Najrizičnija svjetska tržišta zapadaju u krizu s nedostatkom dolara

(Bloomberg) — Bolnice odlažu operaciju na Šri Lanki. Međunarodni letovi obustavljeni u Nigeriji. Fabrike automobila zatvorene u Pakistanu.

Najčitanije s Bloomberga

U nekim od najranjivijih zemalja u razvoju, situacija na terenu je strašna. Nedostatak dolara ograničava pristup svemu, od sirovina do lijekova. U međuvremenu, vlade se bore sa svojim dugovima dok jure za paketima pomoći od Međunarodnog monetarnog fonda.

To tjera na ponovno razmišljanje o bikovskom konsenzusu tržišta u razvoju koji je zahvatio Wall Street prije samo nekoliko mjeseci. Doduše, malo je njih očekivalo da će izazovi s kojima se suočavaju određene pogranične ekonomije biti riješeni ove godine, ali bol se produbio uz oporavak dolar.

Iako je malo vjerovatno da će problemi na rubu svijeta u razvoju povući klasu imovine u cjelinu, neki kažu da će to natjerati menadžere novca da budu sve taktičniji u raspodjeli investicija u mjesecima koji dolaze.

„U ovim problematičnim zemljama sprema se prava kriza, a za neke stvari i dalje mogu postati još gore“, rekao je Hasnain Malik, strateg za nova tržišta u Tellimeru u Dubaiju. “Investitori će morati biti još oprezniji u provjeravanju ranjivosti i razlikovanju rizika zemlje kako ne bi bili iznenađeni sljedećom Ganom ili Šri Lankom.”

U Pakistanu su fabrike obustavile rad proteklih mjeseci jer su ostale bez čvrste valute za uvoz sirovina. U Šri Lanki vlada postavlja ograničenje od 20 litara goriva po osobi sedmično, a vladine bolnice odgađaju nehitne operacije zbog nedostatka lijekova i drugih medicinskih potrepština.

To da ne spominjemo međunarodne prijevoznike koji su obustavili letove za Nigeriju zbog poteškoća u repatrijaciji dolara iz zemlje. U Bangladešu, proizvođači električne energije traže milijardu dolara u stranoj valuti od centralne banke za uvoz goriva kako bi spriječili nadolazeću energetsku krizu. Malavi se također suočava s nedostatkom farmaceutskih proizvoda, đubriva i dizela zbog pada uvoza zbog krize dolara.

Priča se nastavlja

Indeks tržišta sljedeće generacije kompanije JPMorgan Chase & Co., koji prati dolarski dug onih zemalja koje se nazivaju zemljama u razvoju, zabilježio je pad od 0.4% prošlog mjeseca, najveći od septembra. I usred nedavne snage dolara, valute iz Gane, Egipta, Pakistana i Zambije su se ove godine mnogo više srušile nego njihove globalne valute.

Zbog toga su neki menadžeri novca prihvatili pažljivije pristupe, što je odmak od širokog optimizma tržišta u razvoju koji je viđen početkom godine.

"Ove zemlje su zaglibljene u ekonomskom kolapsu, a neke poput Pakistana se nalaze na ivici još jednog neispunjenja obaveza", rekao je John Marrett, viši analitičar u Economist Intelligence Unit u Hong Kongu. “Veliki dijelovi njihovih ekonomija se bore. Valute također vrijede daleko manje.”

U međuvremenu, menadžeri novca koji su skloniji riziku, umjesto toga traže atraktivne prinose na dug od vlada koje su uspjele zadržati svoje fiskalne deficite pod kontrolom, a valute relativno stabilne. Barclays Plc je ukazao na Meksiko i Kolumbiju kao na zemlje koje idu ka daljoj fiskalnoj konsolidaciji.

Dangerous Cycle

Za nacije kao što je Šri Lanka, problemi su počeli prije mnogo godina jer su zvaničnici trošili vrijedne rezerve u tvrdoj valuti kako bi lokalni devizni kursevi zadržali umjetno visoke.

Ali to je bio ruski rat u Ukrajini i agresivno pooštravanje politike Federalnih rezervi koje su dovele dolar do generacijskih maksimuma. To je mnoge pogranične ekonomije gurnulo bliže rubu, jer su im rastuće cijene energije i hrane iscrpljivale kase.

"Primamljivo je reći da postoji kriza EM-a zbog pooštravanja Fed-a, ali to udaljava ljudsku agenciju od kreatora politike u odabranim zemljama koje su provodile neodrživu fiskalnu politiku", rekao je Samy Muaddi, šef fiksnog prihoda za tržišta u razvoju u T. Roweu Cijena u Baltimoru. „Ipak, stroži finansijski uslovi sada razotkrivaju politike u nekim od ovih zemalja koje se pokazuju neodrživim.”

Oko dvadesetak zemalja čeka pomoć od Međunarodnog monetarnog fonda, iako je napredak bio spor za nacije koje su sputane pregovorima o dugu. Ove godine je već bilo nekoliko zemalja opterećenih dugom - uključujući Egipat, Pakistan i Liban - koje su spustile kurseve dok pokušavaju da otključaju sredstva za spasavanje, dok se trgovci valutama pripremaju za potencijalni talas devalvacije.

Za Brendana McKenna, ekonomiste i stratega za tržišta u razvoju u Wells Fargo Securities LLC u New Yorku, oni koji su voljni preuzeti rizik mogu pronaći priliku u zemljama s jasnim reformskim planom i putem prema podršci zvaničnih zajmodavaca, kao što su MMF.

"Pakistan, Šri Lanka i Gana - možda sada nije vrijeme za raspoređivanje kapitala tamo", rekao je. “Ali Egipat bi mogao biti prilika ako program MMF-a bude uspješan u podršci ekonomiji dok se provode teške reforme.”

Šta gledati

• Kina će biti u fokusu jer će Nacionalni narodni kongres, koji treba da se otvori 5. marta, odrediti ekonomsku i socijalnu agendu za narednu godinu. Nacija će također objaviti podatke o izvozu, inflaciji potrošačkih cijena i fabričkim cijenama u narednoj sedmici.

• Trgovci će pratiti podatke o inflaciji sa Filipina, Tajlanda, Rusije, Meksika i Čilea.

• Centralna banka Poljske će vjerovatno zadržati ključnu kamatnu stopu na 6.75% kako se završi ciklus zaoštravanja u zemlji. Bloomberg Economics očekuje da će sljedeći potez biti smanjenje stope, potencijalno u drugoj polovini 2023.

• Banka Negara Malezija će vjerovatno zadržati svoju referentnu stopu na čekanju.

• Kreatori politike u Peruu sastat će se u četvrtak kako bi odlučili o svojoj ključnoj stopi.

• Brazilski IPCA podaci za februar vjerovatno će baciti svjetlo na tempo dezinflacije, navodi Bloomberg Economics.

–Uz pomoć Selcuk Gokoluk, Colleen Goko, Anusha Ondaatjie i Faseeh Mangi.

Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a

© 2023 Bloomberg LP