U nedavnom Unchained Podcastu, “blokovskom duhu BitMEX-a”, Arthur Hayes je rekao da stabilni coin-ovi podržani fiat-om kao što su USDC, USDT i drugi predstavljaju rizik za tržište obveznica, a ovo je primarna briga za Sjedinjene Države.
Stablecoins čine tržište obveznica krhkim, USDC de-vegs
Arthur je posebno ukazao na arhitekturu fiat-backed stabilcoina i potrebu da emitent čuva korisnička sredstva prije nego što ih uloži u obveznice, uglavnom u trezorske obveznice Sjedinjenih Država, gdje ostvaruju prinos.
Ovaj tok sredstava ka trezorima čini tržište obveznica Sjedinjenih Država krhkim.
Budući da izdavači stabilnih coin-a tvrde da je svaki token u opticaju podržan 1:1 sa USD rezervisanim u gotovini ili gotovinskim ekvivalentima kao što su kratkoročni trezori, svaki porast potražnje u zahtjevima za otkup će stvoriti veliki pritisak na tržište obveznica, čak i staviti ga pod prisilu.
Nakon kolapsa Banka Silicijske doline (SVB), došlo je do naglog porasta konverzije USDC u USD/stablecoin, što je prisililo token koji je izdao Circle na de-veg.
Od pisanja 11. marta, stabilni coin trgovano po 0.96 dolara za dolar.
Circle je bio primoran da ispuni zahtjeve za otkup, ali se procjenjuje da se 75% njihove ukupne rezerve od približno 40 milijardi dolara drži u kratkoročnim trezorima. Circle će morati prodati svoje obveznice za fiat i nadoknaditi klijentima, što će uticati na tržište obveznica.
Trezori su kritični za globalni finansijski sistem
Sjedinjene Države, više kao druge svjetske vlade, kontinuirano izdaju obveznice kako bi popunile deficite u svojim saveznim budžetima. Osim toga, tržište obveznica može se koristiti za sprovođenje monetarne politike. Tržište obveznica je kritično za globalni finansijski sistem i svaki uticaj može imati multiplikativni efekat.
Subjekti, prvenstveno banke i finansijske institucije poput Circle ili Tether Holdings koji izdaju stabilne coine, kupuju ove obveznice, a zauzvrat zarađuju prinos. To je zato što se državne obveznice Sjedinjenih Država smatraju bezrizičnim, a banke i institucije koje se obavezuju ne moraju brinuti o neispunjenju obaveza.
Primljena sredstva se zatim koriste za finansiranje različitih projekata koje je pokrenula vlada, uključujući infrastrukturnu potrošnju i drugo.
Dok emitenti stabilnih kovanica moraju kupovati državne obveznice, Janet Yellen, nakon kolapsa USDT-a 2022. rekao Stablecoins su bili rizik za finansijsku stabilnost.
Izvor: https://crypto.news/former-bitmex-boss-usdc-and-stablecoins-make-us-bonds-market-fragile/