ViaBTC Capital｜Nijedno jaje ne ostaje nerazbijeno kada se gnijezdo prevrne: Kuda idu projekti na Terra?

Iznenadni sudar

Još u aprilu 2022. Terra je još uvijek bila javni lanac s tržišnom kapitalizacijom od 41 milijardu dolara i puno ružičastih vizija. Međutim, za samo mjesec dana, njegov izvorni algoritamski stabilcoin UST se odvojio od dolara zbog manipulacije velikih institucija i manjkavih mehanizama. Kao rezultat toga, Terra tržišna kapitalizacija je pala sa 41 milijarde dolara na 1.2 milijarde dolara (od 17. maja), što predstavlja pad od 97%. Nakon što je UST izgubio svoju vezu, njegov TVL je također propao, pao je sa 21 milijarde dolara na 300 miliona dolara u samo jednoj sedmici. Nijedno jaje ne ostaje nerazbijeno kada se gnijezdo prevrne. Kako je UST otklonjen od dolara, TVL projekata podržanih ekosistemom Terra u prošlosti je pao sa 21 milijarde dolara na 300 miliona dolara u roku od nedelju dana. Kako će projekti na Terri naći izlaz? Hoće li pobjeći od sloma? Ili će jednostavno nestati zauvijek?

Razradili smo vremenski okvir kolapsa i saželi njegov uticaj u našem prethodnom članku Kolaps LUNE. Danas ćemo se fokusirati na najnoviji razvoj Terra-powered projekata nakon kraha, bez obzira da li pokušavaju odgovoriti na sadašnji izazov i kuda idu.

Kuda idu projekti na pogon Terra?

Astroport

Astroport je vodeći DEX na Terri. Kao Terra-ekskluzivni projekat, DEX je vezan za Terra ekosistem, tako da uglavnom trguje kriptovalutom Terra projekata. Kao takvi, TVL i obim trgovanja Astroporta su teško pogođeni krahom.

Što se tiče TVL-a, prema Deflamama.com, 9. maja, prije nego što je UST de-vezovan, Astroportov TVL iznosio je oko 1.26 milijardi dolara, ali je 23. maja pao na 15 miliona dolara, što je pad za više od 50 puta. Pad TVL-a ukazuje da LUNA i UST nisu jedine kriptovalute koje su se srušile, a projekti uključujući Mirror, Anchor i Astroport također su bili svjedoci ponovljenih padova. Što se tiče obima trgovanja, podaci iz Coingecko-a sugerišu da je obim trgovanja Astroporta iznosio 350 miliona dolara 9. maja, porastao na milijardu dolara 1. maja, a zatim je pao na 11 miliona dolara 16. maja, 13/1 skale pre pada. Očigledno, na početku UST de-peg, trgovci koji su se nadali da će kupiti nisko i špekulanti koji planiraju arbitražu putem UST-ovih mehanizama cijena hrlili su u Terru, podižući obim trgovanja Astroportom na nivo mnogo veći nego inače u prvih nekoliko dana, ali ubrzo ga spustio u rupu bez dna.

Prije sloma, tim Astroporta se nikada nije otkrio javnosti. Ipak, nakon kolapsa, objavili su 11. maja da se nadaju da bi članovi zajednice mogli razgovarati o tome gdje bi Astroport trebao ići u budućnosti i kako bi se ekosistem Terra mogao spasiti. Kako je Astroport povezan sa Terrom, likvidnost je njegov najbolji jarak. Jednom kada projekat izgubi likvidnost, u DEX sektoru sa niskim tehničkim barijerama, ali intenzivnom konkurencijom, čak i ako Astroport migrira u druge javne lance, njegove tržišne perspektive ostaju nejasne.

Sidreni protokol

Anchor je najveći projekat pozajmljivanja stabilnih kovanica na Terri. Nekada je osiguravao APY do 20% za štediše kroz kamate na kredite i nagrade za ulaganje. Osim toga, deponenti također mogu uložiti sredstva koja uključuju LUNA i ETH da pozajmljuju UST. Kao ključni dio Terra ekosistema, Anchor obećava stabilan ROI od oko 20% i dolazi kao jedna od pokretačkih snaga iza Terrinog rastućeg TVL-a.

