S obzirom na to zaraza i haosa kojem smo svjedoci otkako je kripto berza FTX Sama Bankman-Frieda imala iznenadnu koronarnu krunu od više milijardi dolara, možda ćete biti u iskušenju da zaključite da je cijela kripto industrija krenula ka velikom bankrotu u poglavlju 11 na nebu, i da niko na svom pravu um bi možda još mogao vjerovati u to.
Pa ipak, čak iu hladnoj hladnoći Crypto Winter, rizični kapital nastavlja da pristiže za određene srećne graditelje.
Analitičari Pitchbook-a izvještaj ta kripto VC investicija u 2022. (brutalna godina u svim tehnologijama) nadmašila je i fintech i biotehnologiju, privlačeći 6.5 milijardi dolara u posljednjih 12 mjeseci, od čega 879 miliona dolara u posljednjem tromjesečju.
Samo bacite pogled na posljednju sedmicu ili tako nešto simpatična saopštenja za javnost kripto industrije. Vidjet ćete a $ 4.75 miliona krugova za stvar koja se zove Earn Alliance. A Prikupljanje 70 miliona dolara za stvar koja se zove Ramp Network. Dalje $ 15 miliona za Roboto igre, $ 3.1 miliona za NFT igru Burn Ghost, i vrtoglavicu $ 72 miliona za market mejkera Keyrock. Čak postoje vrtoglavi planovi za fond metaverse od 2 milijarde dolara od strane Animoca Brands, dok je mjenjač kripto derivata Matrixport, predvođen bivšim kraljem rudarenja Bitcoina Jihanom Wuom, pucanje za povišicu od 100 miliona dolara — po procjeni od 1.5 milijardi dolara.
Lako je razumeti zašto kompanije rizičnog kapitala nastavljaju da preuzimaju ove rizike. VC su kao ajkule – moraju nastaviti plivati ulažući u sranje (izvinite, „decentralizirane tehnologije“) ili će umrijeti, čak i na tržištu medvjeda. Ali zašto nastavljaju da ulažu svoje bogatstvo u stvari koje stalno propadaju?
Kamo god pogledate, čini se da je industrija u punom vrtu. Samo prošlog mjeseca, Multicoin Capital, ranije aktivna i bujna firma Kylea Samanija, zamrznula imovina zbog izloženosti FTX-u. Neki od najvećih finansijera u svemiru, kao što su Babel Finance, Three Arrows Capital i FTX-ov vlastiti poduhvat, izazvali su neke od najvećih eksplozija. Kompanije sa zvijezdama poput Blockstreama, u međuvremenu, zapisuju svoje procjene redova veličine, a procjena od 1.5 milijardi dolara koju traži Matrixport izgleda pozitivno u poređenju sa procjenom od 32 milijarde dolara koju je nekada imao njegov sada pokojni konkurent.
Sve ovo je izazvalo očigledan efekat hlađenja. Svaka VC firma i projekat sa kojima sam razgovarao kažu da su mnogo oprezniji nego ranije u pogledu investicija. Glasnogovornik Coinbasea pažljivo je primijetio da se finansiranje "pooštrilo".
U međuvremenu, izvršni direktor Animoca Brands Yat Siu mi je zagonetno rekao da “neki poslovi možda nemaju toliko smisla kao prije nekoliko mjeseci zbog tržišnih okolnosti ili promjena u procjenama.”
Poslovna voditeljica Ramp Networka Paulina Joskow rekla mi je da je čula za brojne projekte koji nisu ispunili sve veće zahtjeve, zajedno sa brojnim poslovima koji su propali u posljednjem trenutku. Mnogi projekti, dodala je, ne očekuju ništa veće od serije B prije nego što se VC slavine ugase. Kevin de Patoul, izvršni direktor market mejkera Keyrock, rekao je da je primijetio novi naglasak na "due diligence" - potpuno neupadljiv u većini drugih industrija, ali nešto kao revolucionarni pomak u kripto.
Ali osmocifrene povišice i nevjerojatno visoke vrijednosti još uvijek postoje, a veliki dio dolazi od uobičajenih osumnjičenih. Ovo su dobro kapitalizirane firme koje znaju kada treba isplatiti novac i kako upravljati rizikom. Njihovi redovi uključuju pedigreirane učesnike u industriji kao što su Ripple, Coinbase Ventures, Paradigm, Polychain Capital, Pantera i slon u sobi, Andreessen Horowitz. Njima se pridružuju firme iz Web3 sektora, kao što je Animoca Brands, koja prikuplja taj optimistični fond od 2 milijarde dolara za metaverse. (Postoji i nekoliko opskurnih stručnjaka poput VC firme „gumi Cryptos Capital“, Argonautic Ventures i „Harrison Metal“.)
Vjerojatno je glavni način na koji su ove kompanije opstale jednostavno to što nisu bile izložene FTX-u. Paradigma, koja je investirao u razmjenu, uspio se držati podalje od FTX-ovog FTT shitcoina. (Da li je to rezultat virtuozne investicione sposobnosti ili sreće, o tome se raspravlja.)
Ali iskustvo se takođe računa. Siu iz Animoke rekao mi je da je njegova kompanija naučila mnogo iz izdržavanja „mnogo hladnijih i zastrašujućih okruženja“ na medvjeđem tržištu 2017-2019. Da li to znači da "kripto-domaći" VC-ovi imaju veće šanse od firmi koje se uzgajaju u relativno zdravom finansijskom svijetu? Ne zaboravite, na kraju krajeva, da najveći finansijeri FTX-a nisu bili Animoca ili eGirl Capital, ali naslijeđeni titani Tiger Global, Sequoia i Softbank. Jesu li ta imena koja nisu kripto-native bila previše lako impresionirana SBF-ovom pjesmom i plesom?
