Gledajući u Grayscale Bitcoin Trust nakon što je SEC uočio odbijanje ETF-a

Komisija za hartije od vrijednosti (SEC) odbacila je u srijedu još jednu prijavu za fond koji se bazira na promptno trgovanju bitkoinima (ETF).

Dionicama u Grayscale Bitcoin Trust-u (GBTC) danas se trgovalo po 12.16 dolara u vrijeme pisanja teksta, što je pad od oko 9% od odluke SEC-a.

Ponuda Grayscalea da pretvori svoj proizvod, GBTC, u spot ETF je odbijena zasnovan na zaključak regulatora da kompanija nije pokazala dovoljno planiranja da spriječi prevaru i manipulaciju. Grayscale podnesen tužba protiv DIK-a nakon njegove odluke. 

Upravitelj imovinom je tvrdio da je, pošto je SEC odobrila bitcoin fjučers ETF, to otvorilo vrata za spot baziran fond, ali regulator se nije složio. Prema SEC-u, bitcoin spot baziran ETF bi bio podložniji tržišnim manipulacijama jer na cijenu bitcoina mogu utjecati različiti faktori. 

Fjučers proizvodi zaobilaze ovo pitanje jer je tržište manje i bazirano na fjučers cijenama iz CME, berze derivata regulisane SEC-om, kojom bi bilo mnogo teže manipulisati od neregulisanog tržišta bitkoina. 

Odluka SEC-a nije iznenadila mnoge koji poznaju situaciju. James Malcolm, šef FX strategije u UBS-u, razgovarao je s The Blockom prije donošenja presude, napominjući da bi bio šok vidjeti Grayscaleovu spot konverziju ETF-a odobrenu, posebno dok je Gary Gensler na čelu SEC-a, a Janet Yellen je sekretarica trezora . 

Evo pogleda na GBTC i kako on funkcionira:

Pregled Bitcoin Trusta u sivim tonovima 

Grayscale je 2013. lansirao svoj vodeći proizvod, GBTC, kao rješenje za institucionalne investitore koji žele biti izloženi bitcoinu. Od 30. juna, kontrolisao je oko 3.5% opticajnih zaliha bitkoina sa 638,725 bitkoina u vrednosti od oko 13 milijardi dolara.

GBTC izdaje dionice akreditovanih investitora koje predstavljaju vlasništvo nad trustom. U SAD, akreditovani investitori su definisani kao osobe koje zarađuju više od 200,000 dolara godišnje pojedinačno, ili parovi sa kombinovanim prihodima većim od 300,000 dolara u poslednje dve godine. 

Za razliku od drugih investicionih proizvoda, na primjer proizvoda kojima se trguje na berzi (ETP), dionice ne daju investitorima pravo na osnovnu imovinu – ne postoji program otkupa u zamjenu za bitcoin. Nadalje, investitori moraju čekati šest mjeseci prije nego što mogu prodati na sekundarnom tržištu. 

Nedostatak takve funkcije znači da od 2014. postoji disparitet između trgovačke cijene GBTC-a i njegove neto vrijednosti imovine, poznate kao premija. Premija se može definisati kao razlika između vrednosti osnovnog udela i tržišne cene udela, kao što se vidi na grafikonu ispod. 

Dana 17. juna, GBTC-ov popust je dostigao najniži nivo svih vremena od -34%, koji je bio ispred odluke SEC-a. Ovo je uslijedilo nakon objave Grayscalea da je sklopio dogovor sa firmama sa Wall Streeta Jane Street i Virtu Financial o zatvaranju popusta na GBTC ako njegova aplikacija dobije odobrenje.

Dakle, nakon posljednjeg odbijanja, zagovornici bitcoin ETF-a sada gledaju na odluku o prijavi Wisdomtree-a, koja je predviđena za oktobar, i zajedničku prijavu 21Sharesa sa Cathie Wood's Ark Invest — za koju se očekuje rok za odluku 26. januara 2023., prema Bloomberg Intelligenceu.

Uoči odluke SEC-a o GBTC-u, Hany Rashwan, izvršni direktor i suosnivač 21Shares, rekao je The Block u e-poruci da bi odobrenje spot bitcoin ETF-a u SAD-u otvorilo klasu imovine institucionalnim i maloprodajnim investitorima. Dalje je rekao da bi “sa maloprodajne strane, investitori mogli pristupiti kriptovalutama ulaganjem u ETF bez potrebe da kreiraju novčanik ili sami smišljaju trgovanje.”

Jeffery Howard, šef poslovnog razvoja i institucionalne prodaje za OSL u Sjevernoj Americi, rekao je za The Block da je spot ETF vrlo malo vjerojatan sve dok Kongres ne dodijeli njihov regulatorni nadzor ili SEC-u ili CFTC-u. 

Trenutno, prema Howardu, nijedna agencija nema budžet niti ovlaštenja da obezbijedi nadzor i sprovođenje. 

Grayscale Investments, koja upravlja GBTC-om, je jedinica Digital Currency Group-a, koja također posjeduje CoinDesk – medijsku jedinicu koja se takmiči s The Blockom u pružanju vijesti o kripto tržištima.

© 2022. Block Crypto, Inc. Sva prava pridržana. Ovaj je članak dostupan samo u informativne svrhe. Ne nude se niti se koriste kao pravni, porezni, investicioni, finansijski ili drugi savjeti.