(Bloomberg) — Nakon oporavka u protekla tri mjeseca, raspoloženje se počinje mijenjati na globalnim kreditnim tržištima.
Najčitanije s Bloomberga
Uprkos rasprodaji tokom prošle sedmice, Bloombergov indeks koji prati korporativni dug investicionog ranga i dalje je u porastu od 10% od dna tržišta u oktobru. A premije na nove ponude obveznica iz SAD-a za Evropu su uglavnom nestale u posljednjih nekoliko sedmica. Ali sada menadžeri novca i stratezi pozivaju na provjeru crijeva.
„Voće koje visi nisko je sakupljeno“, rekla je Maria Staeheli, viši portfolio menadžer u Fisch Asset Management u Cirihu, za Bloombergov Tasos Vossos u intervjuu prošle sedmice. „Očigledno je u proteklih nekoliko sedmica“ da se prilike u novim izdanjima posebno „približavaju fer vrijednosti“.
Jedna od zabrinutosti u posljednje vrijeme je da li investitori u dugove obraćaju premalo pažnje na rizik da kreatori politike ne uspiju ukrotiti inflaciju i da su primorani da povećaju kamatne stope više od očekivanog.
Jastrebovi komentari zvaničnika Federalnih rezervi i iznenađujući skok cijena polovnih automobila u SAD podstakli su te brige prošle sedmice, što je izazvalo gubitak od 1.25 posto u trezorima, što je najgori u tri mjeseca. Dodatno na znakove upozorenja, krive prinosa trezora su postale još više invertirane, a Bloomberg Economics modeli pokazuju visok rizik od recesije u SAD-u. Ipak, raspon korporativnih obveznica u odnosu na državni dug povećao se za samo dva bazna poena.
“Iako je teško identificirati specifičan katalizator koji će pokrenuti značajno kratkoročno proširenje, mislimo da se rizik-nagrada za kredit pogoršala nakon nedavnog skupljanja”, napisali su stratezi Barclaysa predvođeni Bradom Rogoffom u bilješci u petak.
Stratezi JPMorgan Chase & Co. u Londonu upozorili su ranije da bi snažan dobitak na evropskom kreditnom tržištu mogao na kraju pokrenuti potez centralnih bankara da vladaju likvidnošću.
"Nakon četiri mjeseca pozivanja na čvršće širenje, počinjemo da se osjećamo pomalo nervozno", napisali su stratezi predvođeni Matthewom Baileyjem.
Usred te napetosti, kompanije žure da se zadužuju dok mogu.
Deset kompanija je prošle sedmice prodalo 8.5 milijardi dolara novog duga na američkom tržištu obveznica s visokim prinosom, od American Airlinesa do Royal Caribbean Cruises-a, uglavnom radi refinansiranja duga. Čak i na tržištu zajmova sa leveridžom, koje je uglavnom bilo zatvoreno do posljednjih sedmica, cijena je oko 5.9 milijardi dolara.
Libor's Demise Forestalled
Ovo bi trebalo da bude godina u kojoj su bilioni dolara u imovini, od hipoteka do korporativnih kredita, konačno izbacili skandalozno stanje poznato kao londonska međubankarska ponuđena stopa (Libor). Ali, kako je prošle sedmice izvijestila Paula Seligson iz Bloomberga, pokazalo se da je to sve samo ne rutina.
Otprilike tri četvrtine od 1.4 triliona dolara američkog tržišta kredita sa zaduženjem i dalje treba da pređe na SOFR, ili stopu obezbeđenog prekonoćnog finansiranja, kako bi se ispoštovao krajnji rok za prelazak sa Libora.
Ali zajmodavci su odbacili niz amandmana koji bi promijenili mjerilo za neke postojeće zajmove jer se cjenkaju oko onoga što se zove “prilagođavanje kreditnog raspona”, dodatnih nekoliko baznih poena namijenjenih kompenzaciji načina na koji Libor obično ispisuje iznad SOFR-a. Posljednjih sedmica, zajmodavci su uspješno blokirali predložena prilagođavanja za koje su smatrali da su preniska od strane emitera sporta i vijesti Sinclair Broadcast Group, firme za hranu za kućne ljubimce Wellness Pet Co., kompanije za preprodaju karata Viagogo Entertainment Inc. i kompanije za komunikacijsku opremu CommScope Inc.
Na drugom mestu:
Korejsko tržište kredita u ponovnom razvoju doživjelo je najveću ponudu korporativnih obveznica denominiranih u von u najmanje jednoj deceniji, jer je SK Hynix prodao 1.39 biliona vona (1.1 milijardu dolara) novčanica. Proizvođač memorijskih čipova primio je više od 2.5 triliona vona narudžbi za dug, pokazuje dokumentacija kompanije.
Investicione banke, uključujući JPMorgan Chase & Co., obraćaju se investitorima da procijene njihov interes za prodaju obveznica od strane kineskih investitora nakon jednogodišnje suše ugovora. Banke su ohrabrene nakon što je odjel za nekretnine Dalian Wanda Group završio svoju drugu prodaju u posljednjih mjesec dana, što je znak da su investitori spremni da daju kredite kvalitetnijim firmama u sektoru.
Nakon što je više od godinu dana bila slaba u obveznicama kineskih developera, BEA Union Investment Management Ltd. ponovo kupuje dug i kaže da i dalje nudi “najatraktivnije mogućnosti kupovine” na kineskom kreditnom tržištu. I to čak i nakon što je dug nagomilao ogromne dobitke posljednjih mjeseci.
Rat Teksasa protiv banaka naklonjenih ESG-u koštao je Citigroup dijela najvećeg državnog ugovora o općinskim obveznicama ikada. Banka sa sjedištem u New Yorku, za koju je državni tužilac Teksasa rekao da "diskriminira" industriju vatrenog oružja, izbačena je iz ponude od 3.4 milijarde dolara, kojom će se prikupiti novac za spašavanje preduzeća za prirodni gas pogođena finansijskim gubicima od smrtonosne zimske oluje 2021. .
–Uz pomoć Jill R. Shah, Wei Zhoua, Tasosa Vossosa, Caleba Mutue, Paule Seligson i Dana El Baltaji.
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/credit-markets-poised-gut-check-210000494.html