Da postoji samo jedan savjet koji bi šef hedž fonda Citadel LLC dao Federalnim rezervama, to bi bio da prestanu toliko pričati.
Svaki put kada predsjedavajući Fed-a Jay Powell otvori usta kako bi razgovarao o napretku koji je centralna banka postigla hladeći prošlogodišnju usijanu inflaciju, on zapravo možda samo sebi otežava posao zbunjujući investitore različitim porukama.
Osnivač Citadela Ken Griffin, najuspješniji menadžer hedž fondova na Wall Streetu prošle godine, pozvao je Powella da se drži samo jedne ključne tačke za razgovor kako bi najbolje učvrstio inflatorna očekivanja i na taj način umanjio kolateralnu štetu koju posjećuje ekonomiji.
"Kada bih mogao jednu stvar reći predsjedavajućem, rekao bih mu da govori manje", rekao je Griffin za Bloomberg u utorak. “Varijanca u poruci u posljednjih nekoliko sedmica bila je nevjerovatno kontraproduktivna.”
Otkako je S&P dosegao dno u oktobru na 3,583 boda, berza je ojačala za više od 10% na uvjerenju da svemoćni Fed može tvrditi pobjedu nad inflacijom i okrenuti se ka ublažavanju pristrasnosti koje bi stavilo donji prag ispod vrednovanja kapitala.
Ovaj strah da su investitori preduhitrili osnove već je nagnao svetila poput izvršnog direktora JPMorgana Jamieja Dimona da upozore dobici su bili preuranjeni.
Griffin je rekao da je problem s kojim se Powell suočava to što su kamatne stope jednostavno previše tup instrument za hirurški ciljanje napada inflacije u dijelovima američke ekonomije.
Neki sektori, uključujući tržište nekretnina – koji su odgovorni za otprilike šestinu ukupnog BDP-a – reaguju izuzetno osjetljivo na veće troškove zaduživanja, objasnio je, dok drugi ostaju uglavnom nepromijenjeni.
Osim ako Fed ne može na smislen način da preduhitri očekivanja inflacije, on se boji da će Powell biti zaglavljen u štetnoj igri sustizanja koja može završiti samo strožijim i strožijim političkim odlukama koje nepravedno štete određenim dijelovima ekonomije nesrazmjerno više od drugih .
Griffin upozorava da Fed ne može raditi magiju, tako da njegova poruka mora biti dosljedna
Iz tog razloga, naglasak se mora staviti na postavljanje čvrstog limita očekivanja tako što će biti kristalno jasno svim učesnicima na tržištu da se Fed neće okretati dok se ne postigne svoj cilj.
Sve ostalo može samo zamutiti vodu.
“Napišite poruku: Vratićemo duha za inflaciju u bocu; mi ćemo učiniti sve što je potrebno da se to dogodi; i stalno ćemo podizati stope sve dok ne vidimo vrlo jasne dokaze da smo ovo ostavili iza sebe”, rekao je on.
“Zato što svaki put kada skinu nogu s kočnice – ili tržište primijeti da skidaju nogu s kočnice – a posao nije obavljen, oni dodatno otežavaju svoj posao.”
Otkako su investitori čuli Powella kako izgovara magične riječi „dezinflacija robe“, ponovo je krenulo u trke. Investitori su pokupili sve dionice mema sklonih bankrotu i kripto žeton s temom pasa kojih se mogu dočepati—što rizičnije, to bolje.
Poređenja radi, čini se da ignorišu drugu polovinu Pauelovih izjava, naime da sektor usluga koji predstavlja više od polovine američke ekonomije nije pokazao nikakve znakove ublažavanja pritiska na cene u okviru njihovog prognoziranog horizonta.
Bikovski duhovi su se u posljednje vrijeme toliko ohrabrili da ekonomisti poput Larryja Summersa predviđaju “Wile E. Coyote trenutak” gdje učesnici na tržištu ne shvataju da je recesija već udarila dok ne bude prekasno.
Investitori bi trebali obratiti pažnju na Griffinove riječi opreza.
Ne samo da je njegova Citadela prošle godine nadmašila sve druge kolege u izazovnom tržišnom okruženju, već je oborio rekorde sa godišnjim dobitkom od 16 milijardi dolara koji je bio najveći ikada napravljen od strane hedž fonda.
“Svi imaju ta vrlo visoka očekivanja da Fed može samo učiniti magiju na inflaciji, a njima to nije tako lako,” rekao je za Bloomberg. „Zato zaista vjerujem da je dosljednost slanja poruka toliko važna.”
Ova je priča prvobitno predstavljena fortune.com
Više od Fortune:
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-most-successful-hedge-153216512.html