Također je zanimljivo vidjeti kuda ide novac nakon balona bez sveg tog hypea iza njega. Mnoge VC firme i portfolio projekti sa kojima sam razgovarao nakon kraha naglasili su upadljiv i obnovljen fokus na „decentralizovane“ investicije.
Chris Perkins, iz VC firme Coinfund, rekao je da su višestruke nesreće 2022. godine samo potvrdile njegovu dugogodišnju opreznost prema pretjerano centraliziranim kripto kompanijama. Dalji opstanak svoje kompanije pripisuje izbjegavanju tih projekata.
„Kako smo počeli da gledamo kako se centralizovani entiteti raspadaju, to – i ne kažem da smo to želeli – ali je dodatno podstaklo našu tezu da moramo da ostanemo fokusirani na decentralizovane tehnologije,” rekao mi je Perkins. Nakon kraha, otišao je toliko daleko da je aktivno smanjio svoj portfelj brojnih centraliziranih investicija. (Iako je to iskosa izrazio: „Poduzeli smo mnogo promišljenih radnji kako bismo ublažili rizik druge ugovorne strane.”)
Istina je da su jedan broj projekata koji se finansiraju kritični projekti „infrastrukture“. Peer-to-peer protokol pozajmljivanja Bitcoin-a Finterest je, na primjer, prikupio 1.5 miliona dolara, dok je Fleek, koji hostuje digitalni sadržaj na decentralizovan način, prikupio 25 miliona dolara. I postoje a domaćin of drugi decentralizovani projekti koji su prikupili novac nakon FTX krize, iako nisu svi pitomi i nekontroverzni: mnogi zaista podržavaju infrastrukturu za stvari poput visokih uloga, decentralizovane trgovine derivatima.
Razmišljanje je da je decentralizovana tehnologija transparentnija i manje podložna vrsti finansijskih smicalica koje su srušile FTX. (DeFi degens su vikali od kolapsa FTX-a: „Zato ne biste trebali stavljati svoju kriptovalutu na centralizirane berze!“) Ali zar Terra, algoritamski stabilcoin, nije dobio buy-in od Coinbase i Galaxy, nekako decentralizovano? I nije čak ni a polycule, tehnički, takođe nekako decentralizovano? Nekako?
Važno je zapamtiti da „decentralizacija“ postoji duž veoma dugog i zamršenog spektra – nikada nije apsolutna i nikada ne daje apsolutno povjerenje. U nekim slučajevima samo vam omogućava da u realnom vremenu posmatrate kako se prevara dešava i „transparentno“ troši vašu životnu ušteđevinu.
Stoga se vrijedi zapitati: da li je najnoviji token marksizma ravnopravnih koji žanje VC novac zaista „decentraliziran“, ili njegova tri programera samo pokreću svaki novi prijedlog odbora putem čudnog i eksperimentalnog mehanizma upravljanja koji je legalan samo u Estoniji? Imajte na umu da su skoro sve „decentralizovane“ kompanije kojima sam se obratio imale sopstveni PR. Would a mempool poslati konzerviranu PR ponudu?
Ni navodni pomak ka decentralizaciji nije preovlađujući trend, a još uvijek postoje znakovi stare tendencije ka kripto ezoterici. Kompanija pod nazivom Dogami samo prodaje pse koji se mogu usvojiti iz svemira podigao je $ 7 miliona, nakon što je očigledno pokazao jaku bazu korisnika od 200,000. i blockchain igra zasnovana na popularnoj fudbalskoj manga seriji iz 80-ih "Captain Tsubasa" ima podignuta $ 15 miliona.
Ovi projekti nisu očigledne sigurne opklade ni po jednom normalnom standardu. Oni zapravo zvuče kao iz ICO ere 2017. Ali VC-ovi i dalje vjeruju u kriptovalute.
u intervju sa vrijeđanim izlazom Blok, Dogamijev osnivač je naglasio da su VC-i uradili „mnogu“ dužnu pažnju prije nego što su iskašljali novac.
Siu iz Animoca, koji je bio uključen u raniju podizanje Dogamija, rekao mi je da „ma koliko jedan projekat bio čudan, ezoteričan i možda čak i hirovit“, „potreban vam je sadržaj da biste podstakli potražnju“. Dodao je: „'Izgradite i oni će doći' je teška strategija kada nema potražnje. Morate imati oboje kako bi se mogli hraniti jedno drugim.”
Ili je možda riječ o tehnološkoj gluposti stare škole iz ere 2000-ih koju utjelovljuju ovi konkretni projekti, omogućavajući im da drže svoje prste u sjajnom i vjerodostojnije profitabilnijem svijetu Web2. Burn Ghost, koji je prikupio 3.1 milion dolara i razvija ležerne igre sa opcionim NFT nagradama, ima „veliku fleksibilnost o tome kako i gde nalazimo naše igrače, i ne zavisi samo od uslova kripto tržišta“, njegov osnivač i izvršni direktor, Steve Curran, rekao mi.
Naravno, niko ne tvrdi da će kompanije kao što su Burn Ghost i Finterest biti jednorozi u roku od sat vremena. Crypto-ov VC manični period sigurno je na nestajanju, možda se nikada neće istinski oporaviti. Ali i dalje je iznenađujuće koliko novca, čak i u ovim veoma mračnim vremenima, ima za obići.
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/crypto-down-bad-vcs-keep-141629450.html