Dragi Harry,
Kao povjerenik mog brata, brinem se o trenutnom medvjeđem tržištu i pitam se da li da u potpunosti izađem s tržišta i stavim sredstva na račun tržišta novca dok se stvari ne poprave. Koristim jeftinog finansijskog savjetnika koji ima diverzificiran portfelj i investira u jeftine indeksne dionice i obveznice u alokaciji 40/60. Do sada, od godine do danas, portfolio je pao za 15%, dok je ukupno tržište palo za 24%. Dokument povjerenja navodi da povjerenik nije lično odgovoran za bilo koju radnju poduzetu u dobroj vjeri. Upravljao sam ovim portfeljem devet godina sa dobrim rezultatima zahvaljujući sveukupno dobrim performansama tržišta. Znam da bi se dugoročno tržišni uslovi trebali poboljšati, ali isto tako znam da moj brat ne razumije da tržišta ne rastu uvijek i da može biti teško. Kako bi upravnici trebali djelovati kada su tržišta u padu?
Poštovani čitaocu,
Savjetovao bih vam da ne pravite bilo kakve promjene osim, možda, suprotno od onoga što predlažete. Alokacija 40/60 dionica na obveznice je konzervativna i potpuno prikladna za račun povjerenja. Ja bih se toga držao. Ako je pad na berzi promijenio ovu alokaciju, možda na otprilike 30/70 (iako su zbog porasta kamatnih stopa i fondovi obveznica opadali u vrijednosti), onda bi zapravo imalo smisla rebalans portfelja vratiti na 40/60 tako što ćete sada više ulagati u dioničke fondove kako biste iskoristili trenutnu nižu vrijednost tržišta dionica.
Izlazak sa tržišta sada je sličan tržišnom vremenu, što bi bila greška. Zaključava gubitke bez ikakve mogućnosti profita od oporavka. Ne možemo predvidjeti šta će se dogoditi sa tržištem u budućnosti; možemo samo razumno ulagati, što se traži od povjerenika. Ovo pravilo je prvobitno postavljeno u slučaju iz Massachusettsa iz 1830. godine, Harvard protiv Amoryja, na sljedeći način:
Radite šta hoćete, kapital je u opasnosti... Sve što se može zahtijevati od povjerenika da investira je da se ponaša vjerno i da ima dobru diskreciju. On treba da posmatra kako ljudi razboritosti, diskrecije i inteligencije upravljaju svojim poslovima... uzimajući u obzir verovatne prihode, kao i verovatnu sigurnost kapitala koji treba uložiti.
Drugim riječima, niste odgovorni za investicijske rezultate trusta, već samo za razuman način donošenja odluka o ulaganju. Stavljanje sredstava pod poslovični dušek ili na račun na tržištu novca ne bi se smatralo razboritim.
Naravno, korisnici mogu biti teški i mogu biti nezadovoljni rezultatima. Ako vaš brat od vas zatraži da prodate sve fondove, a onda tržište poraste, može vas kriviti što ste slijedili njegov zahtjev. Uostalom, zašto on ima poverenika? Možda je osoba koja je stvorila trust znala da se neće ponašati razborito da novac bude na njegovo ime. Ako bi vaš brat postao uporan, savjetovao bih da od njega zatražite da unaprijed potpiše formular za oslobađanje, odstupajući od standardnih principa ulaganja. Ali ako umjesto toga nastavite slijediti dobre prakse ulaganja koje ste do sada imali, ne brinite previše da ćete biti krivi nakon činjenice ako rezultati nisu tako poželjni koliko biste vi ili vaš brat željeli. Sudska praksa je jasna da vam se ne može kriviti za rezultate ako slijedite ispravne procese.
Izvor: https://www.marketwatch.com/story/how-should-a-trustee-invest-trust-assets-in-a-bear-market-11663955789?siteid=yhoof2&yptr=yahoo