Anchorove kamatne stope postale su nenormalne čak i prije nego što je UST odstupio od svoje fiksacije: kamatna stopa na pozajmice je prešla sa pozitivne na negativnu. Iako je Anchor snizio kamatnu stopu kako bi potaknuo korisnike da ulože sredstva poput LUNA da pozajme UST, stvarni udio korisnika koji se zadužuju ostao je nizak. Kako su svi korisnici počeli da povlače svoje UST depozite, Anchor je svjedočio najdirektnijem utjecaju UST de-peg. Osim toga, kako je cijena Lune pala, nastavljena je prisilna likvidacija bLuna, što ga je dovelo u silaznu spiralu. Anchor's TVL je također pao sa litice, pao sa 14 milijardi UST na 1.39 milijardi UST (od 16. maja).

Što se tiče implementacije više lanaca, osim bLuna, Anchor također podržava kolaterale koji uključuju bETH, wasAVAX, bATOM i bSOL. Međutim, nakon de-peg UST-a, korisnici su takođe počeli da otkupljuju ove kolaterale na drugim lancima. Od 16. maja, Anchor's TCV (Total Collateral Value) za bETH, wasAVAX, bATOM i bsol iznosio je 59.65 miliona dolara, 5.05 miliona dolara, 2.21 miliona dolara i 3,391 dolara, respektivno. Masovno povlačenje sredstava ukazuje na to da investitori nisu sigurni u ponovno pokretanje Anchora.

Nakon što je UST izgubio fiksaciju, Anchor nije izdao nikakve trenutne najave kako bi smirio investitore. Umjesto toga, samo je tvitovalo da je blockchain suspendovano i pozvalo korisnike da prestanu s interakcijom s Anchorom. Bez oslobađanja bilo kakvih kontramjera, Anchor je samo zamolio korisnike da sačekaju ažuriranje. U međuvremenu, njegov službeni Discord server je bio zaključan, a korisnici su se mogli žaliti samo na Twitteru. Kada je u pitanju UST de-peg, s obzirom na to da je tim iza Anchora Terraform Labs, možda bi bilo previše zauzeto da bismo razmatrali buduće izglede Anchora za sada.

Vjerujemo da problem sa Anchor-om leži u pretjerano malom stvarnom udjelu korisnika koji se zadužuju. Kako većina sredstava ostaje neaktivna, Anchor je trošio svoje rezerve, što je na kraju dovelo do neravnoteže između zaduživanja i pozajmljivanja. U martu, Anchor zajednica je tražila druga rješenja, kao što je prilagođavanje APY-a na poludinamičku kamatnu stopu, nadogradnja protokola na Anchor v2 i omogućavanje korisnicima da ulože auto-složene derivate. Međutim, pogođen UST de-peg, pokušaj Anchora je propao na pola puta. Ako Anchor želi nastaviti s radom, prvo mora vratiti povjerenje investitora, a zatim poboljšati logiku proizvoda kako bi spojio kraj s krajem.

Mirror Protocol

Mirror Protocol je decentralizovana platforma zasnovana na Terri na kojoj korisnici mogu trgovati sintetičkim sredstvima kao što je mTSLA koja su vezana za Teslinu cijenu dionica. Kao i Anchor, Mirror je također bio jedna od glavnih aplikacija za UST za proširenje svoje pokrivenosti. Od kraja 2021. Mirror je zarobljen u glasinama o istragama SEC-a, a njegov TVL je krenuo nizbrdo. Pad UST-a bio je još jedan veliki udarac za Mirror. Prema Mirrorovom proizvodnom mehanizmu, protokol prima cijene dionica u stvarnom svijetu putem proročišta, a zatim mijenja kolateralnu koeficijentu kako bi usmjerio sintetičku imovinu na Mirror-u da prati cijene imovine u stvarnom svijetu. Međutim, sva sintetička sredstva na Mirror-u se cijene i trguju u UST. Dakle, kako UST odstupa od svoje fiksacije, cijena sintetičke imovine na Mirror-u je također značajno odstupila, uz premiju do 40%.

Mirror podržava Terraform Labs, koji nije objavio nikakve informacije na Twitteru od 5. maja, niti je odgovorio na slom Terra/UST. U međuvremenu, korisnici nisu bili u mogućnosti da se pridruže njegovom Discord kanalu od 11. maja. Zbog regulatornog pritiska i UST de-peg, Mirror možda neće napraviti nikakve velike poteze u skorije vrijeme.

Marsov protokol

Osim Anchor-a, ekosistem Terra također ima drugi protokol pozajmljivanja pod nazivom Mars, koji je također zajednički projekat koji vode Terraform Lab, Delphi Labs i IDEO CoLab. U poređenju sa Anchor-om, Mars ima za cilj da pruži usluge kreditiranja sa kolateralom za više tokena. Da bi se poboljšala stopa iskorištenosti zajmova, inovativno pruža funkcije slične kreditnoj liniji za druge protokole koji odobravaju kredit protokolu (kao što je Apollo, platforma za strategiju prihoda zasnovana na Astroportu).

