Musk se obrušio na ESG dok brend počinje gubiti svoj sjaj

Elon Musk kaže da je to "prevara".

Larry Fink kaže BlackRock
BLK
će de-naglasiti inicijative dioničara usmjerene na to.

Bill Ackman, osnivač Pershing Square Capital Management, sada investira u firmi za upravljanje novcem, Strive Asset Management, koja se tome protivi.

Da li ESG brend gubi svoj sjaj usred sve veće energetske i ekonomske krize u svijetu? Sigurno počinje tako izgledati.

De-listing i obrazloženje iza toga

Nabacivanje na Twitteru nakon što je S&P uklonio Teslu
TSLA
iz svog S&P 500 ESG indeksa, Musk je rekao “Exxon je ocijenjen među deset najboljih u svijetu za okoliš, društvo i upravljanje (ESG) od strane S&P 500, dok Tesla nije dospio na listu! ESG je prevara. Oružali su ga lažni ratnici socijalne pravde.”

Iako se Muskov očigledan bijes zbog uklanjanja s liste čini razumljivim, ako je Exxonovo uvrštavanje među prvih 10 na ovoj listi zaista djelo “boraca socijalne pravde”, mora se reći da bi ovo vjerovatno bio prvi put da je ikada bio slučaj. Ipak, drugi su se složili sa njegovom ocjenom uklanjanja Tesle sa liste.

“Smiješno. Nije vrijedan bilo kakvog drugog odgovora,” osnivač i izvršni direktor ARK Investa Cathie Wood tvitnuo je u sredu kao odgovor na članak koji detaljno opisuje promjenu.

In blog post, Margaret Dorn, viši direktor, voditelj ESG indeksa, Sjevernoamerički S&P Dow Jones Indices, rekla je „Tesla nije kvalifikovana za uključivanje u indeks zbog svog niskog S&P DJI ESG Score, koji je pao u donjih 25% njegove globalne GICS® industrijske grupe vršnjaci. Pridružuje se Berkshire Hathawayu
BRK.B
, Johnson & Johnson
JNJ
i Meta, koji su se još jednom susreli s metodologijom indeksa.”

Dorn je dodao da su drugi faktori koji stoje iza povlačenja sa liste uključivali „pad rezultata na nivou kriterijuma koji se odnosi na Teslinu (nedostatak) niskougljične strategije i kodeksa poslovnog ponašanja“, i nastavio da je S&P „identifikovao dva odvojena događaja usredsređena na potraživanja rasne diskriminacije i loših uslova rada u Teslinoj fabrici Fremont, kao i njenog postupanja sa NHT
HT
Istraga SA nakon višestrukih smrtnih slučajeva i povreda povezana je s njenim autopilotskim vozilima.”

The New York Post izvještava da je „Tesla bila najveća kompanija koja je isključena iz S&P 500 ESG indeksa na osnovu težine njenih dionica u odnosu na ukupnu vrijednost indeksa. Tesla čini oko 2% širokog indeksa.”

Cijena Tesline dionice pala je za više od 7% 18. maja, na dan kada je objavljeno njeno uklanjanje. S obzirom da je šire tržište palo za 4% istog dana, teško je znati koliko se Teslinog pada može pripisati akcijama S&P-a.

Nisam lično vlasnik Tesle ili vozač, zaista nemam lični udio u bilo čemu od ovoga. Ali, ako se prihvati tvrdnja da su EV-ovi bolji za životnu sredinu u cjelini od automobila s motorima s unutrašnjim sagorijevanjem, bilo bi teško identificirati bilo koju drugu korporaciju na planeti koja je postigla bolje rezultate u “E” dijelu ESG-a (Environment, Social, Governance) nego Muskova kompanija.

Uz to, takođe treba napomenuti da MSCI, još jedna popularna rejting agencija, daje Tesli ocenu A, što ukazuje da je Tesla prosjek za svoju industrijsku grupu. MSCI također ponavlja S&P ističući da Tesla nije usklađen sa klimatskim ciljevima vezanim za ESG, uglavnom zbog toga što nema cilja dekarbonizacije. Stoga, budući da kompanija nema „cilj“ da ispuni ovaj pomalo proizvoljan cilj koji je postavila ESG zajednica, Teslina cijena dionica pati.

Mnogima, uključujući gospodina Muska, sve to izgleda nelogično i nepotrebno destruktivno po ekonomsku vrijednost.

Dašak politike u igri?

Tom Pyle, predsjednik Američka energetska alijansa, u prošlosti nije bio istaknuti branilac Maska i Tesle. Ali on miriše više od dašaka politike koja se ovdje igra. “Koliko se brzo ljevica okrenula protiv Elona Maska”, rekao mi je u mejlu. “Čim je počeo da kritikuje demokrate, oni su naoštrili noževe. Čim je najavio da će očistiti Tviter, pokrenuli su svoju mašinu za napad. Sada se napadu pridružuje Wall Street, koji ga je godinama obasipao kapitalom. To vam pokazuje o čemu se zapravo ESG pokret bavi – nagrađivanje kompanija i rukovodilaca za vuču progresivne linije.”

