Berkshire Hathaway (BRK-A, BRK-B) CEO Warren Buffett objavio svoje godišnje pismo akcionarima u subotu, baveći se nekim od svojih omiljenih tema u vezi sa otkupom dionica, porezima, korporativnim računovodstvom i dugoročnim optimizmom o američkoj ekonomiji.
Pišući o temi "Američkog vjetra u leđa" koju ima Buffett tako često spominjana posljednjih godina, 92-godišnjak je napisao: „U Berkshireu se nadamo i očekujte platiti mnogo više poreza tokom naredne decenije. Državi dugujemo ništa manje: američka dinamika dala je ogroman doprinos svakom uspjehu koji je Berkshire postigao – doprinos koji će Berkshireu uvijek trebati. Mi Brojanje na američkom Tailwind i, iako se s vremena na vrijeme smirio, njegova pogonska snaga se uvijek vraćala.”
Na drugom mjestu u svom pismu, Buffett je kritikovao one koji su kritični otkupi dijeljenja, osudio je opsesiju Wall Streeta zaradom "beats" i istaknuo kako će duh Berkshirea živjeti nakon što on i potpredsjednik Charlie Munger odu.
Evo sedam najboljih zaključaka iz Buffetovog godišnjeg pisma.
'U Berkshireu neće biti ciljne linije.'
Na godišnjem sastanku Berkshire Hathawaya 2021, Buffett rekao je dioničarima ono što su mnogi dugo sumnjali — Greg Abel, trenutno izvršni direktor Berkshire Hathaway Energy, će naslijediti Buffetta na mjestu izvršnog direktora.
Iako Buffett i Munger, koji su 99. januara napunili 1 godina, i dalje pokazuju duh i entuzijazam muškaraca mnogo mlađih od njih, život Berkshire Hathawaya nakon Warrena i Charlieja ostaje ključni fokus za investitore.
U svom najnovijem godišnjem pismu, Buffett je ponudio dioničarima kratku historiju Berkshireove korporativne priče, koja je počela nesrećnom kupovinom tekstilnog proizvođača Berkshire Hathaway 1965. godine, a nastavlja se i danas sa zbirkom poslova i investicija koje su zaradile 30.8 milijardi dolara operativne dobiti u 2022.
“Berkshire sada uživa veliko vlasništvo nad neusporedivom kolekcijom ogromnih i raznolikih poslova”, napisao je Buffett. Buffett je napomenuo da je 2021. bilo 128 kompanija u S&P 500 koje su zaradile više od 3 milijarde dolara profita - a Berkshire je bio najveći dioničar u 8 od ovih poslova: American Express (AXP), Bank of America (BAC), Ševron (CVX), Koka kola (KO), HP Inc. (HPQ), Moody's (MKO), Occidental Petroleum (OXY), i Paramount Global (ZA).
Dodavajući Berkshireove podružnice BNSF i Berkshire Hathaway Energy, Buffett je napisao: „Sve u svemu, naših 10 kontroliranih i nekontroliranih divljaka ostavlja Berkshire u širem smislu usklađenog s ekonomskom budućnošću zemlje nego što je to slučaj u bilo kojoj drugoj američkoj kompaniji.
„Što se tiče budućnosti, Berkshire će uvijek držati gomilu gotovine i državnih zapisa SAD-a zajedno sa širokim spektrom poslova“, napisao je Buffett. “Takođe ćemo izbjegavati ponašanje koje bi moglo dovesti do bilo kakvih neugodnih potreba za gotovinom u nezgodnim trenucima, uključujući finansijsku paniku i gubitke osiguranja bez presedana. Naš izvršni direktor će uvijek biti glavni direktor za rizike – zadatak koji je neodgovorno delegirati. Osim toga, naši budući izvršni direktori će imati značajan dio svoje neto vrijednosti u dionicama Berkshirea, kupljenim vlastitim novcem. I da, naši dioničari će nastaviti da štede i napreduju zadržavajući zaradu.
“U Berkshireu neće biti cilja.”
Što se tiče otkupa, 'matematika nije komplikovana'
Godine 2022. Berkshire Hathaway je otkupio 1.2% svojih dionica, što je Buffett rekao dioničarima da je „direktno povećao vaše interesovanje za našu jedinstvenu kolekciju poslova“.
