Crypto

Jednokratna ili uvodna salva u napadu na kriptovalute?

02/18/2023
Bitcoin Ethereum vijesti

U godini kripto potresa, Komisija za vrijednosne papire i berzu Sjedinjenih Država naselje sa kripto berzom Kraken, najavljenom 9. februara, izazvao je još jedan potres. Šef agencije Gary Gensler obratio se glavnim medijima prošle sedmice kako bi objasnio akciju agencije, koja je izgledala kao napad na kripto ulaganje – dio mehanizma validacije koji koriste brojne blockchain platforme, uključujući Ethereum, drugu po veličini mrežu na svijetu. 

Neposredno pitanje, po mišljenju agencije, bilo je da je Kraken prodavao neregistrovane investicione proizvode. Zaista, reklamirala je velike prinose na ulaganje kriptovaluta — do 21%, Gensler rekao je CNBC.com.

"Problem je bio što javnosti koja investira u javnost nije otkrila rizike u koje je investitorska javnost ulazila", rekao je Gensler. Štaviše, akcija SEC-a, koja je zahtijevala od Krakena da izdvoji 30 miliona dolara i zatvori svoju operaciju udjela, mogla se lako izbjeći, kako je on implicirao:

“Kraken je znao kako se registruje, drugi znaju kako se registruju. To je samo obrazac na našoj web stranici. Oni mogu doći, razgovarati s našim talentiranim ljudima u timovima za pregled otkrivanja. A ako žele da ponude ulog, mi smo neutralni. Uđite i registrirajte se, jer investitorima je potrebno to otkrivanje.”

Međutim, nisu svi u kripto industriji bili u potpunosti zadovoljni ovim odgovorom. “Smatram da je SEC-ov 'sve kripto projekti moraju da urade je da uđu i registruju se' nevjerovatno uvredljivim,” tweeted Morrison Cohen LLP advokat Jason Gottlieb. “Jednostavno ne postoji put do registracije za mnoge kripto proizvode.”

“Registracija hartija od vrijednosti programa za ulaganje nije tako jednostavna kao podnošenje obrasca na web stranici SEC-a,” rekao je za Cointelegraph Michael Selig, advokat Willkie Farr & Gallagher LLP. “Javna ponuda vrijednosnih papira je strogo regulirana i skupa za vođenje.”

Drugi smatraju odluku agencije da naplati Krakenu prvu salvu u općem napadu na kriptovalute od strane američkih regulatora. “Ako ga odobri sud, nagodba označava potencijalnu prekretnicu za regulaciju kriptovaluta i šire napore SEC-a da dovede industriju pod svoju nadležnost.” prijavljeno CNN. "Taj potez bi mogao dovesti do šireg suzbijanja", spekulisano New York Times, uključujući moguću zabranu uloga za maloprodajne američke investitore.

Ali možda je industrija preterano reagovala. Odnosno, ulaganje kao što ga praktikuju Ethereum i drugi blockchains kao način nagrađivanja mrežnih validatora možda uopće nije na radarskom ekranu SEC-a. Agencija bi mogla biti motivirana prvenstveno brigom za zaštitu potrošača i, u ovom slučaju, željela je da bude primjer Krakena, posebno u svjetlu kolapsa FTX-a u novembru i bankrota raznih firmi za kriptovalute.

„Da, sigurna sam da je [SEC] želeo da bude primer Krakena, posebno zato što je promovisao mogućnost prinosa do 21%“, Carol Goforth, univerzitetski profesor i Clayton N. Mali profesor prava na Univerzitet u Arkanzasu, rekao je Cointelegraphu.

Nedavno: Problemi Binance bankarstva ističu podelu između kripto firmi i banaka

“Kraken je odredio povrat za uložene iznose, a ne temeljne blockchain protokole. […] Iskreno, način na koji je Kraken upravljao svojim programom liči na investicioni ugovor pod Houijem,” rekla je ona. SEC koristi Howey test kako bi utvrdio da li se transakcija kvalifikuje kao ugovor o ulaganju, što onda zahtijeva registraciju SEC-a.

Bill Hughes, viši savjetnik i direktor za globalna regulatorna pitanja u ConsenSys-u, rekao je za Cointelegraph: “To je jednokratna akcija koja ima za cilj ne samo rješavanje Krakenove ponude, već, što je još važnije, slanje signala širom prostora o tome koje značajke ulaganja-kao -a-usluga za koju SEC vjeruje da je problematična.” Ako druga služba za ulaganje ne obrati pažnju na ove signale, i oni mogu očekivati ​​da će SEC poduzeti akciju, rekao je Hughes, dodajući:

“Mislim da se SEC nada da će tržište shvatiti poruku i prilagoditi se u skladu s tim – jer bi vjerovatno radije prešli na druga pitanja.”

