Dom je gdje je srce

IZGRADNJA JE DOLJE, ALI NIJE UGODNA

Januarsko očitanje za prodaju novih kuća trebalo bi da bude sljedeće sedmice, ali je brojka porasla za 2.3% u decembru. Ovo je bilo bolje od pesimističnih projekcija, iako zagovornici tvrde da je ovo mali segment ukupnog stambenog tržišta.

Nestalnost kamatnih stopa i ekonomska neizvjesnost uticali su na nedavne prodaje jer je potražnja usporila, a otkazivanja skočila. Ipak, nedostatak stambenog prostora u SAD-u i povišene kirije i dalje čine vlasništvo kuće poželjnim prijedlogom za mnoge.

Dugogodišnji izvršni direktor i osnivač MDC Holdings (MDC) Larry Mizel je krajem januara rekao: „Uprkos kratkoročnim izazovima s kojima se suočava naša industrija, ostajemo sigurni u dugoročne izglede za izgradnju novih kuća. Postojeći inventar domova ostaje na istorijski niskom nivou na nacionalnoj osnovi i i dalje postoji snažna želja velikog segmenta stanovništva za vlasništvom kuće. Smatramo da su poređenja između ove stambene korekcije i one koju smo doživjeli tokom finansijske krize 2007. i 2008. godine neopravdana. Američka domaćinstva su danas u mnogo boljem stanju nego prije 15 godina. A današnji nivoi nezaposlenosti ostaju nevjerovatno niski uprkos najboljim naporima Federalnih rezervi da uspore ekonomiju.”

On je dodao: „Osim toga, danas imamo mnogo stabilniji i bliže regulisan sistem hipotekarnog finansiranja koji je ograničio veliki deo špekulativnih aktivnosti koje su dovele do poslednjeg pada. Također imamo korist od uvida u prošlost i mudrosti koje proizlaze iz prevladavanja teškog pada, što je dovelo do otpornije industrije koja je usmjerena na povratak. Svi ovi faktori nam daju povjerenje u budućnost naše industrije i izglede za našu kompaniju.”

Svakako, razumijem da poređenje zarade neće biti dobro u 2023., s obzirom na to da je MDC ostvario profit veći od 8 dolara po dionici u 2022., ali se očekuje da će geografski raznoliki proizvođač kuća ostati solidno profitabilan, s dovoljno jakim neto prihodom da nastavi da pokrije velika dividenda.

MDC donosi više od 5% i isplata je porasla tokom vremena, dok je menadžment takođe isplatio posebne dividende od 8% u više navrata. Također mi se sviđa što bilans stanja nije agresivno strukturiran, tako da kompanija može iskoristiti dugoročne mogućnosti zemljišta koje će se pojaviti u padu industrije.

PERIFERNI IGRAČI

Dugoročni trendovi stanovanja, mislim, su takođe povoljni za periferne igrače kao što su vrtlogWHR
i Lowe's Co's (LOW).

Kao i većina preduzeća koja se bave proizvodnjom, Whirlpool se morao boriti sa ograničenjima ponude i inflacijom cijena sirovina, što je u kombinaciji s višim kamatnim stopama i usporavanjem prodaje kuća stvorilo teške kratkoročne smetnje. Međutim, ovi izazovi nisu ništa novo budući da je kompanija prolazila kroz slične neravnine na putu tokom svojih 111 godina poslovanja. Proizvođač uređaja stvara značajan slobodni novčani tok, a posao koji se odnosi na renoviranje u Sjevernoj Americi bi trebao ostati solidan u bliskoj budućnosti. Dugoročno, iako je kompanija upravo odlučila da se odrekne većeg dijela svojih europskih i afričkih poslova, mislimo da će Whirlpool imati koristi od tržišta izvan Sjeverne Amerike jer ostatak svijeta napreduje tehnološki i tržišta u nastajanju uključuju moderne pogodnosti u svakodnevni život.

Whirlpool trguje za samo 9 puta više od procijenjene zarade i donosi 4.8%.

Zarada Lowe's, prodavača za poboljšanje doma, trebala bi biti isplaćena u martu, ali je uprava povećala svoje izglede za fiskalnu 2023. još u novembru, odražavajući operativne rezultate bolje od očekivanih. Kompanija sada očekuje dobit po akciji od 13.65 do 13.80 dolara (prethodne smjernice su bile 13.10 do 13.60 dolara) za približno 97 do 98 milijardi dolara prodaje. Osnove poboljšanja doma i dalje su povoljne jer mnogi imaju značajan kapital u svojim domovima uprkos nedavnom padu.

Izvršni direktor Marvin Ellison je objasnio: „Čuli ste me da pričam o ovome ranije, ali pokretači potražnje za poboljšanjem doma se znatno razlikuju od onih koji pokreću izgradnju kuće. Dakle, važno je ne brkati to dvoje. I kao podsjetnik, u Lowe'su, tri najveća korelirajuća faktora potražnje za poboljšanjem doma su povećanje cijene kuće, starost stambenog fonda i raspoloživi lični dohodak... Čak i ako postoji široki pad cijena kuća, vlasnici kuća trenutno imaju rekord iznos kapitala u njihovim domovima, skoro 330,000 dolara u prosjeku, koji i dalje podržavaju ulaganja u poboljšanje doma.”

Dionice LOW mijenjaju vlasnika sa 15 puta procijenjenom zaradom, znatno ispod istorijskog prosjeka u rasponu od 18 do 20, dok dionice nude pristojan prinos od 2.0%.

BUDITE POHLEPNI KAD SE DRUGI PLAŠE

Istorija sugerira da je vrijeme za kupovinu dionica u cikličnim industrijama kada se ciklus smanjio i cijene su pale. Mislim da MDC, WHR i LOW nude strpljivim investitorima zgodan potencijal povećanja kapitala uz velikodušan prihod na tom putu.

Razboriti špekulantRazmislite o navijanju viših stopa – razboriti špekulant

Pratite nas za dodatne teme i dionice u narednim sedmicama i sretno ulaganje!