Šta su stvarna imovina? DeFi-jev najnoviji prinos

The 50 milijardi $ decentralizovana finansijska industrija je u poslednjih nekoliko godina bila na čelu finansijskih inovacija. Decentralizovane finansije — ili DeFi — primitive kao što su stabilni kokovi, swapovi, pozajmljivanje, derivati, osiguranje i tržišta predviđanja demokratizuju pristup finansijskim proizvodima. Bez obzira na to, prinosi DeFi-ja su teško pogođeni nedavnim medvjeđim uslovima. Prinosi su dostigli dno uz učešće investitora na istorijskom minimumu.

Razlozi za brzi pad sredstava pod upravljanjem DeFi-ja nisu pretjerano složeni. Osim nastajanja prirode industrije, prinosi obično dolaze iz rekurzivne aktivnosti na lancu vezane za kripto imovinu. Investitori ostvaruju prinos obezbeđujući likvidnost zajmoprimcima i trgovcima na decentralizovanim berzama (DEX) ili prekomerno kolateralizovanim platformama za pozajmljivanje, a za to su nagrađeni inflatornim tokenima ili jednokratnim povećanjem trezora. Ovi lanci aktivnosti generiraju prinos u trci bikova, ali se brzo pretvaraju u spiralu smrti kada se cijene imovine sruše i aktivnost na lancu padne.

DeFi krajolik se trudio da se poveća jer osnovni mehanizam stvaranja prinosa funkcioniše samo kada cene rastu. Model neodrživog prinosa najbolje odražava kumulativna ukupna zaključana vrijednost (TVL) u DeFi protokolima koja je pala sa skoro 180 milijardi dolara na skoro 50 milijardi dolara od tržišnog vrhunca. 

Hitna potreba za održivim prihodom u DeFi-ju pokrenula je rast protokola koji ostvaruju prinos od stvarna imovina (RWA). Iako su mnogi protokoli kreirani za tokenizaciju RWA-ova, samo nekoliko njih je integrisalo ovu tehnologiju kako bi investitorima omogućilo prinose preko DeFi-ja i TradFi-ja koji ulaze u neka od najvećih svjetskih tržišta financijskih kredita. 

Na primjer, Goldfinch-ov protokol pozajmljivanja koristi RWA na način koji pokazuje veću stabilnost i rast. Prema LoanScan-u, njegovi USDC prinosi su nadmašili Aave i Compound u protekloj godini.

A kada uporedimo Goldfinchov model prihoda sa Aaveovim, jasno je da je izvor prinosa fundamentalno drugačiji:

Da bismo razumjeli kako je ova strategija fundamentalna promjena u DeFi-ju, moramo objasniti evoluciju RWA.

Šta su stvarna imovina (RWA)?

Imovina iz stvarnog svijeta je materijalna imovina ili financijski primitivi s potencijalom da posluži kao kolateral u DeFi industriji. Evo najpopularnijih primjera RWA:

• gotovina
• Metal (zlato, srebro, itd.)
• Nekretnina 
• Korporativni dug
• osiguranje 
• Plate i fakture
• Roba široke potrošnje
• Kreditne note
• Autorske naknade itd. 

RWA čine većinu globalne finansijske vrijednosti. Na primjer, tržište duga s fiksnim prihodom vrijedi XNUMX procijenjena na 127 biliona dolara, ukupna vrijednost globalnih nekretnina je otprilike 362 triliona dolara, a zlato ima Tržišna kapitalizacija u iznosu od 11 trilijuna dolara. 

RWA već podupiru aktivnosti pozajmljivanja i stvaranja prinosa u tradicionalnom svijetu finansija. Međutim, oni su relativno neiskorišćeni u DeFi-ju. Oslobađanje značajne vrijednosti koja se pridaje RWA-ima, i van lančanom finansijskom sistemu općenito, ključ je za održive DeFi modele prinosa bez ogromne volatilnosti koja je historijski povezana sa relativno nastajajućim DeFi svijetom.

Kako se sredstva iz stvarnog svijeta koriste u DeFi-ju?  

Pojam “stvarna imovina” pojavio se posljednjih godina kako bi se kriptovalute razlikovale od tradicionalnih finansijskih holdinga. Za razliku od kriptovaluta koje postoje samo u digitalnom obliku, RWA su obično opipljive i vezane za stvarne organizacije. 

Međutim, blockchain tehnologija je otključala mogućnost premošćavanja stvarnih sredstava u DeFi. Programeri obično koriste pametne ugovore za kreiranje tokena koji predstavlja RWA, dok istovremeno osiguravaju vanlančanu garanciju da se izdani token uvijek može otkupiti za osnovno sredstvo.

Stablecoins su savršen primjer uspješne upotrebe sredstava u stvarnom svijetu u DeFi-ju, pri čemu su tri od sedam najboljih kripto žetona po tržišnoj kapitalizaciji stabilni coins (ukupno 136 milijardi dolara). Kompanije koje izdaju kao što je Circle održavaju revidiranu rezervu sredstava u USD i kuje USDC tokene za upotrebu u DeFi protokolima.

