Energetska kriza koja prodire kroz tržišta ostavlja trag gubitnika

(Bloomberg) -

Najčitanije s Bloomberga

Energetska kriza zbog koje je inflacija skočila širom svijeta postaje sve gora svake sedmice, ostavljajući trgovce dionicama s izazovom da shvate gdje da ulože svoj novac.

Scenario noćne more koji je razvijen ove godine već je srušio dionice, koje su pretrpjele modrice u prvoj polovini. Reli tokom ljeta pomogao je da se smanje gubici, ali pogoršanje krize, koja se čini ni blizu kraja, postavlja ogromnu prepreku za daljnje dobitke.

Porast cijena električne energije, zajedno sa prijetnjama snabdijevanju, utiče na kompanije od Kine preko Njemačke do SAD-a. Povećava troškove i ugrožava marže, a istovremeno izvlači novac iz džepova njihovih kupaca, uništavajući potražnju. A od onih koji gutaju industrijski gas do trgovaca na malo koji se oslanjaju na potrošače koji imaju novac za trošenje, šteta se pokazuje široko rasprostranjenom.

Veliko oslanjanje Njemačke na ruska goriva učinilo je njene korporativne teškaše posebno ranjivim. Korpa akcija Citigroup Inc. osjetljiva na plinski šok, koja uključuje Covestro AG, Thyssenkrupp AG i Siemens AG, ove godine je podbacila širem evropskom tržištu Stoxx 600.

Kako se pritisak pojačava, maloprodaja izgleda kao još jedan gubitnik. U SAD-u su prošle sedmice dva velika imena podsjetila investitore da su sve brige osnovane. Nordstrom Inc. je pao za 20% samo u jednom danu nakon što je smanjio svoje prognoze za cijelu godinu, dok je Macy's Inc. također smanjio svoje prognoze. U Velikoj Britaniji, broj maloprodajnih zaliha je pao za oko 35% do sada ove godine.

„Energetska kriza donosi ogromnu količinu nepoznanica i zabrinutosti na tržištu“, rekao je Clive Burstow, šef globalnih resursa Baringsa sa sjedištem u Londonu. “Visoke cijene pokreću inflaciju i potiskuju industrijske kapacitete van mreže, što pogoršava ionako ograničeni lanac snabdijevanja.”

Priča se nastavlja

Porast inflacije je takođe izazvao agresivan odgovor najvećih svjetskih centralnih banaka, koje su podizale kamatne stope kako bi držale situaciju pod kontrolom.

Predsjedavajući Federalnih rezervi Jerome Powell signalizirao je u petak da će američka centralna banka nastaviti pooštravanje politike i odbacio ideju da će uskoro promijeniti kurs. Neki zvaničnici Evropske centralne banke žele da razgovaraju o povećanju od 75 baznih poena u septembru.

“Potrošači su suočeni s višim cijenama za, iskreno, sve”, rekao je Ben Powell, investicijski strateg na BlackRock Investment Instituteu. Zarada "izgleda malo klimava u narednih nekoliko kvartala", rekao je.

Zabrinutost investitora bila je vidljiva u najnovijim brojevima tokova iz EPFR Global podataka. Globalni dionički fondovi su imali odlive od 5.1 milijardu dolara u sedmici do 24. avgusta, pri čemu su američke dionice doživjele svoj prvi otkup za tri sedmice.

Rusko gušenje isporuke gasa Evropi znači da tamošnje cijene struje izmiču kontroli. Ekonomisti UBS Group AG kažu da je ekonomija eurozone već ušla u recesiju, a Morgan Stanley je prošle sedmice smanjio svoju prognozu rasta. U Velikoj Britaniji, računi za električnu energiju bi se ove zime skoro utrostručili, što će dodatno povećati pritisak u zemlji u kojoj je inflacija već najveća u posljednje četiri decenije.

Ali bol od viših cijena osjeća se posvuda, a vlade gledaju na dramatične opcije. Japan planira da se vrati na nuklearnu energiju, a Njemačka oživljava stare elektrane na ugalj. Kosovo je počelo da se gasi, nešto što bi se moglo proširiti na druge zemlje jer potreba za očuvanjem resursa postaje sve hitnija.

Racioniranje snage bi uticalo na više sektora, uključujući proizvođače čipova koji koriste ogromne količine električne energije za proizvodnju sve manjih poluvodiča.

Šteta se već širi kroz industrijske i hemijske firme. Yara International ASA i Grupa Azoty SA smanjile su proizvodnju, a manja ponuda gnojiva mogla bi pogoditi poljoprivredu, s reperkusijama na troškove hrane. Britanski proizvođači automobila rekli su da rastući troškovi energije ugrožavaju proizvodnju, dok je tvornica Honda Motor Co. u Kini zatvorena zbog naredbe za suzbijanje korištenja električne energije.

„Vlade će štampati novac da pomognu, ali ne mogu da štampaju gas“, rekla je Beata Manthey, globalni strateg za kapital u Citigroup Inc. „Pored industrije i hemikalija, zabrinuta sam zbog cikličkog rasta akcija koje se i dalje trguju sa visokim višestrukim vrednostima , posebno u sektoru potrošača, tehnologije i maloprodaje.”

Picking Winners

Izbjegavanje zamki je samo pola bitke u svakoj krizi, a identificiranje potencijalnih pobjednika je visoko na listi prioriteta trgovaca dionicama. Najočiglednije su kompanije koje se bave robom, od proizvođača nafte i gasa do rudara. U Evropi je energetski podindeks ove godine povećan za 26%.

„Tražimo prilike za kupovinu u energetskom sektoru“, rekao je Gary Dugan, izvršni direktor Globalnog CIO ureda. “Mogli smo vidjeti vrlo robustan profit uz dobre isplate dividendi što ga čini posebno atraktivnim u SAD-u, gdje postoji manji rizik od neočekivanih poreza za sektor.”

Bank of America Private Wealth Management drži se takozvane FAANG 2.0 strategije — goriva, svemirska i odbrana, poljoprivreda, nuklearni i obnovljivi izvori energije, te zlato i metali.

“To je igra na čvrstoj imovini i čvrstoj moći,” rekao je Joseph Quinlan, glavni tržišni strateg. “Tu smo se krili, dobro je funkcioniralo u odnosu na ostatak tržišta.”

Vlade i korporativni svijet su se masovno okrenuli obnovljivim izvorima energije u svojoj borbi da smanje ovisnost o fosilnim gorivima, povećavajući izglede za sektor. Ali kratkoročno gledano, slučaj ulaganja je mračniji. Izgradnja kapaciteta, infrastrukture i ažuriranje mreže kako bi se prihvatila zelena energija zahtijevat će vrijeme i industrijsku opremu poput čelika i aluminija, kojih trenutno nedostaje.

U međuvremenu, za sve dnevne naslove koji ističu porast cijena energije i njegov utjecaj na domaćinstva, preduzeća, ekonomski rast i profit, na kraju, berači dionica će jednostavno morati prihvatiti da su u novom svijetu koji ne nestaje.

“Energetska kriza, osjećam da se tržište donekle pomirilo s njom,” rekao je Mehvish Ayub, viši strateg za ulaganja u State Street Global Advisors. „Bio je to veoma veliki šok na početku godine, a sada je glavna komponenta makro pozadine i mi smo u mogućnosti da se fokusiramo na osnove zarade od kapitala.”

Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a

© 2022 Bloomberg LP