Buffett je također primijetio otkupe kod AmExa i Applea (AAPL) — Berkshireova najveća pozicija na kraju prošle godine — povećala je vlasništvo kompanije u svakoj firmi.
„Matematika nije komplikovana: kada se broj akcija smanji, vaše interesovanje za naše brojne poslove raste“, napisao je Buffett. “Svako malo pomaže ako se otkupi vrše po cijenama koje povećavaju vrijednost.”
Posljednjih mjeseci, kao i uvijek, otkup dionica ostao je vruće političko pitanje, s novim porezom od 1% na otkup dionica stupa na snagu u januaru i predsjednik Joe Biden koji je objavio porez od 4% na ovu aktivnost u svom obraćanju o stanju Unije ranije ove godine.
Akcije i kritike za koje Buffett nije imao lijepih riječi.
„Kada ti to kažu sve otkupi su štetni za dioničare or u zemlju, or što je posebno korisno za izvršne direktore, slušate ili ekonomskog nepismenog ili srebrnog demagoga (likove koji su ne međusobno se isključuju),” napisao je Buffett.
Dividende i Berkshireov 'tajni sos'
Investitori su proučavali Buffettovo pisanje decenijama tražeći načine da imitiraju njegov investicioni proces i generišu vrste povrata koje Berkshire dioničari uživaju tri generacije.
Pišući o Berkshireovom „tajnom sosu“ u ovogodišnjem pismu, Buffett je ukazao na jednostavnu varijablu: vrijeme.
Pozivajući se na dugogodišnja ulaganja Berkshirea u Coca-Colu i American Express, Buffett je napomenuo da su pozicije u obje kompanije završene prije skoro 30 godina donele Berkshireu dividende u 2022. godini u vrijednosti od više od milijardu dolara.
“Ovi dobici od dividende, iako ugodni, jesu daleko od spektakularnog”, napisao je. “Ali oni sa sobom donose važne dobitke u cijenama dionica. Na kraju godine, naša investicija u kokainu procijenjena je na 25 milijardi dolara, dok je Amex zabilježen na 22 milijarde dolara. Svaki holding sada čini otprilike 5% neto vrijednosti Berkshirea, slično kao što je bio davno ponderiran.”
Berkshireov početni udio u obje kompanije koštao je kompaniju 1.3 milijarde dolara.
„Lekcija za investitore: korov nestaje u značajnoj meri kako cveće cveta“, napisao je Bafet. “S vremenom je potrebno samo nekoliko pobjednika da naprave čuda. I, da, pomaže da počnete rano i doživite svoje 90-e.”
'Smelo maštovito računovodstvo' kao 'jedna od sramota kapitalizma'
Za analitičare sa Wall Streeta i za poslovne medije, kvartalna zarada je većina kalendarskih markera za praćenje bilo koje kompanije.
Ali ovi pogledi na posao četiri puta godišnje – i brze prosudbe koje investitori često mogu donijeti kao rezultat – ne nude onu vrstu dugoročne perspektive koju Buffett vidi kao okvir za uspješno ulaganje.
Štaviše, trenutni fokus na to da li rezultati kompanije nadmašuju očekivanja ili ne pretvaraju se u igru koja je upravo to — igru.
U 2022. Berkshire Hathaway je prijavio operativnu zaradu od 30.8 milijardi dolara. Njegova GAAP zarada, koja je potrebna da se uzmu u obzir fluktuacije u vrijednosti njegovog portfelja dionica, pokazala je da je Berkshire prošle godine izgubio 22.8 milijardi dolara.
Buffett je ove gubitke po GAAP-u nazvao „100% obmanjujućim“, napominjući da u narednim godinama očekuje da će rezultati biti pozitivni, iako poruka ostaje ista: „Njihove rotacije iz četvrtine po četvrtinu, redovno i bezumno naslovljene od strane medija, potpuno dezinformišu investitore. ”
Međutim, čak i “operativne zarade” koje Buffett radije gleda, ne mogu investitorima ponuditi vrstu čistog pogleda na rezultate kompanije koje investitori moraju sami napraviti.
