Sjenčani, profitabilni svijet MEV-a u kojem botovi nadmašuju sve ostalo

Prema popularnoj investicijskoj mudrosti, ako ne shvatite kako zaraditi novac dok spavate, radit ćete dok ne umrete. Nathan Worsley, softverski inženjer, otkrio je način da zaradi novac ne samo dok spavate, već i dok doručkujete, idete u teretanu, pa čak i opuštate se u sauni svog londonskog doma. On je programer robota za kripto trgovinu koji je zaradio milione u posljednje dvije godine obučavajući svoje predatorske algoritme na tržištu gdje su spekulacije rasprostranjene i prinosi koji su previše dobri da bi bili istiniti privukli su horde lakovjernih investitora.

Na primjer, prošle jeseni, 33-godišnjak se fokusirao na platforme decentraliziranih finansija (DeFi) Wonderland i Abracadabra. Obećali su nevjerovatne povrate do 80,000% ljudima koji su posudili novčić pod nazivom “Magic Internet Money” (MIM) i “uložili” ili ga stavili na neku vrstu računa za kripto štednju. Zajmoprimci su morali da založe kolateral u vrednosti od otprilike 110% kredita, ali ako bi vrednost kolaterala pala, softver ili „pametni ugovor“ koji je bio u osnovi kredita bi ga automatski likvidirao.

Worsley i njegov trgovački bot pronašli su najprivlačniji aspekt cijele šeme nagradu od 12.5% koja se isplaćuje svima koji su spremni pomoći u likvidaciji zajmoprimaca čiji kolateral više nije ispunjavao propisane minimalne zahtjeve.

Za razliku od tradicionalnih finansija, likvidacije u kripto valutama su automatske. Kada vrijednost vašeg kolaterala padne ispod određenog praga, on je zaplijenjen i prodat, a vama često ostaju samo sredstva koja ste pozajmili. To nije kao poziv na marginu ulaganja u dionice, gdje biste mogli dobiti strogi telefonski poziv od svog brokera koji zahtijeva da ili osigurate svoj kolateral ili vratite kredit.

Na Abracadabri, kolateral za kredit denominiran u “Magic Internet Money” ne mora biti u obliku gotovine ili blagajničkih zapisa. Različite špekulativne kriptovalute će biti dovoljne. Kako su cijene kriptovaluta počele da padaju u jesen 2021., Worsley je napravio softverskog bota koji će nasrnuti u slučaju da investitori MIM-a budu iznenada prisiljeni na likvidaciju jer su neki od slabih kolateralnih tokena koji podržavaju zajmove pali u vrijednosti.

To je upravo ono što se dogodilo u januaru 2022. Wonderland i Wmemo (kovanica koja je skraćenica za “čudesna sjećanja”), dvije kriptovalute koje se koriste kao MIM kolateral, oslabile su vrijednost za 86%, odnosno 70%. Worsleyjev bot je počeo raditi. Provjerio je stanje ljudi i predvidio ko će biti likvidiran na osnovu transakcija na čekanju i fluktuirajućih cijena kriptovaluta prije pada. Kada je pronašao vjerovatnog kandidata za likvidaciju, poslao je digitalnu poruku Abracadabrinom DeFi softveru obavještavajući ga da želi biti likvidator.

Worsleyjev bot bi brzo vratio korisnikov prvobitni zajam, dobio ekvivalentan iznos zalog i prikupio bonus do 12.5% vrijednosti zajma ako bi bio prvi u redu koji bi obavio posao. Sve se dogodilo u hiljaditim dijelu sekunde, ili otprilike u vremenu koje je potrebno kameri da bljeska. Worsley je dobio 200,000 dolara neočekivanog novca kao rezultat preko 1,000 likvidacija.

Dobrodošli u bizarni svijet MEV-a, ili maksimalne vrijednosti koja se može izdvojiti, u kojem softverski inženjeri koji su postali trgovci pokušavaju nadmudriti (a ponekad čak i sabotirati) jedni druge kako bi profitirali od jedinstvene i često neefikasne strukture blockchain transakcija. Smatrajte da je Worsleyeva mala operacija kripto ekvivalent hedž fondovima visoke frekvencije kao što su Citadel Securities i Virtu Financial na tradicionalnim berzama.