Sintetički tokeni predstavljaju još jedan slučaj upotrebe koji uključuje premošćavanje RWA-ova na DeFi. Sintetički tokeni omogućavaju trgovanje na lancu derivata povezanih s valutama, dionicama i robom. Synthetix je imao vodeću sintetičku platformu za trgovanje tokenima Imovina vrijedna 3 milijardu dolara zaključana u svom protokolu na vrhuncu trke bikova 2021.

Još jedno uzbudljivo usvajanje RWA u DeFi uključuje protokole pozajmljivanja. Za razliku od primitivnih protokola pozajmljivanja koji se oslanjaju na kripto-prirodno zaduživanje, DeFi platforme fokusirane na RWA služe zajmoprimcima sa stvarnim poslovima. Ovaj model nudi relativno stabilne povrate izolovane od kripto volatilnosti.

Kako kreditni protokoli koriste RWA za generiranje stvarnog prinosa

Poslovni model pozajmljivanja DeFi pruža najisplativiji način za udruživanje i distribuciju kapitala između velike grupe zajmodavaca i zajmoprimaca. On isključuje posrednike i automatizuje kretanje novca dok korisnicima nudi relativnu anonimnost. 

Međutim, fokus na pružanju usluga kripto-native investitorima stvara značajna ograničenja. Fond kapitala u DeFi je nedovoljno iskorišten, posebno tokom medvjeđih tržišta. Sredstva su također nedostupna najvećim svjetskim zajmoprimcima — stvarnim preduzećima bez kripto imovine koja bi se mogla staviti kao kolateral.

Protokoli pozajmljivanja kao npr Goldfinch riješite ova ograničenja izgradnjom robusnog modela za omogućavanje pristupa DeFi kapitala preduzećima sa realnom ekonomskom aktivnošću. Ove revidirane firme sa milionima dolara vezanim za RWA sklapaju pravno obavezujući sporazum za dobijanje kredita izdatih sa ovom imovinom kao kolateralom. DeFi protokol generiše prinos od kamate plaćene na izdate kredite, zajedno sa povećanjem prinosa iz trezora, koji prikuplja naknade za platformu, i dodatne poticaje za tokene. 

Što je najvažnije, prinos Goldfincha je izolovan od kripto volatilnosti jer zajmoprimci raspoređuju sredstva u stvarne poduhvate. Sa prosječnim rokom zajma zajmoprimca na Goldfinchu koji traje 3-4 godine sa utvrđenom kamatnom stopom, prinosi USDC-a po osnovu kamata ostaju stabilni uprkos volatilnosti na kripto tržištima. Postoji i održiva potražnja za kapitalom, koja osigurava da zajmodavci dobiju najbolje stope za deponovana sredstva. Pogledajmo bliže kako ovo funkcionira ispod haube.

Kako radi Goldfinch

Goldfinch je pionir efikasnog DeFi modela pozajmljivanja koji obezbjeđuje lančano finansiranje offline poslovanja. Ovi zajmoprimci predlažu povećanje dužničkog kapitala prema Goldfinch protokolu. Nakon odobrenja, oni sklapaju pravno obavezujući sporazum o knjiženju van lančane imovine kao kolaterala za zajam. 

Goldfinch radi s novim mehanizmom „povjerenje kroz konsenzus“ koji omogućava zajmoprimcima da pokažu kreditnu sposobnost na osnovu kolektivne procjene drugih učesnika, kombinujući povjerenje svog višeslojnog modela depozita za investitore, robusnu dokumentaciju dužne pažnje i zajednicu kreditnih stručnjaka koja to potvrđuje zajmoprimac je kreditno sposoban. 

Uobičajena zabluda je da odobreni zajmoprimci mogu odmah pristupiti unaprijed finansiranom fondu. U stvarnosti, zajmoprimac protokolu predlaže uslove koje želi za svoj zajam, a učesnici protokola aktivno biraju da li će ili ne finansirati taj konkretni posao. 

Prvo, zajmoprimci predlažu iznos kredita i uslove koje traže u obliku pametnog ugovora o grupi zajmoprimaca i pružaju informacije o dužnoj pažnji zajednici investitora. Postoje dva načina za ulaganje: kao pokrovitelj ili kao viši provajder likvidnosti bazena. Podržavatelji aktivno procjenjuju pojedinačne grupe zajmoprimaca i biraju hoće li uložiti USDC u određeni posao ili ne. Podržavatelji su podstaknuti da efektivno procijene uslove kredita tako što će obezbijediti kapital za prvi gubitak. 

