Autor Barani Krishnan
Investing.com — Federalne rezerve su odlučne da neće biti recesije u Americi jer pokušavaju obuzdati inflaciju potaknutu energijom koja teče kroz ekonomiju najagresivnijim povećanjem kamatnih stopa u jednoj generaciji.
Malo je vjerovatno da će centralna banka pobijediti; ne zbog OPEC-a i nafte od preko 100 dolara, već zbog nekolicine američkih prerađivača goriva odlučnih da ostvare super profit dok ostatak ekonomije ide u pakao u ručnim korpama.
Svakako, ove rafinerije, sastavljene od imena kao što su Marathon Petroleum i Valero Energy, ne rade nužno ništa što je nezakonito - osim velike prinose za svoje dioničare i kompanije, što je sasvim prirodno u trenutnom poslovnom ciklusu poput ovog u energiji.
Da bismo to bolje razumjeli, postoji ozbiljan pritisak u opskrbi benzinom, a posebno dizelom, zbog zatvaranja i smanjenja broja nekoliko rafinerija tokom pandemije. Oni koji su ostali u poslu sada muze situaciju tako što pružaju samo ono što mogu - ili, tačnije, žele - bez da ulažu novac koji zarađuju u proširenje svojih pogona ili nabavku onih koji nisu u stanju mirovanja koji se mogu ponovo otvoriti pružiti određeno olakšanje potrošačima.
Bloomberg procjenjuje da je više od 1.0 miliona barela dnevno američkog kapaciteta za preradu nafte — ili oko 5% ukupno — zatvoreno otkako je izbijanje Covid-19 u početku desetkovalo potražnju za naftom 2020. Izvan Sjedinjenih Država kapacitet se smanjio za 2.13 miliona dodatnih barela dnevno, kaže energetski konsultant Turner, Mason&Co. Zaključak: bez planova proširenja na horizontu, pritisak će se samo pogoršati.
“Tržište nafte projektuje lažni osjećaj stabilnosti kada je u pitanju inflacija energije,” napisao je Bloombergov energetski analitičar Javier Blas u komentaru ove sedmice dok je benzin dostigao rekordne vrijednosti iznad 4.50 dolara po galonu na nekim američkim pumpama, dok je dizel došao u oko- vrh zalijevanja iznad 6 dolara.
“Realna ekonomija trpi mnogo jači šok cijena nego što se čini, jer cijene goriva rastu mnogo brže od sirove nafte, a to je bitno za monetarnu politiku”, rekao je Blas, govoreći o problemu koji je bujao na vratima Fed-a.
Da bi dao neku stvarnu predstavu o dolarima o čemu govori, kaže: „Ako ste vlasnik rafinerije nafte, onda se nafta sretno trguje tek nešto iznad 110 dolara po barelu – skupo, ali ne iznuđivački. Ako niste naftni baron, imam loše vijesti: kao da se naftom trguje između 150 i 275 dolara po barelu.”
Da se to razbije, referentna ocjena američke sirove nafte, West Texas Intermediate, ili WTI, kretala se sedmicama između 95 i 110 dolara po barelu. Ali fjučersi za mlazno gorivo u njujorškoj luci se trguju po vrijednosti od 275 dolara. Diesel? To je 175 dolara, dok je benzin oko 155 dolara. Sve su to veleprodajne cijene, bez poreza i marketinških marži. Dodajte to i potrošaču bi moglo postati još više vrtoglavo.
Naravno, nije uvek bilo ovako. Najmanje 35 godina, crack spread - industrijski izraz za profit izveden od "pucanja" gorivnih proizvoda iz sirove nafte - bio je u prosjeku oko 10.50 dolara po barelu. Zatim, između takozvanog zlatnog doba prerade, od 2004. do 2008. godine, tačnije, raspon je prešao 30 dolara. Prošle sedmice je dostigao rekordne vrijednosti od skoro 55 dolara.