“To je pomalo umjetnička forma,” kaže Worsley, koji je vodio burzu kriptovaluta prije nego što je postao MEV “tragač” prije dvije godine. “Upoređujem to sa radom kao inženjer na trkaćem automobilu Formule XNUMX.” Svaki dan podešavate ovu mašinu, pokušavajući da iz nje iscijedite svaku uncu performansi, a ona se takmiči sa mašinama drugih ljudi.”

U posljednje dvije i po godine, stručnjaci procjenjuju da je samo na Ethereum blockchainu ostvareno najmanje 675 miliona dolara MEV profita. Kada se uključe i drugi blockchaini kao što su Binance Smart Chain i Solana, ukupni MEV tržišni profit lako prelazi milijardu dolara.

Nisu svi MEV trgovci, poput Worsleya, kripto repo ljudi. Mnogi ljudi profitiraju od promjene redoslijeda blockchain transakcija. U slučaju Ethereuma, prijenos traje 12 sekundi. Botovi mogu vidjeti svaku transakciju na čekanju, nepotvrđenu transakciju tokom tog perioda, efektivno zavirujući u budućnost i omogućavajući im da unaprede trgovine.

“Devedeset devet posto ovih stvari ne izgleda toliko drugačije od tradicionalnih finansija,” kaže Tarun Chitra, osnivač i izvršni direktor Gauntleta, kripto startupa koji pomaže decentraliziranim finansijskim projektima u procjeni rizika.

Osim što trgovci MEV posluju u uglavnom neregulisanom okruženju. Oni ne moraju da brinu o zaštitnim ogradama kao njihovi kolege na berzi, a nema policajca u ritmu. Većina MEV igra se vrti oko decentralizovanih berzi kao što je Uniswap, koja je nedavno premašila 1 bilion dolara u ukupnom obimu trgovine, a ne berzi poput Coinbasea, koje su podložne određenom regulatornom nadzoru. I, baš kao što su se visokofrekventni trgovci, ili „kvantovi“, pojavili kao najprofitabilniji među hedž fondovima Wall Streeta, MEV kripto trgovci grabljaju tijesto.

„Moj MEV tim zarađuje više novca u jednom danu [nego] što je vaš rizični fond ikada zaradio“, kaže Dean Eigenmann, 24-godišnji švajcarski MEV tragač poznat po tome što se razmeće svojom bundom sa leopardovim uzorkom, Patek Philippe satom od 50,000 dolara, i skoro 40 tetovaža na društvenim mrežama.

Sendvič napad

MEV strategije su klasifikovane u tri tipa. Sendvič napad, posebno poguban oblik front-runninga, je najsporniji. U ovom manevru, MEV bot otkriva nečiju namjeru da kupi novčić i postavlja se da profitira od manjeg povećanja cijene uzrokovanog ponudom druge osobe. Bot preskače red kako bi kupio novčić za djelić manje, efektivno vodeći trgovinu. Bot zatim dovršava sendvič automatskim prodajom tokena uz profit nakon što je kupovina sa oznakom u sredini završena.

Front-running je profitabilan ne samo za MEV trgovce, već i za “validatore” koji koriste softver za odobravanje blockchain transakcija. Baš kao što veliki hedž fondovi plaćaju brokerima kao što je Robinhood „plaćanje za tok naloga“ da kupe pravo da izvrše naloge maloprodajnih trgovaca, vodeći MEV trgovci u suštini kupuju svoj put do prve linije. Kao rezultat toga, validatori završavaju s većim udjelom u profitu od ljudi koji kreiraju botove.

arbitraža

Arbitraža je još jedna uobičajena, ali manje kontroverzna MEV strategija u kojoj trgovci iskorištavaju male razlike u cijeni za isti token na različitim berzama. S obzirom na to da širom svijeta postoji preko 500 slabo reguliranih kripto berzi i hiljade kriptovaluta, postoji mnogo prilika za profit. “Mnogi ljudi vjeruju da je ova vrsta MEV-a korisna – gura tržište na ono što bi trebala biti prava cijena”, kaže Vy Le, partner u Bain Capital Crypto i bivši zaposlenik SEC-a.

