Slabljenje tržišta akcija pogoršano snažnim dolarom

Slabljenje tržišta dionica neće uspjeti biti spašen jakim dolarom ovaj put. Da, Evropa i Japan i Velika Britanija imaju nizak prinos i mnogo lošije ekonomske izglede za sada, ali malo je vjerovatno da će tamošnji menadžeri imovine još dugo bacati novac na američko tržište dionica. Još nema kratkoročnog dna.

“Koja je bolna tačka za Fed ovdje? Nalazimo se na 3659 u S&P 500 i mislimo da bi mogao ići na 2800, iako ne želim da budem previše drzak,” kaže Vladimir Signorelli, šef Bretton Woods Research-a, istraživačke firme koja se bavi makroinvesticijama. „Još jedan pad od 20% je svakako u domenu“, kaže on.

Sa slabijim valutama u drugim ključnim ekonomijama, za ove strane menadžere imovine postaje skuplje da kupuju dolare.

Ipak, gdje će još dobiti 4% na jednogodišnji državni zapis? Parkiranje novca u Treasury i dalje će za njih biti sigurna investicija. Ali to neće stvarno pomoći berzi osim ako nema pivota od Jeromea Powella u Fed-u. Dionice mrze rastuće kamatne stope. Konsenzus u Beltwayu sada je da je recesija najbolji način za borbu protiv inflacije, a to je ono što Amerika dobija.

Jak dolar - ili, preciznije, dolar koji brzo fluktuira - je rastuća ekonomska prijetnja, rekli su u četvrtak pisci uredništva WSJ-a.

“Za sada bi to moglo pomoći Fed-u da smanji inflaciju smanjenjem dolarskih cijena koje Amerikanci plaćaju za uvoz, posebno za energiju. Ali američke kompanije će uskoro otkriti da se dolarske vrijednosti njihovog stranog profita smanjuju. U međuvremenu, slabe valute pogoršavaju inflaciju u najvažnijim američkim trgovinskim partnerima”, napisao je urednički odbor WSJ. „Ako mislite da je energetska kriza u evrozoni sada loša, pogledajte šta će se desiti što duže treba da uvoze energiju sa evrom od 99 centi.”

SAD su u boljoj formi od Evrope. Međutim, Atlanta Fed za praćenje BDP-a smanjio je svoju prognozu BDP-a za treći kvartal na samo 0.3%, što je pad u odnosu na raniju prognozu od 2% sredinom ljeta. Ekonomija je sve slabija. Jak dolar nije učinio ništa za američku ekonomiju.

„Razvijeni dolar je negativan za globalnu rizičnu imovinu, uključujući i one u SAD“, kaže Brian McCarthy, šef Macrolensa. “To stavlja ogroman pritisak na dolarske dužnike širom svijeta, posebno na one na tržištima u razvoju. Fed je na putu koji na kraju vodi do kreditne krize. Potrebno je neko vrijeme jer smo izašli iz pandemije na vrlo visokim nivoima nominalnog rasta. Ali put kamatnih stopa koji su izložili na sastanku u srijedu je siguran recept za globalni finansijski stres,” kaže on. Njegova poruka klijentima od petka govori sve: "Nadolazeći sudar."

Povećanje kamatnih stopa od strane Fed-a čini dolar „lopticom za uništavanje“, kaže Brendan Ahern, CIO kompanije KraneShares. Više američke kamatne stope znače da su zemlje poput Japana i onih u Evropi namamljene da kupuju američke obveznice, koje sigurno plaćaju više od jedva 1.5% koliko se dobija u Evropi. Ovo izvlači novac iz globalnih dionica u trezore, ili gotovinu.

Tokom posljednja tri mjeseca, investicije na tržištima u razvoju izgubile su više od 10 milijardi dolara u otkupu. Sredstva usmjerena na Evropu su mnogo gora. Izgubili su skoro 40 milijardi dolara. U međuvremenu, američki dionički fondovi su ostvarili priliv od 15 milijardi dolara, od čega dio zbog priliva iz Evrope.

Ali koliko dugo to može trajati? Gotovo svi na Wall Streetu se sada klade na recesiju. Prošle sedmice, Vanguard je dao šanse za recesiju više od 60%.

„Osjećanje u vezi s kapitalom je slabo i čini se da već usporava zaradu“, kaže Mark Haefele, CIO UBS Global Wealth Management. “Ostajemo uloženi, ali smo selektivni. Fokusirajte se na odbranu, prihod, vrijednost...i sigurnost.”

Tržišta sirove nafte također cijene u sporijoj ekonomiji, pali su 5.5% u petak neposredno prije zatvaranja. Američki proizvođači automobila, Ford, GM i TeslaTSLA
svi su pali za preko 4.5% zbog očekivanja da Amerikanci koji će uskoro biti otpušteni neće uskoro kupiti Ford Lightning EV. Čak i tržišta u razvoju rade bolje od njih. iShare MSCI tržišta u razvoju (EEM
) ETF je pao za nešto više od 2.6%.

U međuvremenu, dolarski fjučersi su porasli za 1.6%, što ukazuje da se ne nazire kraj oporavku dolara.