađao je Texas Tech za diplomu iz računarstva.
Ovaj članak je u svrhu općeg informisanja i nije namijenjen i ne treba ga smatrati pravnim ili investicijskim savjetom. Stavovi, misli i mišljenja izneseni ovdje su isključivo autorovi i ne odražavaju nužno ili predstavljaju stavove i mišljenja Cointelegrapha.
Izvor: https://cointelegraph.com/news/disaster-looms-for-digital-currency-group-thanks-to-regulators-and-whales