Sadašnja bruto razlika između cijena sirove i rafinirane nafte rezultat je pojačanog deficita ponude u kombinaciji sa potražnjom koja se skoro vratila na maksimume prije pandemije. Zalihe dizela na istočnoj obali SAD pale su na minimum iz 1990. godine. Izvan Kine i Bliskog istoka, kapacitet destilacije nafte pao je za 1.9 miliona barela dnevno od kraja 2019. do danas - što je takođe najveći pad u 30 godina. Na kraju, ali ne i najmanje važno, globalne – ili barem evropske – isporuke dizela guše se i sankcijama Zapada na ruske energente.
Ministar energetike Saudijske Arabije Abdulaziz bin Salman rekao je prošle sedmice da savez izvoznika nafte OPEC+ pod njegovim nadzorom nema nikakve veze sa američkom rafinerskom krizom.
„Upozorio sam da će se ovo vratiti u oktobru“, rekao je Abdulaziz, dodajući da Amerika nije sama. “Mnoge rafinerije u svijetu, posebno u Evropi i SAD, zatvorene su u posljednjih nekoliko godina. Svijetu ponestaje energetskih kapaciteta na svim nivoima.”
A kriza će se pogoršati – ne samo u smislu cijene već i ponude. Prošle sedmice, milijarder, vlasnik rafinerije i benzinske pumpe, John Catsimatidis iz New Yorka, upozorio je da je redukcija dizela na kartama na istočnoj obali.
Catsimatidis, čija kompanija posjeduje i upravlja sa 350 benzinskih pumpi, međutim, ne očekuje da će benzin postati rijedak, već vrlo skup. "Vozači će plaćati najviše cijene benzina ikada plaćene za Dan sjećanja", rekao je on, dodajući da bi putovanja tokom praznika trebala nadmašiti brojke koje su viđene prošle godine.
Kamiondžije i prevoznici koji saobraćaju američkim cestama radi isporuka rekli su da čine sve što mogu kako bi nabavili zalihe dizela, suprotno spekulacijama da bi rekordno visoke cijene mogle dovesti do kašnjenja u kupovini.
“Potražnja nije tako lako uništiti,” rekao je glavni izvršni direktor Shell Plc Ben van Beurden investitorima prošle sedmice.
Neki analitičari, međutim, tvrde da pri ovim cijenama ili više, potražnja za gorivom mora biti uništena - ako ne, ekonomija će biti uništena.
“Zabrinutost oko ekonomije je legitimna i stvarna”, rekao je John Kilduff, partner njujorškog energetskog hedž fonda Again Capital. “Cijena dizela predstavlja realnu ekonomiju. Sa više od 6 dolara po galonu, to je u krajnjoj liniji kompanija i mogli bismo biti na ivici velikog uništenja potražnje za dizelom.”
„Već je manje Amazonovih kamiona na putu koji isporučuju, dok je došlo do ogromnog porasta potrošnje na kreditne kartice, što pokazuje da se potrošači brzo koriste. Sve se vraća kući kako bi se mazilo za tim dugim naftom.”
Međunarodna agencija za energetiku upozorila je u četvrtak da se očekuje da će rastuće cijene pumpi i usporavanje ekonomskog rasta značajno obuzdati oporavak potražnje do kraja godine i do 2023. godine.
Analitičari poput Kilduffa također su zabrinuti koliko daleko će Fed otići s povećanjem kamatnih stopa.
Centralna banka je do sada odobrila povećanje od 25 osnova ili četvrtine poena u martu i povećanje od 50 osnova ili pola poena u maju. Trgovci na tržištu novca su u junu procijenili mogućnost povećanja cijena od 83% za 75 osnova ili tri četvrtine. Predsjednik Fed-a Jerome Powell, u intervjuu objavljenom u četvrtak, sve je samo oštro demantovao da će doći do tako velikog povećanja za sljedeći mjesec, navodeći da preferira da nastavi sa povećanjem od 50 bps još najmanje dva mjeseca.
Ali Pauel je takođe rekao nešto zabrinjavajuće - postizanje mekog prizemljenja za američku ekonomiju usled povećanja stopa Fed-a zavisiće od faktora koji su van kontrole centralne banke. Usporavanje rasta plata — što je sada ključna komponenta inflacije — neće biti lako, rekao je on. “Prilično je izazovno to sada postići, iz nekoliko razloga. Jedna je samo da je nezaposlenost veoma, veoma niska, da je tržište rada izuzetno zategnuto, a inflacija veoma visoka.”
