(Bloomberg) — Pauza u snažnom početku berze do 2023. godine naglašava glavno pitanje koje muči većinu Wall Streeta: Kada će biti bezbedno ponovo početi da kupujete?
Najčitanije s Bloomberga
Da, tržišta postaju sve uvjerenija da će usporavanje inflacije omogućiti Federalnim rezervama da uskoro okončaju ciklus agresivnih povećanja kamatnih stopa koje su prošle godine dovele indeks S&P 500 do najgoreg pada od 2008. Ali u isto vrijeme, te više stope bi mogle dovesti ekonomiju u recesiju i zakočiti svaki rast.
Pozicioniranje za ovaj finansijski yin-yang je u najmanju ruku teško.
“S&P 500 nikada nije dosegao dno prije početka recesije, ali još nije jasno da li će američka ekonomija zaista pasti u recesiju”, rekao je Ed Clissold, glavni američki strateg u Ned Davis Research-u, čija firma predviđa 75% šanse da će SAD pasti u ekonomsko usporavanje u prvoj polovini 2023. „Neki pokazatelji nam govore da meko sletanje nije isključeno. Sve ove unakrsne struje zaista čine izazov za investitore da se pozicioniraju u američkim dionicama.”
Te unakrsne struje ostavljaju berzu spremnu za nemiran početak godine jer se investitori oslanjaju na pristigle ekonomske podatke i istorijske trendove oka za tragove. Prošle sedmice, S&P 500 je pao za 0.7%, prekinuvši dvonedjeljni pobjednički niz, iako je indeks ojačao 1.9% u petak, zahvaljujući porastu tehnoloških dionica dok su zvaničnici Fed-a umanjili strahove od pretjerano agresivnih političkih poteza. Nasdaq 100 indeks imao je najbolji dan od 30. novembra i ostvario je rast od 0.7% za ovu sedmicu.
Clissold je rekao da historijski učinak različitih sektora može pružiti vodič za ulaganje u vrijeme pada. One koje imaju tendenciju da dođu do vrhunca u kasnim ekonomskim ciklusima, poput proizvođača materijala i industrijskih kompanija, obično imaju snažne rezultate u šest mjeseci prije recesije. Isto važi i za osnovne potrošačke i zdravstvene zalihe.
U isto vrijeme, dionice iz industrija osjetljivih na stope kao što su finansije, nekretnine i tehnologija orijentirana na rast imaju tendenciju da zaostaju u tom periodu.
Problem je što obim prošlogodišnje rasprodaje čini istorijska poređenja teškim za korištenje. U stvari, prošlogodišnji veliki gubitnici — poput dionica tehnologija i komunikacijskih usluga koje su osjetljive na stope — među najboljima su ove godine, ostavljajući investitore da se pitaju da li je iza njih najgore od pada tržišta.
U narednoj sedmici, tržišta će sortirati rezultate zarade od Microsoft Corp., Tesla Inc. i International Business Machines Corp. koji su spremni da šire smjer kretanja dionica. Također, Ministarstvo trgovine će u četvrtak objaviti svoju prvu procjenu bruto domaćeg proizvoda SAD u četvrtom kvartalu, za koju se očekuje da će pokazati ubrzanje.
Za Marka Newtona, šefa tehničke strategije u Fundstrat Global Advisors, S&P 500 je vjerovatno sredinom oktobra dostigao najnižu vrijednost. I on misli da je preuranjeno potpuno otpisati poražene dionice tehnologije.
“Optimističan sam po pitanju američkih dionica ove godine, ali najveći rizik za dionice je ako Fed prekomjerno poraste”, rekao je Newton, koji prati da li S&P 500 može ostati iznad najniže vrijednosti u decembru oko 3,800. “Zarada od tehnoloških kompanija ove sedmice mogla bi biti veliki katalizator. Ostali delovi tržišta se stabilizuju. Ali ako tehnologija jako padne, to je problem i tržište se neće moći opširno okupiti.”
Prognostičari koje je anketirao Bloomberg predviđaju da će se ekonomija smanjiti u drugom i trećem kvartalu ove godine.
Iako bi to zadovoljilo jednu standardnu definiciju recesije, od 1979. zvanični arbitar — Nacionalni biro za ekonomska istraživanja — nije izjavio da je takva kontrakcija u toku sve do u prosjeku 234 dana nakon početka, pokazuju podaci koje je prikupio Bloomberg Intelligence. . Zato nemojte zadržavati dah za upozorenje.
Vjerovatnije je da će berza biti vodeći indikator kada recesija počinje i prestaje. Cijene dionica obično ukazuju na rizik od recesije sedam mjeseci prije nego što ona počne i do dna pet mjeseci prije nego što se završi, prema podacima od Drugog svjetskog rata koje je prikupila istraživačka firma CFRA.
„S&P 500 bi se mogao vratiti mnogo prije objave, jer dionice obično brzo padaju u recesiju“, kaže Gillian Wolff, viši saradnik analitičar u Bloomberg Intelligenceu.
Iako je S&P 500 obilježio pad zarade, viši troškovi pozajmljivanja i stalna ekonomska neizvjesnost vjerovatno će zaustaviti rast dionica u narednoj godini, prema modelu fer vrijednosti Bloomberg Intelligence-a. Osnovni scenario BI-ja navodi indeks na oko 3,977 na kraju 2023. — otprilike nepromijenjeno u odnosu na mjesto gdje je završio u petak. Ali ako se bikovski scenario odigra, BI procjenjuje da bi mogao dostići 4,896, povećanje od nekih 23%.
Kevin Rendino, izvršni direktor 180 Degree Capitala, kladi se da je američka recesija već počela. Otkupio je dionice dionica male kapitalizacije, posebno dionica tehnologije i diskrecionih dionica koje vidi po izuzetno niskim vrijednostima.
Dionice male kapitalizacije su istorijski među prvim grupama koje su došle do dna prije nego što šire tržište poraste. Russell 2000 je porastao za 6% u januaru, nadmašivši S&P 500 s velikim kapitalom od 3.5% dobitka.
„Dok svi bježe, ja jurim prema tim zalihama malih dionica“, rekao je Rendino. “Oni će biti prvi koji će odustati od oporavka, a to već počinju da rade u odnosu na velike kapitale. Investitori očekuju recesiju, ali bez obzira da li smo u njoj ili ne, ne idemo ka Armagedonu.”
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/investors-struggle-dive-back-us-134030157.html