Nedavno je održano konačno glasanje o dugo očekivanom skupu kripto pravila u Europskoj uniji, poznatom kao regulativa o tržištima kripto imovine (MiCA). odloženo za april 2023. To nije bilo prvo odgađanje - ranije su evropski zakonodavci odgodili proceduru sa novembra 2022. na februar 2023. godine.
Neuspjeh je, međutim, bio uzrokovan isključivo tehničkim poteškoćama, pa je MiCA još uvijek na putu da postane prvi sveobuhvatni panevropski kripto okvir. No, to će se dogoditi tek 2024. godine, dok je u drugoj polovini prošle godine, kada je MiCA tekst već bio uglavnom napisan, industriju potresli brojni šokovi, što je izazvalo nove glavobolje regulatorima. Nema sumnje da će u tako dinamičnoj industriji kao što je kripto, cijela 2023. donijeti i neke nove vruće teme.
Stoga se postavlja pitanje da li bi se MiCA, sa svojim već postojećim nesavršenostima, mogao kvalifikovati kao istinski „sveobuhvatan okvir“ za godinu dana od sada. Ili, što je još važnije, da li će to biti efikasan skup pravila za sprečavanje budućih kvarova sličnih TerraUSD ili FTX?
Ova pitanja su se sigurno pojavila u glavi predsjednice Evropske centralne banke Christine Lagarde. U novembru 2022., usred skandala FTX, ona tvrdio "Moraće postojati MiCA II, koji obuhvata šire ono što ima za cilj da reguliše i nadgleda, a to je veoma potrebno."
Cointelegraph se obratio nizu zainteresiranih strana u industriji kako bi saznao njihovo mišljenje o tome da li je regulativa o tržištima kripto imovine još uvijek dovoljna da omogući pravilno funkcioniranje kripto tržišta u Europi.
EU DeFi propisi su još uvijek daleko
Jedna od glavnih slepih tačaka u vezi sa MiCA je decentralizovano finansiranje (DeFi). U trenutnom nacrtu generalno nema spominjanja jednog od kasnijih organizacionih i tehnoloških oblika u kripto prostoru, a to bi sigurno moglo postati problem kada MiCA stigne. To je svakako privuklo pažnju Jeffreyja Blockingera, glavnog savjetnika u Quadrati. U razgovoru za Cointelegraph, Blockinger je zamislio scenario za buduću krizu:
“Ako DeFi protokoli poremete glavne centralizirane razmjene kao rezultat širokog gubitka povjerenja u njihov poslovni model, mogla bi se predložiti nova pravila koja bi se bavila svime, od pranja novca do zaštite korisnika.”
Izvršni direktor Bittrex Globala Oliver Linch također vjeruje da postoji globalni problem sa regulacijom DeFi-ja i da MiCA neće napraviti izuzetak. Linch je rekao da je DeFi inherentno neregulisan i, u određenoj mjeri, čak niskog prioriteta za regulatore, budući da se većina kupaca bavi kriptovalutom uglavnom putem centraliziranih razmjena.
Nedavno: DeFi sigurnost: Kako mostovi bez povjerenja mogu pomoći u zaštiti korisnika
Međutim, Linch je rekao za Cointelegraph da samo zato što regulatori mogu najlakše nadzirati i uključiti se u centralizirane berze, ne znači da DeFi ne igra važnu ulogu u sektoru.
Nedostatak posebnog odjeljka posvećenog DeFi-ju ne znači da ga je nemoguće regulirati. U razgovoru za Cointelegraph, Terrance Yang, generalni direktor Swan Bitcoin-a, rekao je da je DeFi u određenoj mjeri prenosiv na jezik tradicionalnih finansija, te da se stoga može regulisati:
„DeFi je samo gomila derivata, obveznica, zajmova i vlasničkog financiranja obučenih u nešto novo i inovativno.”
Prinos, pozajmljivanje i zaduživanje kolateraliziranih kripto proizvoda su stvari za koje su zainteresirane investicijske i komercijalne banke i koje bi trebale biti regulirane na sličan način, smatra Yang. Na taj način, zahtjevi za prikladnost kako su formulirani u MiCA zapravo mogu biti od pomoći. Na primjer, DeFi projekti se potencijalno mogu definirati kao pružanje usluga kripto imovine u MiCA-ovom rječniku.