„Konačno, važno upozorenje: čak i radni cifrom zarade koju mi favorizujemo mogu lako izmanipulisati menadžeri koji to žele”, napisao je Buffett. „Izvršni direktori, direktori i njihovi savjetnici često smatraju takvo petljanje sofisticiranim. Novinari i analitičari takođe prihvataju njegovo postojanje. Nadmašivanje 'očekivanja' najavljuje se kao menadžerski trijumf.
“Ta aktivnost je odvratna. Za manipulisanje brojevima nije potreban nikakav talenat: potrebna je samo duboka želja za obmanom. 'Smelo maštovito računovodstvo', kako mi je jednom generalni direktor opisao svoju prevaru, postalo je jedna od sramota kapitalizma.”
Porezi, deficit i 'posledice'
U ovogodišnjem godišnjem pismu dioničarima, Buffett je istakao poreze koje je Berkshire plaćao američkoj vladi tokom godina — i poreze koje Berkshire očekuje da će platiti u budućnosti.
Od 2012. do 2021. godine, Buffett je rekao da je Berkshire platio oko 32 milijarde dolara poreza, što je, kako je naveo, gotovo tačno 0.1% svih poreskih plaćanja koje je Ministarstvo finansija primilo tokom tog vremena.
"U Berkshireu se nadamo i očekujemo da ćemo platiti mnogo više poreza tokom sljedeće decenije", napisao je Buffett. „Dugujemo zemlji ništa manje: američka dinamika dala je ogroman doprinos svakom uspjehu koji je Berkshire postigao – doprinos koji će Berkshireu uvijek trebati.”
Buffett je također primijetio da je u tom periodu američka vlada primila oko 32 triliona dolara poreskih prihoda dok je potrošila blizu 44 biliona dolara.
I premda je Buffett napisao da se on i Munger "izvode u neznanju" po pitanju fiskalnih neravnoteža u zemlji, Buffett je upozorio: "Ogromni i ukorijenjeni fiskalni deficiti imaju posljedice."
Mungerova mudrost
Iako su bili poslovni partneri više od 40 godina, Buffett ostaje obožavatelj duhovitosti Charlieja Mungera kao i mnogi od nas.
U ovogodišnjem godišnjem pismu, Buffett je koristio cijelu stranicu da izvuče Mungerove jednostruke riječi iz nedavnog podcasta:
“Sve što želim da znam je gdje ću umrijeti, tako da nikada neću otići tamo. I srodna misao: na početku, napišite željenu čitulju — i onda se ponašajte u skladu s tim.”
„Možete mnogo naučiti od mrtvih ljudi. Čitajte o pokojnicima kojem se divite i prezirete.”
“Ne postoji takva stvar kao 100% sigurna stvar kada se investira.”
Uvijek prodajem
Kao i uvijek, Buffett je uzeo posljednji dio ovogodišnjeg pisma kako bi pozvao dioničare u Omahu, Nebraska, na godišnji sastanak dioničara — i da besramno uključi neke od Berkshireovih portfolio kompanija koje provode vikend prodajući robu dioničarima željnim da potroše svoj novac gdje oni su to uložili.
“Charlie i ja smo bestidni”, napisao je Buffett. “Prošle godine, na našem prvom okupljanju dioničara nakon tri godine, pozdravili smo vas uz našu uobičajenu komercijalnu gužvu.”
Gotovo 7,000 transakcija obavljeno je na štandu See's Candies na godišnjem sastanku Berkshirea prošle godine, što je dobro za tempo od 10 prodaja u minuti.
Buffett je napisao da See's “prodaje proizvode koji nisu bili materijalno promijenjeni 101 godinu. Ono što je radilo za See's u danima modela T Henryja Forda radi i sada.”
Od 5. do 6. maja, Buffett će još jednom pozdraviti dioničare.
Pročitajte najnovije finansijske i poslovne vijesti iz Yahoo Finance
Preuzmite aplikaciju Yahoo Finance za jabuka or android
Pratite Yahoo Finance na cvrkut, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, I YouTube
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/warren-buffett-berkshire-hathaway-will-be-no-finish-line-144737030.html