Kada podržavaoci investiraju, viši fond protokola automatski dodeljuje sredstva fondu u skladu sa modelom poluge koji je postavljen za upravljanje protokolom. Trenutno, to znači da stariji fond automatski isporučuje USDC u omjeru 4:1 prema USDC-u koji aktivno isporučuju sponzori. Dok se njihova ulaganja automatski diverzificiraju kroz zajmove protokola, dobavljači likvidnosti višeg pula zaštićeni su isporukom kapitala sa drugim gubitkom, a 20% kamata starijeg fonda se preraspoređuje sponzorima kako bi se nagradio njihov rad koji procjenjuju pulove. 

Dakle, dok bi zajmoprimac mogao biti kvalifikovan da učestvuje na platformi na osnovu dokazanog iskustva u poslovanju, istorije otplata ili stvarne imovine koju treba da pruži kao kolateral, njihov predloženi zajam i dalje ne bi mogao biti finansiran ako predlažu uslove da nijedan pokrovitelj ne smatra vrijednom investicijom.

Ovog mjeseca, Goldfinch je također najavio lansiranje romana Sistem trezora za članstvo. Naveli su da je dizajniran da poboljša učešće u protokolu i da je prvi korak šireg redizajna tokenomije. Članstvo nudi priliku da se dodatno uskladi i potakne interes investitora Goldfincha za dugoročni uspjeh protokola. I drugo, nagrađuje globalnu zajednicu učesnika Goldfincha koji nastavljaju da doprinose rastu i otpornosti Goldfincha.     

Goldfinch koristi nepromjenjivost blockchaina kako bi podstakao zajmoprimce da otplaćuju svoje kredite. Zajmoprimci moraju održavati renomiranu kreditnu istoriju na lancu kako bi se kvalifikovali za buduće zajmove. Blockchain pametni ugovori takođe pružaju automatizovana poravnanja, pružajući superiornu efikasnost TradFi pozajmljivanju.

Goldfinchov model je efikasan za DeFi zajmodavce i pruža globalni pristup kapitalu za preduzeća. Dvostrano tržište daje zajmodavcima DeFi pristup stabilnim kripto prinosima koje podržavaju RWA, dok zajmoprimcima pruža brži, jeftiniji i efikasniji pristup finansiranju nego što to mogu ponuditi tradicionalni prodajni centri. Takođe otvara unosne mogućnosti kreditiranja na tržištima u razvoju koje su u početku bile dostupne samo institucijama i insajderima. 

Mogućnosti na tržištima u razvoju 

Goldfinchov pristup pozajmljivanju u stvarnom svijetu donosi ogromne mogućnosti sa tržišta u razvoju u lancu. Na primjer, Afrika je trenutno svjetska najbrže rastuće tržište finansijske tehnologije uz eksploziju u usvajanju uređaja povezanih na internet. Ipak, afrički tehnološki startupi nemaju pristup potrebnom kapitalu ili da platite izuzetno visoke kamate da biste to učinili. Oni se suočavaju sa međunarodnim preprekama, takmiče se sa državnim obveznicama, infrastrukturom i bogatijim preduzećima.

DeFi pozajmljivanje omogućava ovim zajmoprimcima pristup lančanom kapitalu dok koriste sredstva van lanca kao kolateral. Zauzvrat, zajmodavci uživaju unosne prinose koji su istorijski nedostupni na razvijenim tržištima. 

Ima više pogodnosti. Prema Izvještaj o globalnoj finansijskoj stabilnosti MMF-a 2022, MMF procjenjuje da bi DeFi mogao obezbijediti do 12% godišnje uštede preduzećima na tržištima u razvoju. 

Efikasnost Blockchaina omogućava učesnicima mreže da uživaju u skoro trenutnim izmirenjima kredita, za razliku od dugog vremena čekanja povezanog sa premeštanjem sredstava kroz tradicionalni bankarski sistem. Nadalje, cijeli sistem demokratizuje pristup jer pojedinci mogu postati finansijeri poslovanja na Goldfinchu, dok kompanije na globalnom nivou mogu iskoristiti iscrpno tržište kapitala. 

Usvajanje RWA-a u okviru DeFi-ja otvara industriju za najveća svjetska tržišta duga. Takođe pruža veću kapitalnu efikasnost zajmodavcima i otključava ogroman fond kapitala zajmoprimcima na tržištima u razvoju. Vremenom će ovaj pristup ubrzati usvajanje kriptovalute i pružiti odskočnu dasku za DeFi da dostigne svoj potencijal od 100 biliona dolara.

Ovaj sadržaj sponzorira Goldfinch.

odricanje od odgovornosti: Ništa u ovom sponzorisanom članku i sajtu ne predstavlja profesionalni i/ili finansijski savet, niti bilo koja informacija na sajtu ne predstavlja sveobuhvatnu ili potpunu izjavu o pitanjima o kojima se raspravlja ili zakonu koji se na njih odnosi. Blockworks nije fiducijar na osnovu nečijeg korišćenja ili pristupa sajtu ili sadržaju.

Svake večeri primajte dnevne vijesti i uvide iz kriptovalute u vaš inbox. Pretplatite se na Blockworksov besplatni newsletter sada.