Nakon smanjenja od 3.5% u 2020. zbog poremećaja izazvanih pandemijom, američka ekonomija je porasla za 5.7% u 2021., rastući najbržim tempom od 1982. godine.
Ali inflacija je rasla jednako brzo kao i ekonomija, ili možda nešto brže. The Indeks lične potrošnje, indikator inflacije kojeg blisko prati Fed, porastao je za 5.8% u godini do decembra i 6.6% u 12 mjeseci do marta. Oba očitavanja odražavaju najbrži rast od 1980-ih. The Indeks potrošačkih cijena a Indeks proizvođačkih cijena, dva druga ključna pokazatelja inflacije, porasla je za 8.3% i 11%, respektivno, u godini do aprila.
Tolerancija Fed-a na inflaciju je samo 2% godišnje. Powell je naznačio da je ukupno sedam povećanja kamatnih stopa — maksimalno dozvoljeno prema kalendaru sastanaka centralne banke ove godine — bilo predviđeno za 2022. godinu. Dodatna prilagođavanja stopa mogla bi uslijediti 2023., dok se ne postigne povratak na ciljnu inflaciju od 2%, on je rekao.
"Bojim se da bi Fed mogao pretjerati", rekao je Kilduff. “S obzirom da je federalna vlada već napustila fizičke stimulacije povezane s Covidom, u narednim mjesecima će biti mnogo manje likvidnosti u sistemu. Ako Fed donese sjekiru sistemu prekomjernim povećanjem kamatnih stopa, mogli bismo završiti da isječemo čitave arterije ekonomije.”
Blas iz Bloomberga se slaže oko željezničke olupine koja bi mogla doći za američku ekonomiju.
„Što duže rafinerije ostvaruju super-profit, energetski šok će teže pogoditi ekonomiju“, rekao je. “Jedino rješenje je smanjenje potražnje. Za to će, međutim, biti neophodna recesija.”
Nafta: sedmična poravnanja&WTI tehnički izgledi
Brent kojim se trguje u Londonu, globalni standard za sirovu naftu, u petak je u petak porastao na 111.22 dolara po barelu, što je povećanje od 3.77 dolara ili 3.5%. Za sedmicu je pao za 0.7%.
Brent se podržao na izvještajima da bi Kina uskoro mogla početi ublažavati mjere zatvaranja zbog korona virusa u Šangaju, koji je u posljednjih sedam sedmica zabilježio ograničenu ekonomsku aktivnost zbog strogih ograničenja kretanja koje su postavile vlasti.
Porast Brenta je, međutim, ograničen kontinuiranim odlaganjem Evropske unije u postizanju konsenzusa za zabranu ruske nafte, posebno nakon otpora Mađarske, koja strahuje da će se naći u energetskoj krizi bez opskrbe iz Moskve.
West Texas Intermediate, ili WTI, kojim se trguje u New Yorku, referentna vrijednost za američku naftu, ustalio se na 110.16 dolara, što je povećanje od 4.03 dolara ili 3.8%. Za sedmicu je porastao 0.7%.
WTI je ojačao na očiglednom smanjenju kapaciteta prerade nafte u SAD, što je ove sedmice dovelo do rekordnih cijena goriva, pri čemu je dizel dostigao rekordne vrijednosti iznad 6 dolara po galonu, a benzinske rekordne vrijednosti iznad 4.50 dolara.
Razlika između Brent-a i WTI-ja je “priča o dvije nafte”, rekao je Kilduff.
“Zadržavanje evropskog embarga na rusku naftu, posebno od strane Mađarske, ograničava rast Brenta, dok WTI uživa u bikovskoj slavi zbog krize rafiniranja goriva koja je dovela do rekordnih cijena američkih pumpi,” dodao je.
Što se tiče tehničkih izgleda WTI-a, sedmično poravnanje na nešto iznad 110 dolara ukazuje na to da su naftni bikovi pozicionirani za sljedeću dionicu više na između 116 i 121 dolara, rekao je Sunil Kumar Dixit, glavni tehnički strateg na skcharting.com.
