Dobre stvari bi trebale doći u malim pakovanjima, ali to nije bio slučaj sa dionicama malih kompanija ove godine. To bi se moglo promijeniti.
Sada, izgleda da je Fed spreman usporiti svoj tempo povećanja stope – tržište fjučersa Fed fondova ima samo 26% šanse za povećanje od tri četvrtine poena na svom sljedećem sastanku u septembru, što je pad u odnosu na oko 60% prije samo nedelju dana – i ta padajuća očekivanja su bila odlična vijest za mala slova. Russell 2000 je porastao za 14.3% u odnosu na najniži nivo iz sredine juna, nadmašivši S&P 500 rast od 12.6% u istom periodu.
Čini se da male kapitalne kompanije slijede poznati obrazac, imaju lošiji učinak prije recesije, a zatim nadmašuju nakon recesije. To je bio slučaj 1990., 2001., 2008. i 2020. godine, prema Lori Calvasini, glavnom američkom strategu za dionice u RBC Capital Markets, kada su male kapitalizacije pale više od velikih kompanija koje su krenule u recesiju, prije nego što su imale bolji učinak na izlasku.
„Sada se osećamo prijatno kada kažemo investitorima da preteraju sa malim kapitalom“, piše ona.
Naravno, da bi to funkcionisalo, male kapitalne kompanije su morale da određuju cenu i u povećanju Fed stopa i recesija koja obično slijedi. Njihove procjene sugeriraju da već jesu. Russell 2000 se nedavno trgovao sa samo 13 puta zaradom u periodu od 12 mjeseci, što je blizu najnižeg iznosa od finansijske krize 2008-09.
Bank of America
.
„[Mi] mislimo da su rizici u velikoj meri diskontovani“, piše strateg BofA Securities Jill Carey Hall.
Ipak, u indeksima s malim kapitalom ima puno smeća, a investitori bi trebali tražiti kvalitetne kompanije. Jefferies stratezi preferiraju „rast po razumnoj cijeni“, strategiju koja se dobro pokazala tokom nedavnog rasta tržišta. Takve dionice imaju snažna očekivanja rasta zarade, ali su profitabilne i vjerovatno neće trebati prikupljati kapital ako ekonomija krene još jednom nagore. Stratezi su pronašli 18 primjera, uključujući
Armstrong World Industries
(AWI) i
Capri Holdings
(CPRI).
Yeti Holdings
(YETI) izgleda posebno zanimljivo. Proizvođač vrhunskih hladnjaka vrijedan 4.4 milijarde dolara preuzeo je tržišni udio od Igloo anda
Newell Brendovi
' (NWL) Coleman sa patentiranom tehnologijom koja mu omogućava da hrana i piće budu hladni duže vrijeme, objašnjava Miles Lewis iz Royce Investment Partners, koji je vlasnik Yetija. Kompanija i dalje raste, a očekuje se da će hladnija prodaja rasti sredinom 2023. godine. I dodala je nove proizvode, što bi trebalo da ublaži zabrinutost da će se njen rast usporiti.
„Ljudi misle da su [Jeti] poni sa jednim trikom,“ kaže Lewis. “Sada imaju posao sa posuđem za piće.”
Očekuje se da će se prodaja povećati godišnje po stopi od 12% u naredne dvije godine na 2.1 milijardu dolara, navodi FactSet. To bi povećalo zaradu po dionici za oko 15% svake godine na 3.82 dolara do 2024. godine, što bi moglo povećati dionice. Po ceni od 50.77 dolara, trguje se sa oko 15 puta većom zaradom, nešto više od polovine svog petogodišnjeg proseka od 26 puta.
Nema ništa bolje od malih kompanija sa velikim izgledima.
Piši Jacob Sonenshine u [email zaštićen]