FTX se raspliće nije trebalo biti nikakvo veliko iznenađenje. Kada se neregulisano tržište poput kriptovaluta otvori finansijskim početnicima, greške će se sigurno napraviti i prevaranti će to sigurno iskoristiti.
Ali jedna je stvar ako milijarder bude prevaren, a sasvim druga ako je radnik koji se bori sa svirkama natjeran da uloži svoju ograničenu imovinu u lažni proizvod. Zato, ako se kriptovaluta želi plasirati običnim ljudima, to je trebalo regulirati prvo. Kreatori politike, koji trenutno dopuštaju nesvjesnim potrošačima da se uključe na neregulisana tržišta čak i izvan kriptovaluta, trebali bi tu lekciju uzeti k srcu.
Osim ponovnog razmatranja da li i kako nadzire tržišta digitalnih valuta, Washington mora univerzalnije ponovo razmisliti o svom švicarskom pristupu finansijskoj regulativi.
John J. Ray III, novi izvršni direktor FTX-a, svjedočio je u utorak pred odborom Predstavničkog doma o kolapsu kripto berze. Njegovo svjedočenje uslijedilo je manje od dan nakon što je osnivač kompanije Sam Bankman-Fried uhapšen na Bahamima. Foto: Al Drago/Bloomberg News
Regulatori su uvijek korak iza
FTX skandal prati dobro utabani luk onoga što bi se moglo nazvati "regulatornim kašnjenjem". Lincolnova administracija je uspostavila samo kontrolora valute nakon „divlji” bankari su ulagali depozite svojih klijenata u propale špekulativne šeme. Samo Komisija za hartije od vrijednosti i Federalna korporacija za osiguranje depozita nakon finansijska kriza. Samo je formiran Biro za finansijsku zaštitu potrošača nakon hipotekarni balon je pukao 2008.
Povremeno, finansijske krize se ponekad pojavljuju jer regulatori propuste skandal—ali češće se rađaju iz promjena u neregulisanim kutovima šireg finansijskog tržišta. Danas je zabrinutost da takve vrste rizika rastu.
Daleko izvan FTX-a, ili općenito kripto, „banke u sjeni“ koje rade bez licenci ili nadzora tiho su počele da se uvlače u područja kojima su regulirane banke nekada služile ekskluzivnije.
Obični potrošači dobijaju hipoteke, kreditne kartice i studentske kredite od zajmodavaca koji posluju izvan granica tradicionalnog pregleda, osiguranja depozita i pravila o kapitalu. I dok to može oduševiti zajmoprimce koji se mogu kvalificirati za kredite koje bi banke mogle odbiti, ili možda čak platiti stope ispod onih koje su banke spremne ponuditi, priča će se vjerovatno promijeniti ako i kada se, poput FTX-a, ispostavi da te banke u sjeni nisu pridržavajući se standarda ili hvaleći se zaštitom, obični potrošači su očekivali.
Tri opcije za sprečavanje katastrofe
Pitanje je šta učiniti da se spriječi katastrofa bankarstva u sjeni.
Jedna od opcija je prihvatiti regulatorno kašnjenje koje već postoji – pretpostaviti da se argument „ovdje nema šta vidjeti“ koji su FTX evanđelisti jednom iznijeli ozbiljno primjenjiv na bankarske institucije u sjeni. S obzirom na ono što znamo, to predstavlja tešku grešku.
Alternativno, Washington bi mogao postaviti potpuno novu birokratiju da reguliše sve ove neregulisane entitete – nešto što je Kongres namjeravao, ali nije uspio da uradi kada je osnivao CFPB prije deset godina. Danas malo ko može razumno tvrditi da CFPB ima resurse potrebne da ispuni svoj mandat, ili da bi stvaranje još jednog regulatora ispravilo taj nedostatak.
Treća opcija je da se odustane od nastojanja da se institucije regulišu poveljom u korist regulisanja delatnosti bez obzira na to ko pruža uslugu.
To jest, Kongres bi trebao uputiti postojeće državne regulatorne agencije da regulišu sve što oponaša aktivnosti koje već nadgledaju u ovlaštenim institucijama. Federalno vijeće za ispitivanje finansijskih institucija ili Vijeće za nadzor finansijske stabilnosti, dvije grupe multiregulatornih agencija, mogle bi biti zadužene za podjelu svemira nereguliranih finansijskih proizvoda između postojećih regulatornih birokratija.
Kao rezultat toga, svako ko piše hipoteke, regulisane ili neregulisane, podlegao bi istim standardima.