„Slučaj Kraken u SAD-u prvenstveno se odnosi na sankcioniranje njegovog [Krakenovog] očitog i netransparentnog ponašanja prema njihovim maloprodajnim kupcima, a ne samo na nuđenje udjela kao usluge po sebi“, rekao je za Cointelegraph Markus Hammer, advokat i direktor konsultantske firme Hammer Execution sa sjedištem u Švicarskoj.

Da li je Ethereum u opasnosti?

Međutim, tržište to nije nužno smatralo jednokratnim djelovanjem agencije. eter (ETH) opala je oko 6.5% na dan objave poravnanja, što je najveći jednodnevni pad od sredine decembra. Kao što se naširoko izvještava, Ethereum je prošle godine prešao sa proof-of-work na mehanizam proof-of-stake (PoS) konsenzusa. Ovu tehničku preobrazbu, nazvanu "Spajanje", mnogi su pozdravili zbog radikalnog smanjenja ogromne potrošnje energije mreže i ugljičnog otiska. Ali neki su se barem plašili da je Ethereum sada na vidiku američkih regulatora zbog njegovih novih protokola za ulaganje.

Međutim, izjednačavanje Krakena i Ethereuma mogla bi biti greška. Kao što je za Cointelegraph rekao Matthew Hougan, glavni investicijski službenik u Bitwise Asset Management:

“Primetna radnja SEC-a protiv Krakena nije prinudna radnja protiv Ethereuma zbog korištenja mehanizma konsenzusa dokazivanja udjela. To je bila prinudna radnja protiv Krakena zbog ponude usluge zalaganja. To su različite stvari.”

Štaviše, Ethereum bi mogao nastaviti bezbedno da funkcioniše kao PoS mreža čak i ako bi SEC zabranio sve usluge za ulaganje u SAD, rekao je Hougan, iako ne očekuje da će se to dogoditi. „Aktivnost bi jednostavno migrirala na moru ili bi je obavljali direktno pojedinci“, rekao je. Više nego dovoljno ETH se još uvijek može uložiti da bi se osigurao integritet mreže. “Glavni rezultat bi bio da bi američki investitori izgubili i priliku i rizik udjela. Svijet bi, međutim, išao dalje.”

„Akcija nije protiv platformi za isticanje, već protiv provajdera usluga stakinga koji organiziraju i upravljaju bazenima,“ rekao je Goforth. „Ako organizator kontroliše fondove i stope prinosa“ — kao što je slučaj sa Krakenom — „onda ova akcija sugeriše da će SEC tretirati program kao da uključuje distribuciju investicionih ugovora.“

Poređenja radi, rekla je, “ako blockchain protokol dozvoljava drugima da postavljaju bazene”, kao što je slučaj s Ethereumom, “to nije nužno u okviru ovog naloga.”

Hughes se složio. U žalbi DIK-a nema ničega što bi impliciralo da je samo ulaganje problematično. „Akcija SEC-a se direktno fokusira na Kraken program custodial stekinga, koji je obećavao određeni prinos, udruživanje sredstava i nije otkrio rizike ili naknade. Ne govori ništa o ETH ulaganju ili mehanizmu konsenzusa bilo kojeg drugog lanca”, rekao je.

Ethereum također ugošćuje mnoge slučajeve upotrebe koji nemaju nikakve veze s ulaganjem (npr. izbori). Samo zato što je mreža prešla na mehanizam proof-of-stake konsenzusa ne znači samo po sebi da njen izvorni novčić, Eter, sada treba automatski biti klasifikovan kao hartija od vrednosti. Treba pogledati „prirodu osnovnog višenamjenskog blockchaina i odgovarajućeg ekosistema“, rekao je Hammer. Štoviše, to će morati procijeniti blockchain po blockchain, dodao je.

Uvodni volej?

Sve ovo može biti dobro i istinito, ali može li ovo zaista biti uvodna gađanja kao dio šireg post-FTX napada na kriptovalute i blockchain tehnologiju – a ne samo „investiciona rješenja“ koja nudi nekoliko centraliziranih pružatelja usluga?

