Pismo rizičnog kapitala šalje Bed Bath & Beyond Stock Gyrating

Pismo upućeno odboru Bed Bath & Beyond u nedjelju, 6. marta, stvorilo je potpuno novu traumu za trgovca. To je još jedan u nizu akcija “aktivističkog investitora” čiji je cilj povećanje rezultata dioničara. Autor pisma je RC Ventures LLC, na čijem je čelu Ryan Cohen, predsjednik GameStop-a i suosnivač Chewyja.

RC Ventures je kupio 9.8% udjela u Bed Bath & Beyond, što ga čini četvrtim najvećim dioničarom. Izvodi pisma uključuju: „Sumnjamo da će Bed Bath imati više koristi u ovoj fazi unošenjem jednostavnosti u svoj plan: završiti jačanje infrastrukture, izvršiti preostala poboljšanja flote prodavnica i dati prioritet osnovnom asortimanu i ispravkama zaliha kako bi se zadovoljila kratkoročna potražnja.”

Ovo izgleda kao nešto što je pozajmljeno iz plana igre koji je uspostavio izvršni direktor Mark Tritton, ubrzo nakon što je stigao u BB&B iz Target-a 2019. To je tema koju sam opširno obradio. U pismu se također navodi: „Također ne kritiziramo upravni odbor i menadžerski tim kada u tišini postavljaju temelje za budući rast i stvaranje vrijednosti. Naprotiv, mi smo manijakalno fokusirani na dugoročno.” Hah?

U pismu se također sugerira da bi odbor trebao „istražiti strateške alternative koje uključuju razdvajanje Buy Buy Baby, Inc., koja bi se mogla postaviti da otplati dug, stavi gotovinu u bilans stanja i nastavi da smanjuje broj svojih dionica, stvarajući tako značajne vrijednost za dioničare.” Ovo nije nerazumna ideja, iako se postavlja pitanje da li bi prodaja BABY-a donela “nekoliko milijardi” na osnovu putanje rasta.

Ali uzimam izuzetak od ideje da bi BB&B trebao „procijeniti punu prodaju dobro kapitaliziranom kupcu“, kao što pismo sugerira. Takvi prošli potezi nisu dobro prošli ni za jedan broj trgovaca. Bed Bath & Beyond je u ponedjeljak saopštio da će pažljivo pregledati pismo RC Venturesa u kojem se poziva da istraži prodaju, i nada se da će "konstruktivno sarađivati" s kompanijom.

Immediate Upshot

Neposredni rezultat nedjeljnog pisma bio je povećanje dionica za čak 85% na najvišoj vrijednosti u ponedjeljak, prije nego što su se vratile na rast od 34% na zatvaranju. Ryan Cohen, kao što se mnogi sjećaju, bio je u središtu GameStop meme sage prošle godine. Cohen je 2021. stekao ogroman broj pratilaca na Redditu i društvenim mrežama, tako da nema sumnje da su današnje kretanje cijena možda podstaknute, barem djelimično, od strane njegovih miljenika.

Ja ću biti prvi koji će odati priznanje “timu Tritton” što je preuzeo veliki maloprodajni nered i pokušao da dekonstruiše, a zatim rekonstruiše brend koji je godinama čamio pod prethodnim osnivačem/vlasnicima. I dao sam veliku pohvalu za mnoge inicijative, uključujući smanjenje zaliha, stvaranje niza novih privatnih marki i ponovno osmišljavanje cjelokupnog korisničkog iskustva, van mreže i na mreži.

Ovi potezi bili su skupi, a monumentalna preobrazba koja je konvergirala s pandemijom i povezanom krizom lanca snabdijevanja premašila je svaki najgori scenario za takav preokret. Međutim, trebalo bi razmotriti više uređivanja proizvoda.

Slučaj u tački

Iako rijetko koristim vlastita iskustva u kupovini da bih bilo što primjer, moja supruga i ja smo prošli vikend imali iskustvo koje bi moglo ukazivati ​​na veći problem. Kuhinjska fioka puna neusklađenog pribora za svakodnevnu upotrebu, poslala nas je u našu lokalnu prodavnicu Bed Bath & Beyond. „Zid od pribora za jelo“ pružao je ogroman izbor stilova i cena, ali jedini stilovi koji su zadovoljili našu potragu za savremenom jednostavnošću nisu bili na zalihama.

Naknadno putovanje u Target nam je pružilo uže „polje izbora“, ali širi izbor poželjnih, jednostavnih obrazaca. I što je još važnije, dovoljno zaliha proizvoda. Još jednom je Targetova sklonost uređenim ponudama pobijedila.

Ovo ne znači da ovaj izlet predstavlja primjer stanja kompleksnog izviđanja koji se odvija u BB&B-u. To sugerira da je potrebno dodatno “uređivanje ponude”. Međutim, smatram da je veća vjerovatnoća da će trenutna putanja BB&B-a donijeti dugoročnu održivost nego u stanju prije Tritona.

Gledao sam ovaj film prije

Ne vidim nikakav pozitivan ili održiv ishod iz završne tačke iznesene u pismu, da: „Želimo da podignemo na razmatranje punu prodaju Bed Bath-a, u njegovom sadašnjem obliku, jednom od mnogih dobro kapitaliziranih finansijskih sponzora sa dosadašnjim rezultatima u maloprodajnom i potrošačkom sektoru i mogućnost plaćanja značajne premije.” Prodaja Buy Buy Baby je jedna stvar, potonji pojam je jednak izbacivanju bebe sa vodom za kupanje.