Uz pregršt nejasnih komentara o uvođenju tržišne politike u prvom tromjesečju, čini se da su kineski kreatori politike postavili pod srušenim kineskim dionicama. Ali komentari su također imali za cilj stabilizaciju pogrešiti naprezanje o kineskoj ekonomiji dok se bori s padom imovine, sve većim brojem slučajeva Covida i izolacijom.
Kreatori politike također su signalizirali da je postignut napredak s Komisijom za hartije od vrijednosti u pogledu plana za rješavanje zastoja dok SEC nastavlja s planovima za uklanjanje kompanija koje ne ispunjavaju njene zahtjeve revizije. Peking je također rekao da podržava sve vrste kompanija koje kotiraju u inostranstvu - komentar koji bi mogao umiriti investitore preplašene neurednim debijem, a zatim ih uklonili
DiDi Global
nakon što je naišao na kineske regulatore. Jednim naletom, kineski regulatori su pokušali odmahnuti najveće brige koje su opterećivale njegovo tržište – suzbijanje internet kompanija i imovinskog sektora, zabrinutost oko sudbine offshore listinga i njegovog ekonomskog pada – i pokušao je dovesti do toga da kreatori politike stabilnosti imaju prioritet ove godine uoči 20. Kongresa stranke na tržište koje je bilo pod prinudom.
"Izjava ukazuje na visok stepen zabrinutosti zbog osnovnog stanja ekonomije, korak u popuštanju fiskalnog, monetarnog i ključno imovinskog sektora i pojačane napore da se ograniči pad tržišta dionica, što će uključivati usporavanje regulacije internet kompanija", kaže se Glavni kineski ekonomista TS Lombard Rory Green putem e-pošte.
Iako lagani na pojedinostima, komentari su bili dovoljni poslati dionice na suzu i podsjećali su na 2015., kada je Peking pojačao podsticaje i pozajmio novac brokerskim kućama za kupovinu dionica u pokušaju da spriječi duboki pad usred zabrinutosti za svoju ekonomiju. The
iShares MSCI Kina
berzanski fond (MCHI) skočio je za 11% u jutarnjoj trgovini, dok je
KraneShares CSI China Internet
ETF (KWEB) je skočio za 21%, vraćajući se na svoje gubitke od prošle sedmice. Čak i na
Invesco Golden Dragon Kina
ETF (PGJ) je zabilježio rast od 26%, također vraćajući svoje oštre gubitke od prošle sedmice jer su investitori zabrinuti zbog potencijalno brisanje kompanija koje kotiraju u SAD.Komentari označavaju "važno ponovno postavljanje" u smislu demonstriranja kreatorima politike i dalje stalo do tržišta nakon turbulentne godine koja je ostavila neke investitore da se pitaju može li Kina još uvijek ulagati, kaže Michael Kelly, globalni šef strategije za više sredstava za PineBridge Investments . Ali to također počinje da otkucava sat za Peking kako bi nam "pokazao da im je stalo" stimulacijom, dodaje Kelly. Internetske dionice, posebno, dobile su malo odgode jer su kreatori politike signalizirali da se tehnološka rekonstrukcija može bližiti kraju - znak dobrodošlice za lovce na jeftine u barem najvećim i profitabilnijim internet gigantima poput Alibaba Group Holding (BABA) i Tencent Holdings (700. Hong Kong) koji je pao na sve atraktivniji nivo. Zaista, dionice Alibabe porasle su za 22%, iako su ove godine i dalje pale za 21%.
Ali dok bi pohabane internetske dionice mogle doživjeti značajan skok, neki dugoročni investitori preferiraju druge dijelove tržišta. Predsjednik GQG Partners Rajiv Jain kaže da još uvijek favorizuje cikličnije kompanije, uključujući
China Merchants Bank
(600036.Kina), koja bi trebala imati koristi od rasta kredita, pa čak
Petrochina
(PTR) koji će imati koristi od napora Pekinga da stimuliše privredu ili povoljnih izgleda za cijene nafte, čak i ako se rat u Rusiji završi jer sankcije vjerovatno neće biti uklonjene. S obzirom na promjenu pozadine u pogledu inflacije i monetarne politike, kao Osim strukturalnih problema sa kojima se još uvijek suočavaju mnoge od ovih velikih internet platformskih kompanija, Jain vidi da će više cikličkih kompanija preuzeti vodstvo ako tržište napreduje.
Na primjer, regulacija je ometala Tencentovo fintech poslovanje i nove igre još uvijek nisu odobrene, dok su druge internet kompanije suočene s pritiskom dok zaposleni pokušavaju da se udruže. Iako Peking možda povlači svoje zahvate, njegov pritisak na zajednički prosperitet – i više jednake uslove – i dalje traje, potencijalno ograničavajući odskakanje internet kompanija i višestruke mogućnosti koje bi ove kompanije mogle postići.
Dok bi kineski komentari o postizanju napretka s američkim regulatorima u vezi s listingom na kopnu mogli smanjiti paniku oko kineskih dionica koje kotiraju u SAD-u, Jain napominje da je odlazak većih investitora iz ADR-a već "svršena sudbina". Osim toga, kineske kompanije suočavaju se s teškom pozadinom za prikupljanje novca u SAD-u i dvostranačkom podrškom za čvršći stav prema Kini. Kineske kompanije koje još nisu tražile listing u Hong Kongu vjerovatno će to i dalje činiti.
Za one koji vode računa kod kuće, neočekivana intervencija koja je u srijedu dovela do porasta kineskih dionica ima neke sličnosti s neočekivanom drakonskom intervencijom prošle godine koja je dovela do pada dionica dok se Peking u suštini pretvorio u profit kompanije za podučavanje nakon škole u neprofitne organizacije.
Sposobnost države da radikalno promijeni smjer kretanja tržišta, kao i nastavak geopolitički rizici da bi Kina mogla biti pogođena sekundarnim sankcijama Zapada na osnovu načina na koji Peking igra svoj neutralni stav u ratu Rusije protiv Ukrajine moglo bi ograničiti dobitke.
Ostaje da se vidi: da li se akcije Kine u smislu podsticaja poklapaju sa današnjim rečima utehe.
Pišite Reshmi Kapadia na [email zaštićen]