Nema potrebe da ponovo izmišljate točak
Štaviše, ovlaštene banke i banke u sjeni bi morale da se pridržavaju istih „standarda zajednice“, uključujući Zakon o reinvestiranju zajednice. Nakon što su decenijama radili na traženju od tradicionalnih banaka da uklone štetnu praksu redlininga, neregulisani kreditori sada ne bi trebali biti u mogućnosti da zaobiđu te zahtjeve čak ni dok se takmiče za iste zajmoprimce.
Ovaj pristup "slično za slično", koji su u principu prihvatili visoki zvaničnici, uključujući predsjednika Federalnih rezervi Jay Powell, ne bi zahtijevalo od Washingtona da ponovo izmisli regulatorni točak. Kongres bi jednostavno morao da upravlja nekim izmenama nadležnosti.
I dok bi neki rukovodioci bankarstva u sjeni mogli zauzeti istu poziciju kripto pojačivača ispred FTX-a – žaleći se da šira regulativa guši inovacije – odgovor bi trebao biti jasan. Inovatori bi bili slobodni da preuzmu rizike, ali samo oni koji su u skladu s održavanjem sigurnog i zdravog finansijskog sistema i onog koji se prema potrošačima odnosi pošteno i pošteno.
Ne umanjujući taj uticaj FTX skandala, trebalo bi da posmatramo njegovu iznenadnu pojavu kao poziv za buđenje za ono što bi se moglo dogoditi u budućnosti. Bankarstvo u sjeni stvara endemičniji rizik za obične investitore i zajmoprimce nego što mnogi žele da priznaju ili riješe.
Ako prihvatimo regulatorni pristup sličnosti, mogli bismo izbjeći mnogo veću štetu u nastavku. Rijetko kada sadašnjost pruža tako jasan pogled na budućnost. Washington bi trebao djelovati sada, prije nego što, kao sa trenutnom kripto štetom, bude prekasno.
Eugene Ludwig, bivši američki kontrolor valute, je izvršni partner Canapi Venturesa i izvršni direktor Ludwig Advisorsa. Predsjedavajući je Ludwig instituta za zajednički ekonomski prosperitet (LISEP).
Mišljenje: Mišljenje: FTX je bio upozorenje. Moramo zatvoriti ostale rupe u švajcarskom siru.
FTX se raspliće nije trebalo biti nikakvo veliko iznenađenje. Kada se neregulisano tržište poput kriptovaluta otvori finansijskim početnicima, greške će se sigurno napraviti i prevaranti će to sigurno iskoristiti.
Ali jedna je stvar ako milijarder bude prevaren, a sasvim druga ako je radnik koji se bori sa svirkama natjeran da uloži svoju ograničenu imovinu u lažni proizvod. Zato, ako se kriptovaluta želi plasirati običnim ljudima, to je trebalo regulirati prvo. Kreatori politike, koji trenutno dopuštaju nesvjesnim potrošačima da se uključe na neregulisana tržišta čak i izvan kriptovaluta, trebali bi tu lekciju uzeti k srcu.
Osim ponovnog razmatranja da li i kako nadzire tržišta digitalnih valuta, Washington mora univerzalnije ponovo razmisliti o svom švicarskom pristupu finansijskoj regulativi.
Regulatori su uvijek korak iza
FTX skandal prati dobro utabani luk onoga što bi se moglo nazvati "regulatornim kašnjenjem". Lincolnova administracija je uspostavila samo kontrolora valute nakon „divlji” bankari su ulagali depozite svojih klijenata u propale špekulativne šeme. Samo Komisija za hartije od vrijednosti i Federalna korporacija za osiguranje depozita nakon finansijska kriza. Samo je formiran Biro za finansijsku zaštitu potrošača nakon hipotekarni balon je pukao 2008.
Povremeno, finansijske krize se ponekad pojavljuju jer regulatori propuste skandal—ali češće se rađaju iz promjena u neregulisanim kutovima šireg finansijskog tržišta. Danas je zabrinutost da takve vrste rizika rastu.
Daleko izvan FTX-a, ili općenito kripto, „banke u sjeni“ koje rade bez licenci ili nadzora tiho su počele da se uvlače u područja kojima su regulirane banke nekada služile ekskluzivnije.
Obični potrošači dobijaju hipoteke, kreditne kartice i studentske kredite od zajmodavaca koji posluju izvan granica tradicionalnog pregleda, osiguranja depozita i pravila o kapitalu. I dok to može oduševiti zajmoprimce koji se mogu kvalificirati za kredite koje bi banke mogle odbiti, ili možda čak platiti stope ispod onih koje su banke spremne ponuditi, priča će se vjerovatno promijeniti ako i kada se, poput FTX-a, ispostavi da te banke u sjeni nisu pridržavajući se standarda ili hvaleći se zaštitom, obični potrošači su očekivali.