Nakon ukidanja UST-a, budući da većina TVL-a Marsa dolazi iz UST-a koji su korisnici deponirali tokom Lockdrop stage, njen TVL gubitak je manji u poređenju sa protokolima koji su uveliko uloženi u LUNA (UST sada vredi oko 0.15 dolara). Štaviše, kako protokol još nije u potpunosti pokrenut, loša dugovanja nastala davanjem kolaterala su ograničena. Istovremeno, kada je UST počeo da se smanjuje, protokol je odmah suspendovao funkciju zaduživanja i usvojio hitne mjere u vezi sa postojećim pružaocima likvidnosti UST. Tokom Lockdrop-a, UST depozit mnogih korisnika bio je zaključan na 3 do 15 mjeseci. Tim Marsa je otključao takve depozite putem hitnog multisig, što je korisnicima omogućilo da slobodno povuku zaključani UST depozit. Od prijedloga do izvršenja, Mars se kretao prilično brzo.

Ipak, važno je napomenuti da otključavanje UST-a, u određenoj mjeri, odražava nedostatak povjerenja projektnog tima u njegovo ponovno pokretanje. Ovo je slučaj jer će prema zvaničnom programu kompenzacije, Terra dodijeliti nove LUNA tokene vlasnicima UST, ali Mars je omogućio korisnicima da otkupe UST tokene koji su trebali biti zaključani do sljedeće godine (prosječno vrijeme zaključavanja), što također znači da je odustao od prava korištenja novih LUNA tokena dodijeljenih zaključanom UST-u na godinu dana ili više. Ovo razvodnjava osnovnu vrijednost MARS tokena, a također oslobađa signal da tim možda razmišlja da odustane ili se preseli negdje drugdje.

Sve u svemu, budućnost Marsa, koji je kreditni protokol povezan sa ekosistemom Terra, puna je neizvjesnosti i izazova. U međuvremenu, budući da je projektni tim iza Marsa sam Terra Lab, u osnovi možemo isključiti mogućnost migracije na druge lance. Trebalo bi odati priznanje za brze odluke i brze akcije koje je Mars preduzeo tokom pada. U poređenju sa većinom Terra projekata, Mars je napravio odličan posao u rješavanju krize i smirivanju i kompenzaciji zajednice.

Mars je 10. maja najavio obustavu usluga zaduživanja.

Mars je 13. maja prebrojao loše dugove i predložio da Delphi Lab, jedan od timova koji stoji iza projekta, otplati dugove.

13. maja, Mars je otključao lockdrop UST.

Nexus protokol

Nexus je protokol strategije prihoda. Njegova glavna strategija je bazirana na Anchor-ovoj bLUNA (mali dio su bETH i wasAVAX). Osnovna tehnologija Nexusa je korištenje orakula za pokretanje mehanizma likvidacije Anchor-a, koji korisnicima omogućava da rudare uz maksimalni omjer kredita i vrijednosti, bez rizika od prisilne likvidacije.

Kako je UST de-peg direktno smanjio vrijednost LUNA-e, TVL Nexusove bLUNA strategije se također približava nuli, a samo bETH i wasAVAX još uvijek imaju preostali TVL. Ipak, otkako su se korisnici uspaničili i pobjegli, ukupni TVL Nexusa je potrošen. Prema Deflama.com, Nexusov TVL je nekada dostigao 153 miliona dolara, a sada je ostalo samo 500,000+ dolara.

Što je još gore, nakon što je UST prekinuo svoj klin, Terra mreža je takođe naišla na neke probleme, a Nexus čvorovi nisu bili u mogućnosti da se sinhronizuju sa glavnom mrežom, što je mehanizam protiv likvidacije učinio nevažećim. Što se tiče protokolarnih strategija, oko 600,000 dolara imovine je likvidirano. Neposredno nakon incidenta, tim je izvršio tehničku analizu kako bi se ispitali razlozi i izrađen i predložen kompenzacioni planovi.

Za Nexus protokol, UST de-peg znači da skoro mora ponovo izgraditi projekat od nule. Kako god, Imajući u vidu Nexusovu inovativnu tehnologiju i dizajn, kao i pristojne alternative protokolima pozajmljivanja donjeg sloja, kao što je Anchor na drugim lancima, tim bi mogao da se prerasporedi na druge lance i migrira svoje tokene. Kako Nexus nije projekat koji je razvio Terra tim, nema potrebe da nastavi sa radom unutar Terra ekosistema. Prema najavama tima, Nexus još uvijek raspravlja o svojim budućim mogućnostima, a čini se da se tim i dalje nada da će nastaviti s radom bez namjere nagodbe ili raspuštanja.