Pozajmljivanje i ulaganje
DeFi je možda najistaknutije, ali sigurno ne i jedino ograničenje nadolazeće MiCA. Okvir EU također se ne bavi rastućim sektorom kripto pozajmljivanja i uloga.
S obzirom na nedavno neuspjesi kreditnih giganata, kao što je Celzijus, i sve veća pažnja američkih regulatora na operacije ulaganja, zakonodavci EU će također morati nešto smisliti.
„Kolaps tržišta u prošloj godini podstaknut je lošim praksama u ovom prostoru, poput slabog ili nepostojećeg upravljanja rizikom i oslanjanja na bezvrijedan kolateral,“ rekao je Ernest Lima, partner u XReg Consultingu, za Cointelegraph.
Jang je ukazao na poseban problem neravnoteže u regulaciji kreditiranja i učešća u Evropskoj uniji. Ironično, u ovom trenutku upravo kripto tržište uživa asimetričnu prednost u smislu labave regulative u poređenju sa tradicionalnim bankarskim sistemom u Evropi. Naslijeđene komercijalne ili investicione banke, pa čak i “tradicionalne” fintech kompanije su previše regulirane u odnosu na vjerovatno nedovoljno regulirane kripto berze, kripto pozajmljivanje i platforme za ulaganje:
“Ili neka slobodno tržište funkcionira bez ikakvih propisa, osim možda za prevaru, ili neka pravila budu ista za sve koji ekonomski nude isti proizvod Evropljanima.”
Još jedan problem na koji treba obratiti pažnju su nezamjenjivi tokeni (NFT). U kolovozu 2022., savjetnik Evropske komisije Peter Kerstens otkrio je da će, uprkos odsustvu definicije u MiCA, reguliraju NFT kao kriptovalute Uglavnom. U praksi, to bi moglo značiti da će emitenti NFT-a biti izjednačeni sa pružaocima usluga kripto imovine i od njih će se tražiti da podnose redovne račune o svojim aktivnostima Evropskoj upravi za hartije od vrijednosti i tržišta u svojim lokalnim samoupravama.
Razlog za optimizam
MiCA je uglavnom dočekana s umjerenim optimizmom od strane kripto industrije. Uprkos nekoliko rigidnosti u tekstu, pristup se činio generalno razumnim i obećavajućim u smislu legitimizacije tržišta.
Uz svu tu gužvu 2022., hoće li sljedeća iteracija kripto okvira EU, hipotetički “MiCA-2”, biti restriktivnija ili kripto-skeptičnija? "Daljnja kašnjenja s kojima se MiCA suočila samo su naglasila neaktivan pristup EU da uvede zakone koji su sada potrebniji nego ikada prije, posebno s obzirom na nedavne događaje na tržištu", rekao je Linch, tvrdeći da je potrebno čvršće i brže preispitivanje tržišta .
Nedavno: SEC protiv Krakena: Jednokratna ili uvodna salva u napadu na kriptovalute?
Lima također predviđa bliži pristup s više pokrivenih pitanja. I zaista je važno da evropski zakonodavci idu u korak sa ažuriranjima propisa:
„Očekujem da će se u nekim tehničkim standardima i smjernicama na kojima se trenutno radi i koji će činiti dio MiCA režima uzeti robusniji pristup. Također bismo mogli vidjeti veći nadzor od strane regulatora u odobravanju, odobrenju i nadzoru, ali 'kripto zima' će se odavno odmrznuti do trenutka kada se zakon revidira.”
Na kraju krajeva, ne treba se upuštati u stereotipe o kašnjenju birokratske mašine Evropske unije.
I dalje je to EU, a ne Sjedinjene Države, gdje postoji barem jedan veliki pravni dokument koji bi trebao postati zakon, a glavni učinak MiCA je uvijek bio mnogo važniji simbolički, dok bi hitna pitanja u kripto zapravo mogla biti obuhvaćeni manje ambicioznim zakonodavnim ili izvršnim aktima. Raspoloženje ovih djela, međutim, ostaje ključno - posljednji put kada smo čuli od EU da je odlučila obavezuju banke koje čuvaju ponder rizika od 1,250%. o njihovoj izloženosti digitalnoj imovini.
Izvor: https://cointelegraph.com/news/the-limitations-of-the-eu-s-new-cryptocurrency-regulations