Na moje pitanje da li misli da je Teslino uklanjanje iz S&P indeksa opravdano, Rashida Salahuddin, predsjednica i izvršna direktorica Projekat korporativnog građanstva, je odgovorio da je to „jasna ilustracija koliko je ESG sistem ocjenjivanja i indeksiranja postao proizvoljan i pogrešan. Sve vodeće kompanije na 'rebalansiranoj' listi ESG indeksa bile su predmet diskriminacije i vladinih istraga.”

Salahuddin je takođe izrazio sumnju u politiku koja je u igri u tom potezu. “Vjerujemo da ova pogrešna odluka S&P-a nema nikakve veze s Teslinim ekološkim ili društvenim utjecajem, već je povezana sa sve većim političkim angažmanom Elona Muska. Spoljne aktivnosti gospodina Muska, uključujući njegovu akviziciju na Twitteru, nemaju nikakve veze sa Teslinim ESG performansama i kao takve ne bi trebale biti faktori za S&P.”

U vrijeme ekonomske nevolje i globalne energetske krize, sasvim je pošteno zapitati se da li su brige u vezi s ESG-om zaista među glavnim metričkim menadžerskim timovima u kompanijama koje treba da nastoje ispuniti. Kompetentni investicioni menadžeri treba da stalno procenjuju i preispituju rangiranje svojih lista prioriteta, a ESG ne bi trebalo da bude izuzetak u tom procesu.

Tvrdnje koje je uprava BlackRocka nedavno iznijela državi Teksas pokazuju da se firma slaže s tim principom. Pored nedavnih komentara generalnog direktora Larryja Finka citiranih na vrhu ove priče, BlackRock je dodatno naglasio svoj očigledno revidirani prioritet ESG-a u pismu ovog mjeseca kontroloru Teksasa Glennu Hegaru. Kompanija je odgovorila na novi zakon Teksasa koji bi od kontrolora zahtijevao da uskrati bilo kojoj firmi koja nepravedno diskriminira teksašku naftnu i plinsku industriju mogućnost upravljanja pozicijama u teksaškim penzionim fondovima.

Reuters izvještava da, U a Pismo od 13. maja koju je potpisala šefica vanjskih poslova Dalia Blass, BlackRock je rekao Hegaru da se njegove “investicione odluke striktno upravljaju našom fiducijarnom dužnošću prema klijentima, i ta dužnost zahtijeva od nas da dajemo prioritet finansijskim interesima naših klijenata iznad bilo kakvih obaveza ili obećanja koja nisu propisana zakonom .” ESG metrika nije propisana zakonom. U svakom slučaju ne još.

Ovo je velika stvar za BlackRock, koji je procijenio da ima 24 milijarde dolara za teksaške javne penzione planove, i očito ne želi izgubiti tu poziciju. Nevjerojatno je kako mali politički pritisak može rezultirati preustrojem prioriteta.

Luksuzni predmet u teškim vremenima

Globalni narativi straha o „klimatskom vanrednom stanju“ nesumnjivo su poslužili da se ESG zajednicama u leđa posljednjih godina. Ali kako naglo rastući troškovi energije i dalje igraju centralnu ulogu u pogoršanju ionako ozbiljne inflatorne krize, sasvim je prirodno da konvencionalniji, finansijski elementi održivosti kompanije počnu da se vraćaju na te liste prioriteta. U isto vrijeme, dionice energije počele su značajno nadmašiti cjelokupno tržište i druge industrijske segmente, čineći ponovno ulaganje u te dionice pametnim finansijskim potezom kompanija poput BlackRock i Pershing Square.

Čini se da je stvarnost ovdje da je ESG klasičan luksuzni predmet, skupi signal vrline u korporativnom svijetu. U tom smislu, zapravo se malo razlikuje od Teslinih skupih automobila. Kada su dobra vremena, lako je fokusirati se na luksuzne artikle kao statusne simbole, kao što je plaćanje male armije konsultanata od sedmocifrenih honorara da vam generišu sjajni godišnji izveštaj o održivosti ili dodeljivanje većeg dela sredstava kojima upravljate za ulaganja u kompanije koji objavljuju takve izvještaje.

Ali kada vremena postanu teška i izgleda da će vjerovatno postati teža na putu, suštinska vrijednost luksuznog predmeta i prilika za signaliziranje vrline se smanjuje i čak može postati meta kritike. Događaji u proteklih nekoliko sedmica ukazuju na to da ESG brend za sada ide upravo na ovo mjesto.