Kako je tržište pogriješilo

2022. je označila početak nove "kripto zime", s kompanijama visokog profila koje su propadale u svim segmentima, a cijene digitalnih valuta spektakularno padaju. Događaji godine iznenadili su mnoge investitore i učinili zadatak predviđanja cijene bitkoina mnogo težim.

Tržište kriptovaluta bilo je preplavljeno stručnjacima koji su grozničavo prozivali kuda bitcoin ide dalje. Često su bili pozitivni, iako je nekolicina ispravno prognozirala da će kriptovaluta potonuti ispod 20,000 dolara po novčiću.

Ali mnogi posmatrači tržišta bili su uhvaćeni nespremni u onome što je bilo a burna godina za kriptovalute, s kompanijama visokog profila i neuspjesi projekata koji su šokirali industriju.

Počelo je u maju s kolapsom terraUSD-a, ili UST-a, algoritamskog stabilnog novca koji je trebao biti vezan jedan-na-jedan sa Američki dolar. Njegov neuspjeh je srušio TerraUSD-ov sestrinski token luna i pogodio kompanije koje su bile izložene objema kriptovalutama.

Three Arrows Capital, hedž fond sa bikovskim pogledima na kriptovalute, upao u likvidaciju i podnesen za stečaj zbog izloženosti terraUSD.

Onda je došao Novembarski kolaps FTX-a, jedna od najvećih svjetskih berzi kriptovaluta koju je vodio Sam Bankman-Fried, izvršni direktor koji je često bio u centru pažnje. Posljedice FTX-a nastavljaju se širiti po cijeloj industriji kriptovaluta.

Pored neuspjeha specifičnih za kriptovalute, investitori su se morali boriti i s rastućim kamatnim stopama, koje su izvršile pritisak na rizična sredstva, uključujući dionice i kriptovalute.

Bitkoin je potonuo za oko 75% otkako je u novembru 69,000. dostigao najviši nivo od skoro 2021 dolara svih vremena, a više od 2 biliona dolara izbrisano je sa vrijednosti cijelog tržišta kriptovaluta. U petak se bitcoinom trgovalo za nešto manje od 17,000 dolara.

CNBC se obratio ljudima koji stoje iza nekih od najhrabrijih pozivanja cijena bitcoina u 2022., pitajući ih kako su pogriješili i jesu li ovogodišnji događaji promijenili njihove izglede za najveću svjetsku digitalnu valutu. 

2018. godine, na tehničkoj konferenciji u Amsterdamu, Tim Draper je predvidio da će bitcoin dostići 250,000 dolara po novčiću do kraja 2022. Poznati investitor iz Silicijumske doline nosio je ljubičastu kravatu sa bitcoin logom, pa čak i izvodio rep o digitalnoj valuti na sceni. 

Četiri godine kasnije, malo je vjerovatno da će se Draperov poziv materijalizirati. Na pitanje o njegovom cilju od 250,000 dolara ranije ovog mjeseca, osnivač Draper Associatesa rekao je za CNBC da je 250,000 dolara "još uvijek moj broj" - ali produžava svoje predviđanje za šest mjeseci.

„Očekujem let ka kvalitetnoj i decentralizovanoj kripto-kripciji poput bitkoina, i da neki od slabijih kovanica postanu relikti“, rekao je on za CNBC putem e-pošte.

Bitcoin bi trebao porasti za skoro 1,400% u odnosu na trenutnu cijenu od nešto ispod 17,000 dolara da bi se Draperovo predviđanje ostvarilo. Njegovo obrazloženje je da uprkos likvidaciji značajnih igrača na tržištu kao što je FTX, još uvijek postoji ogromna neiskorištena demografija za bitcoin: žene.

"Moja pretpostavka je da, budući da žene kontrolišu 80% maloprodajne potrošnje i da samo 1 od 7 bitkoin novčanika trenutno drže žene, brana će uskoro puknuti", rekao je Draper.

U aprilu je Antoni Trenchev, izvršni direktor kripto zajmodavca Nexo, rekao za CNBC da misli da bi najveća svjetska kriptovaluta mogla skok iznad 100,000 dolara “u roku od 12 mjeseci.” Iako ima još četiri mjeseca do kraja, Trenchev priznaje da je malo vjerovatno da će bitcoin uskoro porasti tako visoko. 

Bitkoin je „bio na veoma pozitivnom putu“ s porastom institucionalnog usvajanja, kaže Trenchev, ali „nekoliko velikih sila se umiješalo“, uključujući akumulaciju financijske poluge, pozajmljivanje bez kolaterala ili uz niskokvalitetan kolateral i prijevarne aktivnosti. 

“Prijatno sam iznenađen stabilnošću kripto cijena, ali mislim da još nismo izašli iz šume i da će se efekti drugog i trećeg reda tek pojaviti, tako da sam pomalo skeptičan što se tiče V-oblika oporavak”, rekao je Trenčev. 