“Do sada se pokazalo da je 98 dolara tvrdi pod, dok 104-106 dolara održava zamah,” rekao je Dixit. “Blaga konsolidacija izazvana volatilnošću sa 106 USD na 104 USD privući će više kupaca, dok će slabost ispod 104 USD pritisnuti naftu prema 101 – 99 USD.”
On je dodao da će odlučujući proboj ispod 98 dolara poništiti bikovski momentum. “To može izazvati korekciju od 18 do 20 dolara, izlažući WTI na 88 i 75 dolara u srednjem roku.”
Zlato: sedmična tržišna aktivnost i tehnički izgledi
Nije zlato sve što blista, kaže se izreka. Ipak, sam žuti metal ovih dana jedva da blista.
Na sesiji u petak, zlato je nakratko palo ispod ključne razine od 1,800 dolara na njujorškom Comexu, ubrzavajući rasprodaju koja je počela sredinom aprila.
Iako je povratio taj nivo nakon što je pronašao podršku na teritoriji od 1,700 dolara, to nije bilo dovoljno da poništi štetu od početka sedmice koja ga je ostavila na putu do četvrtog uzastopnog nedjeljnog gubitka koji je pao za otprilike 165 dolara, ili 8%, u odnosu na njegov vrijednost od sedmice koja se završila 8. aprila.
Pad zlata u petak, kao i proteklih dana, došao je na pozadini ponovnog rasta dolara, koji je dostigao nove 20-godišnje maksimume. Indeks dolara, koji suprotstavlja američku valutu u odnosu na šest drugih velikih valuta, ipak se povukao na najniži nivo od 104.5 nakon vrhunca na 105.05 ranije tokom dana.
Iako je to pomoglo zlatu da povrati neke od svojih gubitaka, promjena je jedva utjecala na usmjeravanje dolara, za koji analitičari očekuju da će u narednim danima zabilježiti nove vrhunske vrijednosti u dvije decenije na osnovu spekulacija o tome koliko bi Federalne rezerve mogle postati jastrebove sa svojim sljedećim povećanjem američke kamatne stope .
„Samo iznenadna rasprodaja američkog dolara će vjerovatno promijeniti medvjeđe tehničke izglede” zlata, rekao je Jeffrey Halley, koji nadgleda istraživanje tržišta Azije i Pacifika za platformu za online trgovanje OANDA.
Predmjesečni fjučersi na zlato za jun na Comexu su se smjestili na 1,810.30 dolara po unci, što je pad od 14.30 dolara, ili 0.78%, na dan. Najniži nivo sesije je iznosio 1,797.45 dolara – dno nije viđeno od 30. januara. Od sedmice do datuma, junsko zlato je palo za 4%.
Uprkos oporavku od najnižih vrednosti u petak, zlato bi moglo ponovo da poseti teritoriju od 1,700 dolara ako ne uspe da otkloni niz otpora sa 1,836 na 1,885 dolara, navodi Dixit sa skcharting.com.
“Pošto je trenutni trend postao medvjeđi, vrlo je vjerovatno da će prodavci doći na test ovih područja otpora”, rekao je Dixit, koji za svoju analizu koristi spot cijenu zlata.
“Kako je zlato kratkoročno postalo medvjeđe, pritisak na medvjeđe će pokušati za 1,800 dolara, a zatim 1,780 – 1,760 dolara. Odlučujuće zatvaranje iznad raspona može produžiti oporavak na 1,880 dolara, a u suprotnom će medvjeđi pritisci gurnuti zlato na 1800 – 1780 dolara i produžiti pad na 1,760 dolara u sedmici koja je pred nama.”
Ali ako se zlato slomi i održi iznad 1,848 dolara, njegov oporavak se može proširiti na 1,885 i 1,900 dolara, dodao je.
odricanje od odgovornosti: Barani Krishnan ne drži pozicije u robi i vrijednosnim papirima o kojima piše.
Vezani članci
Oluja prašine, uraganski vjetrovi razdiru put preko gornjeg srednjeg zapada SAD-a
Teksaški mrežni operater poziva na uštedu energije kako temperature i cijene rastu
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/energy-precious-metals-weekly-review-043318067.html