“SEC ima tendenciju da djeluje postepeno, donoseći nove radnje izvršenja koje se nadovezuju na prethodne radnje izvršenja”, rekao je Selig za Cointelegraph. “Kriptoindustrija je razumno zabrinuta da je SEC danas fokusiran na programe za ulaganje u skrbništvo, ali će se u budućnosti usmjeriti na šire ulaganje.”

Hughes teži ograničenijem gledištu, uglavnom „jer je to ono što ova pritužba izgleda. Hoće li SEC postati agresivniji i krenuti za osnovnom funkcionalnošću blockchaina, to će se vidjeti.”

Čini se da se izvršni direktor i osnivač Blockdaemona Konstantin Richter slaže. „Čini se da u pritužbi samo ulaganje nije problem“, rekao je Richter za Cointelegraph. “Ovo ukazuje da institucionalni investitori koji imaju mogućnost udjela mogu nastaviti bez korištenja centralizirane skrbničke razmjene.”

Hougan, sa svoje strane, nije baš toliko uvjeren da neće doći do suzbijanja, rekavši za Cointelegraph:

“Kripto se suočava s koordiniranim regulatornim udarom u SAD-u. Vidite to ubijanje u nedavnim izjavama i radnjama SEC-a, te u nedavnim naporima FDIC-a, OCC-a i Federalnih rezervi da ograniče pristup kripto industrije tradicionalnom bankarskom sistemu.”

Ove akcije su zabrinjavajuće, ali ne i iznenađujuće, nastavio je Hougan. Brojni neuspjesi u protekloj godini kao što su FTX, Celsius, Genesis, BlockFi, Voyager i Terra "ukazali su na neke značajne rizike u kripto ekosistemu i potrebu - u određenim slučajevima - za boljom regulacijom."

“Ovo je daleko od prve salve u američkom napadu na kriptovalute”, rekao je Goforth. “SEC je godinama bio relativno neprijateljski raspoložen prema kripto imovini; čini se da je ovo nastavak tog pristupa […] jer nastavlja da posvećuje resurse provedbi od slučaja do slučaja umjesto da nudi istinski korisnu mapu puta za usklađenost, kao što je izrada izuzeća na osnovu prilagođenih otkrivanja.”

'Prva izmjena u igri od devet ininga'

Gensler je možda bio neiskren kada je pozvao razmjene poput Krakena da samo popune obrazac na web stranici SEC-a. Registracija SEC-a je uključeni poduhvat. "To je nevjerovatno težak proces, koji često košta milion dolara ili više - u naknadama pravnih, računovodstvenih i investicionih savjetnika - prvi put kada emitent želi da registruje konvencionalnu vrijednosnu papiru", napomenuo je Goforth. Takođe može potrajati dosta vremena da se odobri.

Međutim, to ne znači nužno da će Gensler krenuti za Ethereumom i drugim PoS platformama. Šef agencije, može se zapamtiti, jednom je predavao kurs o blockchain tehnologiji na Massachusetts Institute of Technology, i dobro zna o decentraliziranim mrežama i njihovoj svrsi. Vjerovatno razumije da tehnologija nudi sve vrste neinvesticionih slučajeva upotrebe, čak i PoS platforme sa validatorima koji imaju „kožu u igri“ jer rade na osiguravanju integriteta mreže.

Nedavno: Višelančani DEX-ovi su u porastu s novim protokolima koji ih omogućavaju

Zaista, nagodba Kraken je možda samo potvrdila da “SEC još uvijek nije jasno kada se propisi o zaštiti potrošača primjenjuju na kripto svijet”, smatra Hammer. Prije spajanja, i SEC i Komisija za trgovinu robnim fjučersima smatrali su eter robom, a ne vrijednošću.

Sve u svemu, porota bi još uvijek mogla znati da li je SEC ovdje uključen u ograničenu regulatornu akciju ili umjesto toga daje uvod u širi rat protiv kriptovaluta i blockchain tehnologije. Većina se zalaže za prethodno tumačenje, ali kako je Hougan zaključio:

„Hoće li trenutni regulatorni udar zadaviti kripto ili na kraju osloboditi njen puni potencijal – mislim da je prerano reći. Prava vrsta regulatornog napretka mogla bi biti nevjerovatno pozitivna za kriptovalute, ali pretjerano restriktivna ili kaznena regulacija bi bila osakaćena. […] Nalazimo se u prvoj izmjeni u igri od devet izmjena.”