Tehnološke kompanije dominirale su na tržištu dionica u protekloj deceniji, ali s tvrdoglavom inflacijom koja je prisilila Federalne rezerve da agresivno podižu kamatne stope, njihova vladavina se možda bliži kraju. “Medvjeđa tržišta su istorijski rezultirala promjenom vodstva”, napisao je Bank of America Strateg za kapital Savita Subramanian u bilješci od srijede, “što sugerira da su sektori stare ekonomije vjerovatno pobjednici ovog ciklusa”.
Nakon godina Fed-ove politike nulte kamatne stope (ZIRP) koja je podstakla špekulativne investicije u tehnološke firme koje su bile u mogućnosti da iskoriste jeftin dug za finansiranje brzog rasta, era “besplatan novac” je završeno, navode iz banke.
Kamatne stope će vjerovatno ostati "više duže", tvrdi Subramanian, što znači da bi investitori trebali gledati u sektore koji predstavljaju "staru ekonomiju", uključujući energiju, materijale i industriju. „Stara ekonomija je bila bez kapitala više od 10 godina, dok je tehnologija uživala u besplatnom novcu. Sa završetkom ZIRP-a, vidimo kako se klatno vraća na staru ekonomiju jer je produženo nedovoljno ulaganje dovelo do problema sa snabdijevanjem”, napisala je ona.
Nakon tehnoloških dionica' brutalna godina u 2022., sektor se naglo oporavio u januaru kao podaci o tržištu rada jači od očekivanih i slabljenje inflacije povećalo povjerenje investitora. Ali ovaj mjesec je bila druga priča, s tehnološkim teškim Nasdaq potonuvši za skoro 5% od 2. februara. Čak i nakon pada, Subramanian je u srijedu upozorio da dionice tehnologije usmjerene na rast još uvijek ne određuju cijene u riziku od recesije ili viših kamatnih stopa.
Kao rezultat toga, sektori koji predstavljaju staru ekonomiju, kao što su proizvođači robe, pa čak i graditelji kuća, trguju sa „rekordnim popustom“ u poređenju sa S&P 500 na osnovu premije za rizik kapitala – koja se izvodi oduzimanjem stvarne kamatne stope na Desetogodišnja riznica iz zadnjeg omjera cijene i zarade datog sektora.
Ipak, Subramanian je upozorio da je cjelokupno tržište dionica i dalje precijenjeno. S&P 500 trenutno trguje sa više od 18 puta većom zaradom, što je 20% iznad proseka prošle decenije. I samo četiri od 10 bikovskih putokaza Bank of America – koji bljeskaju kada novo bikovsko tržište treba da počne i uključuju stvari kao što su smanjenje kamatnih stopa i istraživanja o raspoloženju investitora – pokrenuta su ovog mjeseca.
Subramanian je također objasnio da, iako su najnoviji "snažni ekonomski podaci" - uključujući snažne januarske izvještaje o maloprodaji i zapošljavanju - možda odgodili vrijeme recesije, to također znači da bi se inflacija mogla ponovno zapaliti, što će dovesti do još povećanja kamatnih stopa od strane Fed-a.
Glavni američki ekonomista Bank of America Michael Gapen upozorio investitore potencijala za recesiju kao rezultat rasta kamatnih stopa otkako je započeo posao prošlog jula. I uprkos znakovima otpornosti na tržištu rada, on je udvostručio prognozu prošle sedmice u poruci klijentima, pozivajući na "blagu recesiju" negdje ove godine.
U tom kontekstu, neki investitori tvrde da bi moglo imati smisla ulagati u američke trezorske obveznice, koje sada nude pravi prinos, a izbjegavati dionice. Milijarder “Bond King” Jeffrey Gundlach izjavio je u srijedu da se priprema za recesiju u DoubleLine Capital, koji upravlja imovinom od otprilike 100 milijardi dolara, držeći manje rizične investicije poput Treasuries.
„Uvijek kažem: 'Ne slušaj šta govorim, gledaj šta radim.' I počeli smo da se smanjujemo rizikom, ako hoćete, u četvrtom kvartalu 2021.“, rekao je on. Yahoo Finance.
Morgan Stanley Glavni investicijski direktor Mike Wilson također je prošle sedmice upozorio da su dionice u "zona smrti“, i očekuje da će S&P 500 pasti za više od 20% na niskih 3000 prije oporavka do kraja godine.
Ova je priča prvobitno predstavljena fortune.com
Više od Fortune:
5 sporednih aktivnosti u kojima možete zaraditi preko 20,000 dolara godišnje—sve dok radite od kuće
Prosječna neto vrijednost milenijalaca: Kako se najveća radna generacija u zemlji slaže s ostalima
Tražite dodatni novac? Razmislite o bonusu tekućeg računa
Ovo je koliko novca trebate zaraditi godišnje da biste udobno kupili kuću od 600,000 dolara
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/free-money-tech-investment-over-213534245.html