Bitcoin Trust kompanije Grayscale Investments se posljednjih dana prodaje na rekordnom sniženju, iako neki promatrači industrije ne očekuju da će povjerenje likvidirati.
Tekuća volatilnost kripto tržišta, koja je nedavno podstaknuta krahom kripto berze FTX i njenim podnošenjem zahteva za bankrot ranije ovog meseca, verovatno neće sama po sebi dovesti do likvidacije trusta (GBTC), rekao je analitičar Bloomberg Intelligence James Seyffart u istraživačkoj bilješci.
“To je zbog naknada za stvaranje vrijednosti GBTC-a za svog matičnog preduzeća, prepreka za dioničare da prisile na takav potez i zahtjeva da se svaka likvidacija distribuira u gotovini, a ne u bitkoinu,” rekao je on. “Plus, likvidacija GBTC-a bi također značila prodaju bitkoina na otvorenom tržištu u vrijednosti od 10.5 milijardi dolara uz popust od 45 posto.”
GBTC-ov popust je u petak dostigao 45% — što je povećanje sa oko 42.7% dan ranije, prema YCharts.com. Popust se početkom novembra kretao oko 35%.
Seyffart tweeted da je GBTC-ov popust dosegao 50% u ponedjeljak ujutro prije nego što se vratio na otprilike 48%.
Bryan Armour, direktor istraživanja pasivnih strategija u Morningstaru, rekao je da GBTC-ov rekordni popust predstavlja “ogromnu zabrinutost” za investitore koji već osjećaju ubod zbog pada bitcoin-a od više od 60% od početka godine. Grayscale ima opciju da nadoknadi dio zaostalog zaliha GBTC-a dozvoljavanjem otkupa dionica, što bi moglo olakšati popust, dodao je.
“Nisu pokazali nikakvu spremnost da povuku ovu polugu jer bi to stvorilo troškove i smanjilo buduće prihode od naknada za upravljanje,” rekao je Armor.
Glasnogovornik Grayscalea nije odmah odgovorio na zahtjev za komentar.
Armor također ne očekuje da će fond grupa likvidirati GBTC, jer prema njegovim procjenama, Grayscale je od početka 900. zaradio oko 2021 miliona dolara naknada za upravljanje. GBTC nosi godišnju naknadu za upravljanje od 2%.
"Možda neće biti voljni da ubiju zlatnu gusku", rekao je Armor.
Šta se dešava u slučaju likvidacije
Seyffart je napomenuo da bi nesolventnost ili bankrot Grayscalea predstavljali razlog za likvidaciju osim ako 50% udjela u trustu ne glasa za prijenos na novog sponzora.
Ako bude primoran na likvidaciju, Grayscale bi se direktno uključio sa bitcoin berzama ili bitkoin tržištima van berze kako bi likvidirao bitcoin trusta "što je prije moguće uz postizanje najbolje moguće fer vrijednosti", prema otkrivanjima SEC-a.
Odjeljenje za kreditiranje menadžera kriptoaktive Genesis zaustavljeni otkupi klijenata i otvaranje novih kredita prošle sedmice. Nejasno je kako bi potencijalni bankrot Genesisa mogao utjecati na Grayscale, rekao je Seyffart.
Glasnogovornik Digital Currency Group - matične kompanije Grayscale i Genesis - nije odmah vratio zahtjev za komentar.
Sva digitalna sredstva u proizvodima Grayscale drže Coinbase Custody Trust Company, saopštila je kompanija u blog post petak. Dokumenti koji regulišu svaku ponudu zabranjuju pozajmljivanje ili pozajmljivanje imovine, dodaje se.
„Skrbništvo nad digitalnom imovinom koja je u osnovi proizvoda digitalne imovine Grayscale je nepromijenjeno, a digitalna imovina naših proizvoda ostaje sigurna i sigurna,“ piše na blogu.
Brže rješenje za smanjenje popusta?
Grayscale glavni pravni službenik Craig Salm je ranije rekao da bi GBTC konverzija u ETF zatvorila popust trusta. Kompanija je tužila SEC ranije ove godine nakon što je to negiralo GBTC-ova predložena konverzija na spot bitcoin ETF. Regulator je odobrio samo proizvode zasnovane na derivatima.
"Nedavni događaji - iako nesrećni za cijeli kripto ekosistem - trebali bi ojačati naš slučaj pred Apelacionim sudom okruga DC", rekao je Blockworks u e-poruci nakon FTX-a podnesen za stečaj.
Armor je rekao da ne očekuje da će se GBTC pretvoriti u ETF – mišljenje koje dijele i drugi promatrači industrije koji su rekli da je FTX narastao vjerovatno bi spriječila progresivnu kripto regulaciju bilo kada uskoro.
Čak i bez odobrenja SEC-a, drugi članovi industrije kažu da bi firma trebala pokušati postići olakšice po Uredbi M, pravilo koje je agencija osmislila da spriječi manipulaciju. To bi mogao biti posljednji pokušaj za matičnu kompaniju DCG da spasi imovinu, kaže Andrew Parrish, suosnivač Arch Public Inc.
“Mislim da nema koristi za investitore, mislim da ima koristi za Genesis i DCG da pokriju rupu u svojim bilansima, pokriju gubitke u svojim bilansima,” rekao je Parrish. “Mislim da je to cijeli razlog za bilo kakvu upotrebu Reg M-a u bilo kojoj vrsti 'restrukturiranja', a restrukturiranje je najbolji scenario.”
Regulativa M, ako se odobri, dozvoljava fondu da istovremeno stvara i otkupljuje dionice, rekao je Grayscale u Pitanja i odgovori sa detaljima kako bi se takva konverzija odigrala. Ako SEC odobri prelazak GBTC-a u ETF, Uredba M će automatski biti odobrena, rekao je Grayscale.
Ali, Grayscale bi mogao odlučiti da se sada prijavi za odobrenje Uredbe M, prije nego što se tužba riješi, što bi eliminiralo popust na neto vrijednost imovine, kaže izvršni direktor Messarija Ryan Selkis.“
Šanse da Grayscale dobije svoj slučaj protiv SEC-a u svjetlu transakcija povezanih strana s Genesis Trading, Genesis Capital i najmanje dvije bankrotirane druge strane (BlockFi i 3AC) sada su 0", rekao je Selkis na cvrkut. “Kašnjenja u sprovođenju Reg M programa štetila su dioničarima dok obogaćuju DCG/Grayscale.”
Svake večeri primajte dnevne vijesti i uvide iz kriptovalute u vaš inbox. Pretplatite se na Blockworksov besplatni newsletter sada.
Izvor: https://blockworks.co/news/the-grayscale-dilemma-a-record-discount-and-a-golden-goose