Dvije riječi koje bi mogle promijeniti S&P 500

Wall Street ima živce zbog velikog govora šefa Federalnih rezervi Jeromea Powella u Jackson Holeu, Wyo, u petak. Porast S&P 500 bio je pod pritiskom uporedo sa promjenom kvota koje favoriziraju još jedno povećanje stope od 75 baznih poena 21. septembra.

X

Ali čega se zaista treba bojati od Pauelovog govora? Na kraju krajeva, predsjedavajući Fed-a je suspendovao naprijed smjernice na svojoj konferenciji za novinare 27. jula. Zbog toga je sumnja da će se zauzeti za veličinu sljedećeg povećanja stope.

Brine se da će Pauel pokušati da poništi golublji utisak koji je ostavio svojim Konferencija za novinare 27. jula. Ovi komentari su pomogli da S&P 500 poraste čak 18% u odnosu na najniži nivo od 16. juna, napuštajući medvjeđe tržište.

Ipak, Powell će ostati pri svom optimističnom stajalištu da Fed još uvijek ima šansu da osmisli relativno meko sletanje za američku ekonomiju. I dok kreatori politike možda nisu ludi u vezi sa rastom berze, koji deluje protiv njihovih napora da ohlade ekonomiju i smanje inflaciju, Pauel je previše razborit da direktno cilja cene akcija.

Dakle, šta bi Powell mogao reći da bi moglo uznemiriti S&P 500? Ove dvije riječi: "1970-e godine."

Lekcija istorije Federalnih rezervi

U značajnom govoru 21. marta, Pauel je prošetao kroz istoriju mekih sletanja Fed-a kako bi podržao svoju tvrdnju da bi trenutno pooštravanje moglo dati sličan rezultat. Powell je naveo 1965., 1984. i 1994. kao dokaz da pooštravanje Fed-a ne mora rezultirati recesijom.

On je također citirao pooštravanje Federalnih rezervi od 2015. do 2019. kako bi ojačao svoj slučaj. I dok je 2020. uslijedila recesija, krivac je snosio Covid, a ne Fed.

Zapisnici sastanka Federalnih rezervi Smanjuju velike kvote za povećanje stope

Sada neki ekonomisti misle da bi Powell mogao odlučiti da održi nešto manje uzbudljivu lekciju iz istorije. Nomura ekonomisti Aichi Amemiya i Robert Dent napisali su u svom pregledu Jackson Holea da bi Pauelov govor mogao sadržavati "naglasak na iskustvu 1970-ih".

„Izvestan broj učesnika Fed-a nedavno je ukazao na tu eru sa određenim nivoom opreza, obično da bi naglasili svoju sklonost da izbegnu „zaustavi i kreni“ put zaoštravanja“, napisali su.

'Tighter For Longer' Fed?

Osim neposredno prije pandemije, posljednji put kada je nezaposlenost pala na čak 3.5% bila je 1969. Fed je odgovorio povećanjem svoje ključne kamatne stope na 9% kako bi pokušao spriječiti napad inflacije uzrokovane plaćama.

Ipak, Fed je preokrenuo kurs 1970. Srezao je stopu federalnih fondova na manje od 4% do početka 1971. To je pomoglo da se stopa nezaposlenosti podigne na 6%. Ali to "nije bilo dovoljno visoko da ublaži pritiske na plate", napisala je glavna finansijska ekonomistkinja Jefferiesa Aneta Markowska u bilješci od 3. juna.

“Fed nije stvorio dovoljno labavosti da stisne inflaciju i stabilizuje inflatorna očekivanja”, napisala je ona. „Kreatori politike ponovili su istu grešku sredinom 1970-ih, agresivno pješačili i izazvali novu recesiju, ali su onda prerano popustili i dopustili da se inflatorni pritisci ponovo utvrde.”

Pouka, po Markowskinom mišljenju: "Kada se suoči sa povratnom spregom između cijena i plata, Fed mora duže ostati stroži."

„Češće na duže“ je posljednja poruka koju investitori žele čuti, a termin koji Powell vjerojatno neće dirati. To je zato što je rast S&P 500 izgrađen barem dijelom na nadi da će Fed prestati s povećanjem kamatnih stopa početkom 2023. i okrenuti se ka snižavanju kamatnih stopa oko sredine godine.

Olakšavanje finansijskih uslova

Finansijska tržišta već traže preokret pooštravanja Fed-a. To je zauzvrat imalo efekat ublažavanja finansijskih uslova, što se odrazilo na niže tržišne kamatne stope i viši S&P 500, Dow Jones Industrial Average i Nasdaq.

Zapisnici iz Federalnih rezervi Sastanak 26-27 naglasio je „značajan rizik“ da bi se „povišena inflacija mogla učvrstiti ako javnost počne da dovodi u pitanje odlučnost Komiteta da dovoljno prilagodi stav politike“.

U zapisniku je navedeno: „Ako se ovaj rizik materijalizuje, to bi zakomplikovalo zadatak vraćanja inflacije na 2% i moglo bi značajno povećati ekonomske troškove za to.”

Stopa inflacije CPI konačno pada — mnogo više nego što se očekivalo

Kako bi riješio ovaj rizik – da nedavno ublažavanje finansijskih uslova održava inflaciju višom nego inače – Powell bi možda želio da unese više sumnje da će Fed zaokret za smanjenje kamatnih stopa uskoro doći.

To možda neće biti sjajno za S&P 500 ili američku ekonomiju u bliskoj budućnosti. Međutim, pišu ekonomisti Nomura, Powell može dokazati da neuspjesi Fed-a 1970-ih i eventualni “odlučni napori Fed-a da smanji inflaciju” pod predsjedavajućim Paulom Volckerom pokazuju da će kratkoročni bol biti vrijedan toga.

Obavezno pročitajte IBD Velika slika stupac nakon svakog trgovačkog dana da biste saznali najnovije informacije o preovlađujućem trendu na berzi i šta to znači za vaše trgovačke odluke.

Molimo pratite Jeda Grahama na Twitteru @IBD_JGraham za pokrivanje ekonomske politike i finansijskih tržišta.

MOŽDA TI SE TAKOĐER SVIĐA:

IBD dionica dana: Apple dobiva svjež poen za kupovinu prije otkrivanja iPhonea 14

IBD Digital: Otključajte IBD-ove premium liste dionica, alate i analize danas

Zašto ovaj IBD alat pojednostavljuje Search Za najbolje dionice

Dobit od kratkoročnih trgovina: IBD SwingTrader

Pronađite najbolje zalihe za rast dana koje možete pratiti sa IBD 50