Dana 12. maja, Nexus je tvitovao da je „ozbiljna poplava blokova“ sprečila njegov čvor da se sinhronizuje sa Terrom.

Dana 12. maja, na dan neočekivane likvidacije, Nexus je objavio uzrok incidenta i plan obeštećenja.

Nexus je 15. maja rekao da razmišlja o tome “šta dalje” i da je otvoren za širok spektar mogućnosti.

Orion Money

Orion Money, cross-chain stabilcoin banka na Terri, pretvara stabilne coine na različitim lancima u umotanu imovinu kako bi zaradio fiksni stabilni prinos na Anchoru. Prvo lansiran na ETH, Orion Money je kasnije raspoređen na Terra, BSC i Polygon.

TVL kompanije Orion Money je takođe pao sa litice, pao sa skoro 75 miliona dolara na 15.96 miliona dolara. Od 16. maja, 4.95 miliona UST ostaje na Orion Money-u, a većina drugih stabilnih kovanica je potpuno povučena ili skoro tako.

Svaka im čast, tim Orion Money je odmah nakon de-peg UST-a tvitovao kako bi zadržao povjerenje investitora, što ukazuje da su već razgovarali o tome kako riješiti krizu. Štaviše, nakon što je UST prekinuo svoje fiksiranje, tim je poduzeo aktivne poteze kako bi osigurao da korisnici mogu povući svoje stabilne coine uz minimalne gubitke. Dana 14. maja, tim je izdao dokument koji pomaže korisnicima da brže povuku UST i također je podsjetio korisnike na potencijalno ispuštanje nove LUNA-e. Na Telegramu su članovi tima otkrili da su učestvovali u ranoj Terrinoj investiciji i da sada posluju s gubitkom. Također su rekli da Orion rezervisan za tim nije otključan u nadi da će vratiti povjerenje investitora.

Rast Orion Money-a je baziran na Anchor-u, što čini projekat dodatkom za Anchor koji samo prenosi stabilne coine iz drugih lanaca u Terru. To znači nedostatak tehničkih barijera. Ako implementacija na Anchor ne uspije, Orion Money može samo pronaći drugi izlaz, pomjeriti fokus projekta ili tražiti preraspodjelu na druge lance koji su slični Anchoru.

PRISM Protocol

PRISM Protocol se nekada smatrao najinovativnijim proizvodom Terraform Labsa. Uz PRISM, korisnici mogu podijeliti svoju imovinu na komponente prinosa i glavne komponente. Trenutno, protokol podržava samo podjelu LUNA-e, koja se može podijeliti na pLUNA (principal) i yLUNA (prinos).

U ovom trenutku, cijena LUNE je blizu nule, a PRISM je također teško pogođen. Podaci iz DeFiLIama-e pokazuju da je PRISM-ov TVL 500. maja iznosio skoro 7 miliona dolara, ali podstaknut LUNA-inom naglom padom koji je počeo 8. maja, zajedno sa UST de-peg, dosta korisnika je povuklo sredstva iz protokola, a njegov TVL je nastavio da pada. PRISM-ov TVL sada iznosi samo 87 dolara. Suočavajući se sa mračnim izgledima, projekat je na ivici umiranja.

PRISM, projekat koji je pokrenula Terraform Labs, rekao je u svom najnovijem tvitu od 13. maja: Tim će takođe istražiti druge mogućnosti u narednim nedeljama, uključujući preraspoređivanje protokola na bilo koje Terra viljuške koje podržava zajednica ili druge javne lance. Istovremeno, PRISM je također ohrabrio članove zajednice da podijele svoja razmišljanja na Prism Forumu (forum.prismprotocol.app). U trenutku pisanja ovog teksta, PRISM tim nije najavio nikakve dalje planove za budući razvoj.

Za našu zajednicu:

Posljednjih nekoliko dana bilo je teško gledati šta se dešava na Terri i srce nam se obraća LUNAtics & Refractooors-ima koji su pogođeni.

Tek smo završili lansiranje v1 i bili smo uzbuđeni zbog početka uvođenja našeg v2 proizvoda.

