Kada je kripto hartija od vrijednosti ili roba?

Klasifikacija kriptovaluta u Sjedinjenim Državama kao vrijednosnih papira ili roba ostaje izvor zabune za sudionike na tržištu, jer razlika nije uvijek jasna.

Dvosmislenost u američkom zakonu ostavlja učesnike kripto tržišta zbunjenim i traže jasnije smjernice. Ovisno o regulatoru s kojim se konsultujete i vremenu ispitivanja, kripto sredstvo se može smatrati vrijednosnim papirom, robom ili nečim sasvim drugim.

Regulatorni pejzaž: SEC vs. CFTC

Dva primarna regulatorna tijela, Komisija za vrijednosne papire i berze (SEC) i Komisija za trgovinu robnim fjučersima (CFTC), imaju kontrolu nad kripto imovinom u SAD. Međutim, njihove granice nadležnosti su nejasne, stvarajući zabunu za učesnike na tržištu.

SEC nadgleda vrijednosne papire i neke kriptovalute smatra vrijednosnim papirima prema Howey testu. Ovaj pravni standard uspostavljen je u predmetu Vrhovnog suda iz 1946. godine.

Prema Howey testu, imovina može biti hartija od vrijednosti ako uključuje ulaganje novca uz očekivanje profita koji se prvenstveno proizlazi iz napora drugih.

S druge strane, CFTC klasifikuje kriptovalute poput Bitcoina i Ethereuma kao robe. On potvrđuje nadležnost nad njima prema Zakonu o robnoj berzi. Razlika između hartija od vrijednosti i robe je ključna, jer svaka klasifikacija ima svoje regulatorne i zakonske zahtjeve.

Na primjer, u nedavno podnesenoj tužbi protiv Binancea i izvršnog direktora Changpeng Zhaoa, CFTC izričito izjavljuje da se Bitcoin, Ethereum i Litecoin smatraju robom. Ovaj pravni postupak naglašava tekuću borbu za klasifikaciju kriptovaluta unutar regulatornog okvira.

Poziva na jasniju regulativu i pravni okvir

Ovaj nedostatak jasnoće rezultirao je nizom pravnih bitaka. Oba regulatora povremeno tvrde da imaju jurisdikciju nad istom kripto imovinom. Učesnici na tržištu nisu sigurni u pravni status svojih investicija. Dok poslovne operacije kao regulatorni pejzaž ostaju u fluktuaciji.

Sve je veći poziv na jasniju i sveobuhvatniju regulativu. Lideri industrije i zakonodavci podjednako se zalažu za bolje definisan pravni okvir. To bi pomoglo u zaštiti investitora i promoviranju inovacija i rasta u rastućem kripto sektoru.

Glavni pravni službenik Coinbasea, Paul Grewal, izraženo njegova zbunjenost u vezi sa klasifikacijom kripto imovine. Naveo je da oni naizgled mogu biti “i hartija od vrijednosti i roba, osim kada to nije”. Grewal je istakao dvosmislenost ističući da razlika "zavisi o tome s kojim regulatorom se konsultujete i kada".

Mnogi čelnici industrije dijele Grewalovu frustraciju i pitaju se je li ovo zaista najbolja ponuda američkog zakona.

Učesnici na tržištu moraju se oprezno kretati složenim regulatornim lavirintom dok SAD ne razviju dosljedniji i koherentniji pristup klasifikaciji kriptovaluta. Jasnoća zakonodavaca i regulatornih tijela bit će ključna za jačanje povjerenja i stabilnosti u svijetu digitalne imovine.