Poduzetnik kaže da je također završio s predviđanjem cijena bitkoina. “Moj savjet svima, međutim, ostaje nepromijenjen”, dodao je. “Nabavite jednocifreni procentni poen svoje imovine koja se može uložiti u bitcoin i ne gledajte u to 5-10 godina. Zahvali mi kasnije.” 

Dana 12. januara, Guido Buehler, bivši izvršni direktor regulirane švicarske banke Seba, koja je fokusirana na kriptovalute, rekao je da njegova kompanija ima "interni model procjene" između 50,000 i 75,000 dolara za bitcoin 2022. godine.

Buehlerovo rezonovanje je bilo da će institucionalni investitori pomoći da se poveća cijena.

U to vrijeme, bitcoin se trgovao između 42,000 i 45,000 dolara. Bitcoin nikada nije dostigao 50,000 dolara u 2022.

Izvršni direktor, koji sada vodi svoju vlastitu savjetodavnu i investicionu tvrtku, rekao je da je 2022. bila "annus horribilis", kao odgovor na pitanja CNBC-a o tome šta je pošlo po zlu s pozivom.

"Rat u Ukrajini u februaru izazvao je šok za paradigmu svjetskog poretka i finansijskih tržišta", rekao je Buehler, navodeći posljedice povećane volatilnosti tržišta i rastuće inflacije u svjetlu poremećaja roba poput nafte.

Još jedan važan faktor bila je “spoznaja da su kamatne stope i dalje pokretač većine klasa imovine”, uključujući kripto, što je “bio težak udarac za kripto zajednicu, gdje je postojalo uvjerenje da ova klasa imovine nije u korelaciji s tradicionalnom imovinom. ”

Buehler je rekao da su nedostatak upravljanja rizikom u kripto industriji, nedostatak regulative i prijevara također glavni faktori koji utiču na cijene.

Izvršna vlast je i dalje optimistična po pitanju bitkoina, međutim, rekavši da će dostići 75,000 dolara "negdje u budućnosti", ali da je "sve pitanje vremena".

“Vjerujem da je BTC dokazao svoju robusnost tokom cijele krize od 2008. godine i da će to činiti i dalje.”

Paolo Ardoino, glavni tehnološki direktor Bitfinexa i Tethera, rekao je za CNBC u aprilu da očekuje da će bitcoin naglo pasti ispod 40,000 dolara, ali završiti godinu "znatno iznad" 50,000 dolara.

„Ja sam nastrojena osoba po pitanju bitkoina… Vidim da se toliko toga dešava u ovoj industriji i toliko zemalja zainteresovanih za usvajanje bitkoina da sam zaista siguran,“ rekao je tada.

Na dan intervjua, bitcoin se trgovao iznad 41,000 dolara. Prvi dio Ardoinoovog poziva je bio tačan - bitcoin je pao znatno ispod 40,000 dolara. Ali nikada se nije oporavilo.

U naknadnom e-poruci ovog mjeseca, Ardoino je rekao da vjeruje u otpornost bitcoina i blockchain tehnologiju koja je u osnovi.

“Kao što je spomenuto, predviđanja je teško napraviti. Niko nije mogao predvidjeti ili predvidjeti broj kompanija, koje globalna zajednica dobro cijeni, koje će propasti na tako spektakularan način”, rekao je za CNBC.

“Neke legitimne zabrinutosti i pitanja ostaju oko budućnosti kriptovaluta. Možda je to nestabilna industrija, ali tehnologije razvijene iza toga su nevjerovatne.”

Ključna tema u 2022. bila je korelacija bitkoina sa američkim berzanskim indeksima, posebno tehnološkim teškim Nasdaq 100. U junu su analitičari Deutsche Bank objavili bilješku u kojoj se navodi da bi bitcoin mogao završiti godinu s cijenom od približno 27,000 dolara. U vrijeme objave bitkoina se trgovalo za nešto više od 20,000 dolara.

Zasnovan je na uvjerenju analitičara kapitala Deutsche Bank da će S&P 500 skočiti na 4,750 dolara do kraja godine.

Ali malo je vjerovatno da će se taj poziv ostvariti.

Marion Laboure, jedan od autora prvog izvještaja Deutsche Bank o kriptovaluti u junu, rekla je da banka sada očekuje da će bitcoin završiti godinu oko 21,000 dolara.

“Visoka inflacija, monetarno zaoštravanje i spor ekonomski rast vjerovatno su izvršili dodatni pritisak na kripto ekosistem”, rekao je Laboure za CNBC, dodajući da bi tradicionalnija imovina poput obveznica mogla početi izgledati privlačnije investitorima od bitcoina.

Laboure je također rekao da kolapsi visokog profila i dalje pogađaju raspoloženje.

„Svaki put kada veliki igrač u kripto industriji propadne, ekosistem pati od krize poverenja“, rekla je ona.