Likvidaciona igra

Igra likvidacije, od koje su Worsleyjevi botovi profitirali u januaru, je konačan okus trgovanja MEV-om. Likvidacione trgovine su ograničene na DeFi platforme sa visokom polugom.

MEV trgovci su, razumljivo, skromna i tajna grupa. Symbolic Capital Partners (SCP), jednu od najuspješnijih trgovačkih firmi MEV-a, suosnivač je Lev Livnev, 26-godišnji programer sa gustom riđom kosom. SCP, s druge strane, ima samo jednu stranicu web stranicu sa trippy logom, a više e-poruka upućenih firmi ostalo je bez odgovora.

Ova igra uključuje mnogo novca. Prema izvorima, FTX milijarder Sam Bankman-Alameda Fried's Research, jedna od vodećih kompanija za trgovinu kriptovalutama, implementira MEV strategije na blockchainima kao što je Solana. (Alameda Research je odbila da bude intervjuisana ili odgovara na upite putem e-pošte za ovaj članak.) Wintermute, firma sa sjedištem u Londonu koja trguje digitalnom imovinom od približno 100 milijardi dolara mjesečno, ima aktivnu MEV operaciju.

Dean Eigenmann vodi svoj tročlani MEV tim kao dio Dialectic-a, švicarske investicione firme koju je osnovao zajedno s Ryanom Zurrerom, bivšim partnerom u Polychainu. Zurrer i Eigenmann neće raspravljati o svojim pojedinačnim MEV zaradama, ali Zurrer pruža određeni kontekst. On procjenjuje da se u MEV-u aktivno takmiči do 50 timova, od kojih desetak ubire većinu profita. On tvrdi da timovi sa najboljim učinkom sada donose "visoke petocifrene, srednje šestocifreni" profite mjesečno i da su ostvarili milione u pojedinačnim mjesecima kada su tržišni uslovi bili idealni, posebno sredinom 2021. i ranije. On dodaje da je konkurencija, kao i ukupna kripto zima, od tada smanjila profit.

Konkurencija je često nemilosrdna. Worsley tvrdi da su, kada je bio na 11-satnom letu, članovi konkurentske MEV firme pokrenuli napad uskraćivanja usluge na njegovu operaciju. Njegovi trgovački serveri su pali satima, zbog čega je izgubio najmanje 100,000 dolara. „Na kraju krajeva, možda ste prijatelji s ljudima, ali svi pokušavate da bankrotirate jedni druge“, kaže on.

Worsley je izjavio da se neće upuštati u sendvič napade i razbjesnio se početkom 2021. kada je otkrio da je Ethermine, austrijska kompanija koja je činila 20% cjelokupnog rudarenja Ethereuma u to vrijeme, prema CryptoCompareu, prodavala sendviče trgovcima. Kao da je Njujorška berza jurila ispred investitora čije je transakcije obrađivala.

"Ovo je organizacija koja rudari blokove, tako da oni osiguravaju sam blockchain", objašnjava Worsley. “Mislio sam da je to uvreda za korisnike Ethereuma.”

Worsley je stvorio vlastitu kriptovalutu-mamca i ugradio zamku u njen kod kao odgovor na Ethermineove sendvič trgovine: Mogli ste kupiti token od nekog drugog, ali ga ne možete prodati. „To je najgora moguća stvar koju možete imati u sendviču“, kaže on o imenu novčića, Salmonella. Zatim je namamio Ethermine transakcijom za koju je očekivao da će njihov MEV bot progutati. U martu 2021., Ethermine je kupila žetone otrova i ostala je s njima. Worsley tvrdi da je na Etherminein trošak u džep stavio oko 150,000 dolara. Višestruki zahtjevi za komentar od Ethermine ostali su bez odgovora.

„Nije loše za radni dan“, kaže Worsley.