Tri opcije za sprečavanje katastrofe
Pitanje je šta učiniti da se spriječi katastrofa bankarstva u sjeni.
Jedna od opcija je prihvatiti regulatorno kašnjenje koje već postoji – pretpostaviti da se argument „ovdje nema šta vidjeti“ koji su FTX evanđelisti jednom iznijeli ozbiljno primjenjiv na bankarske institucije u sjeni. S obzirom na ono što znamo, to predstavlja tešku grešku.
Alternativno, Washington bi mogao postaviti potpuno novu birokratiju da reguliše sve ove neregulisane entitete – nešto što je Kongres namjeravao, ali nije uspio da uradi kada je osnivao CFPB prije deset godina. Danas malo ko može razumno tvrditi da CFPB ima resurse potrebne da ispuni svoj mandat, ili da bi stvaranje još jednog regulatora ispravilo taj nedostatak.
Treća opcija je da se odustane od nastojanja da se institucije regulišu poveljom u korist regulisanja delatnosti bez obzira na to ko pruža uslugu.
To jest, Kongres bi trebao uputiti postojeće državne regulatorne agencije da regulišu sve što oponaša aktivnosti koje već nadgledaju u ovlaštenim institucijama. Federalno vijeće za ispitivanje finansijskih institucija ili Vijeće za nadzor finansijske stabilnosti, dvije grupe multiregulatornih agencija, mogle bi biti zadužene za podjelu svemira nereguliranih finansijskih proizvoda između postojećih regulatornih birokratija.
Kao rezultat toga, svako ko piše hipoteke, regulisane ili neregulisane, podlegao bi istim standardima.
Nema potrebe da ponovo izmišljate točak
Štaviše, ovlaštene banke i banke u sjeni bi morale da se pridržavaju istih „standarda zajednice“, uključujući Zakon o reinvestiranju zajednice. Nakon što su decenijama radili na traženju od tradicionalnih banaka da uklone štetnu praksu redlininga, neregulisani kreditori sada ne bi trebali biti u mogućnosti da zaobiđu te zahtjeve čak ni dok se takmiče za iste zajmoprimce.
Ovaj pristup "slično za slično", koji su u principu prihvatili visoki zvaničnici, uključujući predsjednika Federalnih rezervi Jay Powell, ne bi zahtijevalo od Washingtona da ponovo izmisli regulatorni točak. Kongres bi jednostavno morao da upravlja nekim izmenama nadležnosti.
I dok bi neki rukovodioci bankarstva u sjeni mogli zauzeti istu poziciju kripto pojačivača ispred FTX-a – žaleći se da šira regulativa guši inovacije – odgovor bi trebao biti jasan. Inovatori bi bili slobodni da preuzmu rizike, ali samo oni koji su u skladu s održavanjem sigurnog i zdravog finansijskog sistema i onog koji se prema potrošačima odnosi pošteno i pošteno.
Ne umanjujući taj uticaj FTX skandala, trebalo bi da posmatramo njegovu iznenadnu pojavu kao poziv za buđenje za ono što bi se moglo dogoditi u budućnosti. Bankarstvo u sjeni stvara endemičniji rizik za obične investitore i zajmoprimce nego što mnogi žele da priznaju ili riješe.
Ako prihvatimo regulatorni pristup sličnosti, mogli bismo izbjeći mnogo veću štetu u nastavku. Rijetko kada sadašnjost pruža tako jasan pogled na budućnost. Washington bi trebao djelovati sada, prije nego što, kao sa trenutnom kripto štetom, bude prekasno.
Eugene Ludwig, bivši američki kontrolor valute, je izvršni partner Canapi Venturesa i izvršni direktor Ludwig Advisorsa. Predsjedavajući je Ludwig instituta za zajednički ekonomski prosperitet (LISEP).
Više o regulatornim mrtvim tačkama
Mišljenje: Zastarjeli američki regulatorni režim omogućio je SBF-u da zezne
Lukas I. Alpert: Okvir za prevaru: Kako je FTX bio prevara od samog početka
Trump NFT-ovi su 'velika najava' koju je obećao bivši predsjednik—i izazivaju snažne reakcije
Izvor: https://www.marketwatch.com/story/ftx-was-a-warning-washington-should-act-now-to-fill-other-holes-in-the-swiss-cheese-11671208502?siteid= yhoof2&yptr=yahoo