“Pored nepostojanja regulative, najveće prepreke kriptovaluta su transparentnost, sukobi interesa, likvidnost i nedostatak pouzdanih dostupnih podataka. FTX kolaps je podsjetnik da su ovi problemi i dalje neriješeni.”

U istraživačkoj bilješci od 9. novembra, analitičar JPMorgana Nikolaos Panigirtzoglou i njegov tim predvidjeli su da će cijena bitkoina pasti na 13,000 dolara “u narednim sedmicama”. Imali su korist od naknadnog uvida nakon krize likvidnosti FTX-a, za koju su rekli da bi izazvala „novu fazu razduživanja kripto valute“, stvarajući pritisak na cijene.

Troškovi potrebni rudarima da proizvedu nove bitcoine povijesno djeluju kao "pod" za cijenu bitkoina i vjerovatno će se vratiti na najnižu vrijednost od 13,000 dolara, što se vidi tokom ljetnih mjeseci, kažu analitičari. To nije tako daleko od trenutne cijene bitkoina kao neka druga predviđanja, ali je i dalje mnogo niža od cijene u petak od nešto manje od 17,000 dolara.

Glasnogovornik JPMorgan-a rekao je da Panigirtzoglou “nije dostupan za dalje komentarisanje” prognoze njegovog istraživačkog tima.

Ian Harnett, suosnivač i glavni investicijski službenik kompanije za makro istraživanje Absolute Strategy Research, upozoreno u junu da je najveća svjetska digitalna valuta vjerovatno pala na čak 13,000 dolara.

Objašnjavajući svoj tadašnji medvjeđi poziv, Harnett je rekao da je, u prošlim kriptovalutama, bitkoin kasnije imao tendenciju pada za otprilike 80% od najviših vrijednosti svih vremena. U 2018., na primjer, token je pao blizu 3,000 dolara nakon što je dostigao vrhunac od skoro 20,000 dolara krajem 2017.

Harnettov cilj je bliži od većine, ali bitkoin bi trebao pasti za još 22% da bi dostigao taj nivo.

Upitan o tome kako se osjeća u vezi današnjeg poziva, Harnett je rekao da je "veoma srećan što može sugerirati da smo još uvijek u procesu ispuhavanja bitcoin balona" i da je pad blizu 13,000 dolara još uvijek na planu.

"Mjehurići obično vide 80% preokreta", rekao je odgovarajući na pitanja poslana e-poštom.

S obzirom na to da će Federalne rezerve SAD-a vjerovatno dalje povećati kamatne stope sljedeće godine, ne može se isključiti produženi pad ispod 13,000 dolara na 12,000 ili čak 10,000 dolara sljedeće godine, kaže Harnett.

“Nažalost, ne postoji intrinzični model vrednovanja za ovu imovinu – zapravo, nema dogovora da li je to roba ili valuta – što znači da postoji svaka mogućnost da bi to moglo da se trguje niže ako vidimo tesne uslove likvidnosti i/ili neuspjeh drugih digitalnih entiteta / berzi“, rekao je on.

Veteran investitor Mark Mobius je vjerovatno bio jedan od preciznijih prediktora bitcoina.

U maju, kada je cijena bitkoina bila iznad 28,000 dolara, rekao je za Financial News da će bitcoin vjerovatno pasti na 20,000 dolara, a zatim odskočiti, ali se na kraju spustiti na 10,000 dolara.

Bitkoin je pao ispod 20,000 dolara u junu, a zatim je odskočio u avgustu pre nego što je ponovo pao do kraja godine.

Međutim, granica od 10,000 dolara nije dostignuta.

Mobius je rekao za CNBC on predviđa da će bitcoin dostići 10,000 dolara u 2023.

U decembru 2021., mjesec dana nakon što je bitkoin najviši u istoriji, Carol Alexander, profesorica finansija na Univerzitetu Sussex, rekla je da očekuje da će bitcoin pasti na 10,000 dolara “ili čak više” u 2022.

Bitcoin je u to vrijeme pao za oko 30% u odnosu na rekord od blizu 69,000 dolara. Ipak, mnoge kripto govoreće glave u to vrijeme predviđale su daljnje dobitke. Aleksandar je bio jedan od retkih glasova koji je išao protiv plime.

“Da sam sada investitor, razmišljala bih o skorom izlasku iz bitkoina jer će njegova cijena vjerovatno pasti sljedeće godine”, rekla je tada. Njen medvjeđi poziv počivao je na ideji da bitkoin ima malu intrinzičnu vrijednost i da se uglavnom koristi za "spekulacije".

Bitkoin nije baš pao ni na 10,000 dolara – ali Alexander se osjeća dobro zbog njenog predviđanja. “U poređenju s tuđim predviđanjima, moje je bilo daleko najbliže”, rekla je u komentarima e-poštom za CNBC.