Potencijal vrhunskog škriljaca stavlja tržište nafte na rub

Ako je Washington uznemiren zbog utjecaja kartela OPEC+ na globalna tržišta nafte, pričekajte nekoliko godina – jer će biti samo gore.

Mnogi analitičari sada predviđaju da bi američka proizvodnja nafte mogla dostići vrhunac oko 2024. godine, što znači da će globalno tržište nafte morati da se snađe bez svog najvažnijeg proizvođača kratkog ciklusa "zamaha" kako bi održalo korak s rastućom globalnom populacijom i potražnjom za energijom.

To je zabrinjavajuća pomisao.

Teorija da je globalna potražnja za naftom dostigla vrhunac 2019. godine u potpunosti je opovrgnuta. Čak i najpesimističniji prognostičari, poput Međunarodne agencije za energiju (IEA), očekuju da će ona premašiti nivoe prije pandemije 2023. Zaista, uprkos današnjim recesijskim pritiscima, većina analitičara sada ne predviđa da će se vršna potražnja za naftom dogoditi najranije 2030. godine.

Izgledi za još jednu deceniju rasta globalne potražnje, u kombinaciji sa vrhunskom proizvodnjom u SAD u roku od dvije do tri godine, su veoma zabrinjavajući.

Na kraju krajeva, rast ponude u SAD-u gotovo je samostalno zadovoljio rast globalne potražnje posljednjih godina. Ove godine, na primjer, Sjedinjene Države će dodati otprilike 500,000 barela dnevno za prosječnu ukupnu proizvodnju od 11.75 miliona dnevno. Prema federalnoj Upravi za informacije o energiji, američki proizvođači će 610,000. koristiti još 2023 barela dnevno za prosječno 12.36 miliona barela.

Ali nakon toga, ako uvaženi prognostičari kao što su Energy Aspects i Rystad Energy budu u pravu, priča o rastu ponude u SAD će se završiti. To će prebaciti teret za zadovoljenje rastuće globalne potražnje na druge zemlje, koja je istorijski iznosila oko milion barela dnevno.

Problem je u tome što se ne očekuje mnogo kapaciteta koji će biti uključeni u sljedećoj deceniji osim Saudijske Arabije i Ujedinjenih Arapskih Emirata, koji svaki planiraju dodati oko milion barela prije 1. godine.

Da, proizvođači koji nisu iz OPEC-a poput Brazila, Gvajane, Kanade i Norveške će dodati značajne količine u narednim godinama. Ipak, ti ​​doprinosi će biti smanjeni ako američka proizvodnja stagnira.

Unutar kartela OPEC+, zapadne sankcije su onesposobile neke od najvećih svjetskih vlasnika rezervi, uključujući Iran, Venecuelu i Rusiju. IEA očekuje da će ruska proizvodnja pasti za 1.9 miliona barela dnevno do februara zbog sankcija i embarga EU.

Zajedno, ovo će staviti više tržišne snage u ruke članicama Zaljevskog OPEC-a kao što su Saudijska Arabija i UAEUAE
. I da se razumijemo, nedavni događaji, prije svega odluka OPEC-a da smanji svoju proizvodnju za 2 miliona barela dnevno uprkos tome što je svjetska ekonomija na rubu recesije, pokazuju da će ove zemlje svoje interese staviti ispred interesa Washingtona. To znači više cijene nafte za američke potrošače.

Zbog toga su mnogi stručnjaci upozoravali na zamke nedovoljnog ulaganja u naftnu industriju posljednjih godina.

Dakle, zašto se očekuje da će američki rast škriljaca presušiti tako brzo, čak i dok cijene nafte ostaju visoke?

Zahtjevi investitora za kapitalnom disciplinom objašnjavaju veliki dio nedovoljnog ulaganja u nova bušenja. Investitori već neko vrijeme muze naftni sektor za gotovinu u vidu dividendi i otkupa dionica. Oni žele novčane prinose, a ne rast – a kompanije koje skrenu s puta dividendi vide svoje akcije na udaru.

Dugoročno, postoje pitanja o ekonomičnosti škriljaca i obima i održivosti resursa, što povećava tačku rentabilnosti za projekte koji obezbeđuju i gotovinski prinos i rast proizvodnje.

Terminske cijene za američku referentnu naftu West Texas Intermediate – koje se trenutno kreću oko 78 dolara po barelu za iduću godinu – trebale bi porasti iznad 80 dolara kako bi se proizvođačima iz škriljaca pružio dovoljan poticaj da povećaju ulaganja.

Vrhunsko zemljište za bušenje također nestaje, a samo nekoliko okruga u teksaškom Permskom basenu – pokretaču rasta američke proizvodnje – nudi takozvanu površinu „tier ​​1“ koja donosi profit.

Neki proizvođači škriljaca upozoravaju na to godinama. 2018., pionir škriljaca Mark Papa, osnivač i bivši izvršni direktor EOG ResourcesEOG
, govorio je o “iscrpljivanju resursa”, tvrdeći da nafta iz škriljaca neće rasti nakon 2025. zbog degradacije zaliha.

To je od tada postalo konsenzus. Na nedavnoj Konferenciji izvršnog direktora Barclaysa Energy-Power, izvršni direktor Pioneer-a Scott Sheffield rekao je da su neki operateri počeli bušiti manje produktivne površine Tier 2 i Tier 3.

Industrija škriljaca je iscrpila većinu najboljih površina i inventara za bušenje tokom krize koja je uslijedila nakon pandemije.

Pad produktivnosti naftnih bušotina sa manje perspektivnih površina mogao bi dovesti do izazovnije eksploatacije, većih troškova rentabilnosti i manjeg inkrementalnog bušenja, što bi otežalo nastavak rasta proizvodnje u SAD-u. To bi svakog posmatrača naftnog tržišta trebalo da izazove nesigurnost u pogledu budućnosti.