— PRISM (@prism_protocol) Može 13, 2022

Pylon Protocol

Izgrađen na Anchor, protokolu za skladištenje sa fiksnom stopom, Pylon Protocol uvodi IDO lansirnu tablu zasnovanu na prinosima i buduća plaćanja u novcu u DeFi. Do sada je lansirao Pylon Gateway Launchpad, preko kojeg su mnogi projekti pokretani Terra završili svoj IDO. Pylon Gateway Launchpad takođe omogućava korisnicima da zarade tokene nagrade ulažući UST u različite grupe, čime učestvuju u IDO različitih projekata.

Pylon protokol je 5^th projekat direktno inkubiran od strane TerraForm Labs. Njegov jedinstveni IDO mehanizam čini protokol jako zavisnim od UST i Anchor-a. Nakon šokantnog de-peg UST-a i masovnog povlačenja sredstava iz Anchora, Pylon Protocol je također pretrpio težak udarac. Prema DeFiLIama-i, UST je imao TVL od oko 240 miliona dolara prije de-peg-a. Kako se širio uticaj Terrinog sloma, Pylon protokol je morao otvoriti sve skupove i omogućiti korisnicima da povuku UST. Do sada je TVL Pylon protokola pao na samo 5.4 miliona dolara.

Pylon Protocol je u dugom tvitu objavljenom 12. maja rekao da tim radi na pitanju migracije ugovora i da su UST povlačenja otvorena za sve grupe, ali od tada nije ažurirao nikakav napredak i pojedinosti.

Originalni tweet:

Terra Name Service

Terra Name Service je decentralizovani servis imena izgrađen na Terri. Duge, nasumične, nečitljive Terra adrese pretvara u kratke, personalizirane adrese specifične za tim (.UST).

Pad LUNA-e i UST de-peg uticali su i na izvorni token TNS Terra Name Servicea, koji je pao skoro 20 puta od 8. maja (sa 0.2 USD na 0.014 USD), a vrlo malo korisnika je od tada registrovalo nova imena domena.

Terra Name Service je 12. maja objavila na Tviteru da će objaviti sljedeći korak što je prije moguće, ali do sada nije ažurirala nikakav napredak ili popravne mjere.

 zaključak

Spirala smrti UST-a dovela je do potpunog kolapsa cijelog ekosistema Terra. Do Kwon, osnivač Terre, najavio je Plan rekonstrukcije Terra 14. maja, nadajući se da će zaštititi zajednicu i razvojni ekosistem tako što će Terru ugraditi u novi lanac. Preciznije, 40% tokena koje će izdati novi lanac ići će vlasnicima Luna prije de-peg UST, 40% vlasnicima UST u vrijeme nove nadogradnje mreže, 10% vlasnicima LUNA prije zaustavljanja lanca , i 10% u fond zajednice za finansiranje budućeg razvoja. Trenutno je prijedlog još uvijek u raspravi, a postoje mnogi sporovi, uključujući direktnu sumnju koju je iznio Binanceov CEO CZ oko toga da li bi viljuška donela bilo kakvu vrijednost novom lancu.

U isto vrijeme, Terrini rivali također lebde nad njenim ekosistemom. Ryan Wyatt, izvršni direktor Polygon Studios-a, napisao je na Tviteru da radi sa određenim Terra projektima kako bi im pomogao da migriraju sa Terre na Polygon i da će "uložiti kapital i resurse protiv ovih migracija kako bi poželio dobrodošlicu programerima i njihovim zajednicama" u Polygon. Juno Network, javni lanac pametnih ugovora zasnovan na Cosmosu koji koristi istu tehničku arhitekturu kao Terra, pokrenuo je 15. maja prijedlog za pokretanje Fonda za razvoj Terra i planira osigurati 1 milion JUNO-a (vrijedan više od 4 miliona dolara) za pomoć Terri projekti migriraju na Juno. U međuvremenu, neki drugi javni lanci (kao što je CSC) ili zajednice također su pokazali gest dobrodošlice za migraciju projekata Terra.

Do Kwon je 17. maja objavio još jedan prijedlog na Twitteru, nadajući se da će Terra ugraditi u novi lanac koji više neće sadržavati stabilni coin UST. Ukupan iznos tokena koje će izdati novi lanac je 1 milijarda, koji će se pro-ratno distribuirati vlasnicima LUNA\UST, zajednicama i programerima starog lanca. Ako prijedlog bude usvojen, novi lanac bi bio pokrenut 27. maja. U svakom slučaju, nema sumnje da su baza korisnika i fondovi Terra, kao i povjerenje u njen ekosistem, pretrpjeli težak udarac i da se neće oporaviti uskoro.