Na kripto zajednici je da osmisli rješenje za MEV pošast koja potiče ovu sumnjivu praksu. Flashbots, startup iz 2020. godine, razvija softver koji MEV alate čini dostupnim maloprodajnim investitorima, s ciljem izjednačavanja terena, smanjenja MEV profita i sprječavanja koncentracije snage.
Phil Daian, suosnivač Flashbots-a, 28-godišnji je istraživač kriptovaluta koji je koautor rada 2019. godine opisuje kako su botovi napadali neiskusne trgovce kriptovalutama na Ethereumu. Rad pod naslovom “Flash Boys 2.0: Front-running, Transaction Reordering, and Consensus Instability in Decentralized Exchanges” počinje direktnim pobijanjem kripto idealistima: “Blockchains, a posebno pametni ugovori, obećali su da će stvoriti poštene i transparentne trgovinske ekosisteme .” Nažalost, vidimo da ovo obećanje nije ispunjeno.”

Možete grupirati naloge za trgovanje i navesti da želite da izvršite trgovinu samo ako možete uspešno da pokrenete drugog korisnika koristeći Flashbots softver (to radi tako što dozvoljava trgovcima da plaćaju validatorima naknadu da skoče na početak linije). Korištenje Flashbot-a će vas također spriječiti da budete prvi. Ako Daian i drugi imaju svoj način, trgovanje MEV-om će na kraju postati jednostavno za investitora početnika kao i za velike korporacije.

Skip Protocol je prikupio 6.5 miliona dolara početnog finansiranja od Bain Capital Crypto u septembru kako bi za Cosmos blockchain uradio ono što su Flashbotovi uradili za Ethereum – učinili MEV dostupnijim i smanjili zagušenje transakcija botova. Druge usluge, kao što su BloXroute, Jito Labs i Rook, također pokušavaju ublažiti MEV na različite načine, uključujući vraćanje nekih MEV profita korisnicima. U međuvremenu, DeFi platforma Uniswap je dodala upozorenja kada se korisnik sprema da izvrši trgovinu koja bi mogla biti početna.
Za sada, stručnjaci predviđaju da će MEV tržište nastaviti da se širi uporedo sa širokim usvajanjem decentralizovanih berzi.

Gde su nestali regulatori?

Prema profesorici Cornell poslovne škole Maureen O'Hara, MEV-ov predhodni rad (ili čak igra sendviča) nije protivzakonito na isti način kao što je berzanski front-running jer informacije o nalozima na čekanju koje koriste MEV trgovci nisu nezakoniti. povjerljivo – javno je dostupno na blockchainu.

Moguće je optužiti ljude za manipulaciju tržištem i prevaru. „Oni to uvek mogu da urade“, kaže O'Hara, ističući da je zakon o elektronskim prevarama izuzetno širok. Na primjer, u rujnu, brat bivšeg Coinbase menadžera za proizvode izjasnio se krivim po jednoj tački optužnice za zavjeru radi žičane prijevare kao dio šeme da se izvrši "insajdersko trgovanje" zloupotrebom povjerljivih informacija Coinbasea o tome koja kripto imovina je planirana za popis o njegovoj razmjeni, navodi vlada. Tužilačka insajderska trgovačka udica je bila da je Coinbase takve informacije držao strogo privatnim i zabranio svojim zaposlenima da trguju na njima ili da o tome obavještavaju druge. Teško je shvatiti kako se ista logika može primijeniti na javno dostupne blockchain podatke koje koristi nepovezana osoba.

Za sada, smatrajte da su trgovci robotima MEV-a još jedan razlog zašto bi većina investitora trebala izbjegavati kriptovalute. „Nijedno tržište ne uspijeva ako se ne percipira kao pošteno“, kaže O'Hara. “To je sve što je tu.”

povezan

Tamadoge – Igrajte da zaradite Meme Coin

• Zaradite TAMA u bitkama s ljubimcima Doge
• Maksimalna zaliha od 2 milijarde, spaljivanje tokena
• Sada je uvršten na OKX, Bitmart, LBank, MEXC, Uniswap
• Ultra rijetki NFT-ovi na OpenSea