Terrin kolaps uništio je vjeru u stabilne novčiće. Može li ga proizvođač vratiti?

DAI nikad ne kaže umri.

Neki su DAI-jev prekomjerno kolateralizirani dizajn nazvali kapitalno neefikasnim, ali jednim od njih MakerDAOInženjeri protokola kažu da je zato DAI postao najveća decentralizovana decentralizovana kompanija sa najdužim radom stablecoin na tržištu. 

“Od prvih principa za dizajn cijelog sistema, išli smo na otpornost i sigurnost,” rekao je Sam MacPherson na Messari Mainnet konferenciji u New Yorku prošlog mjeseca. 

Pokrenut 2017. godine, taj dizajn s prekomjernim jamstvom znači da je svaki dolar DAI u optjecaju podržan s više od 1 dolara u drugoj kriptovaluti. Specifični omjer može varirati ovisno o tome koju kriptovalutu koristite za kovanje, s promjenjivim ili manje utvrđenim kriptovalutama koje imaju mnogo veći omjer. 

Imajući više kolaterala nego što postoji DAI koji cirkuliše, sprečava sistem da se raspadne ako kripto tržišta padnu u nesvest i zarone (kao što je poznato da rade u poslednje vreme).

Ovaj dizajn se prilično razlikuje od dizajna konopac's USDT i Circle's USDC. 

“Ovo su centralno kolateralizirani izvan lanca,” rekao je MacPherson, govoreći o dva najveća stabilna kovanca prema tržišnoj kapitalizaciji. “Ljudi će davati američke dolare čuvaru kao što je Circle, a onda će kovati USDC protiv toga. Ovaj IOU se zatim može kasnije otkupiti za američke dolare koje su prvobitno deponovali.”

Ti centralizirani stabilni koini su također navodno podržan tradicionalnijim finansijskim instrumentima, kao što su trezorski zapisi i stvarni dolari, a ne sredstva poput Ethereum (ETH) ili Zamotan Bitcoin (WBTC). 

Dizajn Makera se također dramatično razlikuje od tinjajućeg stabilcoin eksperimenta koji je bio Terra's UST. 

U maju, UST, koji je u to vrijeme imao tržišnu kapitalizaciju od 18.6 milijardi dolara i titulu četvrti po veličini stabilcoin na tržištu, implodirao, brišući investitore na globalnom nivou. 

Za razliku od Tether i Maker-ovog DAI-a, UST je bio „algoritamski stabilni koin“, podržan jedinstvenim mehanizmom spaljivanja i nametanja vezan za Terrin token upravljanja LUNA. Da bi iskovali 1 UST, korisnici su prvo morali kupiti LUNA, a zatim zamijeniti token u vrijednosti od 1 USD, efektivno ga "spaljivati" i uklanjati iz opticaja.

Mogli bi se kretati i u suprotnom smjeru, trošeći 1 UST za LUNA u vrijednosti od 1 dolara. 

Ovaj mehanizam je špekulantima dao mogućnost arbitraže. Svaki put kada je UST pao ispod 1 dolar, na primjer, korisnici su mogli kupiti sniženi stabilcoin za, recimo, 0.98 dolara, zamijeniti ga za 1 dolar LUNA-e (prema dizajnu protokola) i zatim prodati taj 1 dolar kako bi stavili u džep 0.02 dolara. Očigledno, to su samo peni, ali veliki vlasnici bi mogli ostvariti priličan profit koristeći ovaj mehanizam u velikim razmjerima.

Dno je palo kada su mnogi od istih velikih vlasnika počeli da napuštaju ekosistem usred istovremenog pada Bitcoina. Baš kada je kriptovaluta broj 1 pala sa 39,700 dolara na otprilike 28,900 dolara u periodu od tri mučna dana, tržišna kapitalizacija UST-a je pala na nešto više od milijardu dolara. 

Danas se UST trguje po 0.03 dolara i ima tržišnu kapitalizaciju od nešto više od 304 miliona dolara. 

Osim što je uništilo investitore, Terrino uništenje je također dovelo do ponovnog razmatranja cijelog kriptoprostora – au nekim mejnstrim krugovima je koncept „stabilnog coina“ učinio udarnom linijom. („Ne baš stabilno“, kako kaže očigledna šala.)

Dva puta za MakerDAO

Rune Christensen, nedavno osnivač MakerDAO napisano veliki prijedlog koji je postavio dva puta naprijed za projekat. Mogla bi ili postati sljedeća potpuno regulirana neobanka ili preći u puni goblinski mod i biti „tretirana kao nešto drugo“.

Post je stekao popularnost u cijeloj industriji, posebno zbog svojih implikacija na DAI. Ipak, Macpherson je objasnio da budućnost Makera nije tako jednostavna. 

„Ne mislim da je toliko ekstremno da moramo da postanemo regulisana banka,“ rekao je on. „Postoji srednji put koji je DAI uvijek održavao, gdje dobijate najbolje od svih svjetova u kojima aktivno ulažemo u stvarnu imovinu koja su regulirane kompanije.”

Uz razne decentralizirane kriptovalute, dio DAI-a je također podržan sredstvima kao što su fakture za špediciju i potraživanja od stvarnih kompanija u mesnom prostoru. Nedavno, Maker partnerski sa Huntington Valley Bankom, koja je banci ponudila kredit od 100 miliona dolara, koji je zapravo postao "veliko kreditna linija", rekao je MacPherson.

Ova vrsta kolaterala se naziva realna imovina (RWA).

Inženjerov srednji put bi tako nastavio da uključuje više preduzeća u kriptovalute uz zadržavanje nedozvoljenog, decentralizovanog protokola „u svojoj srži“.

I usred šireg regulatornog udara, on se nada da će vidjeti regulaciju koja će spriječiti događaje poput Terre, umjesto da zamahne "džinovskom sjekirom koja šteti mnogim dobronamjernim projektima u svemiru".

Ostaje da se vidi hoće li regulatori dijeliti MacPhersonovu vjeru u projekat.