Stopa i domet usvajanja kriptovaluta u posljednjih nekoliko godina signalizira ogromnu potrebu za modernim propisima koji istovremeno štite investitore i omogućavaju procvat inovacija. Kako sada stoji, većina kripto žetona spada u sivu zonu propisa jer se ne uklapaju u okvire tradicionalnog finansijskog sistema — pa zašto bi onda postali žrtvom neprimjenjivih, zastarjelih pravila?
Trenutno, SEC primjenjuje “Houijev test”, pravnu analizu zasnovan na presudi Vrhovnog suda SAD iz 1946. godine, da se napravi razlika između hartija od vrijednosti i nehartija od vrijednosti. SEC tvrdi da su hartije od vrijednosti „ulaganje novca u zajedničko preduzeće uz razumno očekivanje da će profit biti izveden iz napora drugih“.
Međutim, postoji očigledna praznina regulatorne jasnoće o tome ko određuje ovu klasifikaciju i kako se ona primjenjuje na današnje konstrukcije. Većina digitalnih sredstava sliči roba a neki su posebno dizajnirani da izbjegnu zakone o vrijednosnim papirima.
Nadalje, za razliku od gaja citrusa, investitori su uključeni SEC protiv Howeyja, koji nisu imali namjeru kupiti ili jesti voće koje su podržavali, kripto entuzijasti često gledaju daleko dalje od povrata ulaganja (ROI). Današnji kupci kriptovaluta vide budućnost u kojoj potrošači koriste tokene za transakcije na blockchainu i za ulazak u decentralizirane aplikacije, između ostalih slučajeva.
Želio bih da predložim alternativni proces za karakterizaciju kripto kovanica i tokena u nastavku.
Potpuno decentralizirano naspram potpuno centralizirano
Postoji klizna ljestvica kada su u pitanju digitalna sredstva, u rasponu od potpuno decentralizirane do potpuno centralizirane. Gdje imovina spada u ovaj spektar igra ogromnu ulogu u tome da li ih i lideri industrije i državni službenici vide ili kao sigurnost ili kao nesigurnost. Ako vlasnik određenog kripto tokena ne očekuje profit na temelju napora centraliziranog tima, tada se taj kripto ne treba smatrati vrijednosnim papirom.
Na primjer, bivši direktor korporativnih finansija SEC-a William Hinman, navedeno u govoru iz 2018. koji je na osnovu njegovog razumijevanja decentralizirane strukture Ethereum mreže, Ethereum ponude i povezane prodaje ne smatrati transakcijama s vrijednosnim papirima. Debata o tome može li se Ethereum označiti kao sigurnost ponovo se pojavila nakon prelaska mreže na model proof-of-stake (PoS), koji je uvelike promijenio način na koji blockchain funkcionira. Međutim, tvrdio bih da prelazak na PoS ne bi trebao utjecati na pretpostavku da Ethereum (ETH) je efektivno i direktno decentralizovano, s obzirom na obimni posjed Ethereuma.
Većina blockchain startupa započinju svoje projekte s izvornim novčićem ili kreiraju izvorni novčić izveden iz njihove originalne ERC-20 ponude. Domaći novčići spadaju u kategoriju centralizirane valute jer imaju vlastitu oznaku i teško je postići značajnu decentralizaciju.
Budući da Howey test nije test „3 od 4 nije loše“, ako bilo koji od četiri aspekta nije ispunjen, onda predmetna imovina nije hartija od vrijednosti. S obzirom na Hinmanovu izjavu, bilo koja imovina koja može pokazati da je decentralizirana očigledno nije vrijednosni papir.
Možete pročitati više o određivanju decentralizacije OVDJE.
Pridružite se zajednici u kojoj možete transformirati budućnost. Cointelegraph Innovation Circle okuplja lidere blockchain tehnologije kako bi se povezali, sarađivali i objavljivali. Prijavite se danas
Dodatne kategorije
Iako sredstvo možda ne ispunjava uslove da se smatra decentralizovanom valutom, ono se automatski ne smatra vrijednosnim papirom. Imovina može naprotiv pasti u niz drugih grupa kao što su centralizovana valuta, ugovor ili organizacija.
Kako sve više i više pojedinaca gubi vjeru u američke Federalne rezerve, neki to gube smještanje povjerenje u centralizirane stabilne kovanice, poput USDT-a ili USDC-a, koji čuvaju rezerve gotovine izvan lanca kako bi osigurali da se njihovi novčići uvijek procjenjuju na 1 dolar. Oni koji posjeduju ove stabilne coine jednostavno žele zaštititi vrijednost svog novca i ne očekuju značajne profite. Ali pošto su stabilni coins poput USDT i USDC podržani vrijednosnim papirima, SEC veruje da ih treba regulisati.
Decentralizovane autonomne organizacije (DAO-ovi) upravljaju algoritmi pametnih ugovora bez centraliziranog autoriteta. DAO-ovi često izdaju tokene kako bi korisnici mogli učestvovati u donošenju odluka u organizaciji. Iako mnogi vjeruju da se ovi decentralizirani kolektivi ne kvalificiraju kao vrijednosni papiri, zakonodavci su izdat oštra upozorenja da se kripto kompanije ne mogu sakriti iza DAO-a kako bi izbjegle regulaciju.
Rješenje: Transparentan regulatorni okvir
Znameniti slučaj protiv talasanje naglašava kako različite agencije unutar američke vlade nisu čak ni složne po ovom pitanju, kao što je FinCEN proglašen to nije bila sigurnost, dok je SEC tvrdio da jeste. SEC bi trebao analizirati sve različite načine tokena i kripto kovanica prema kojoj bi jedinstvenoj kategoriji spadali, jer ova dilema nije crna ili bijela.
U međuvremenu, mnogo je na kocki za budućnost kriptovaluta u svakom slučaju, ovaj slučaj padne. Ako Ripple može dokazati da je SEC zauzeo nejasan, proizvoljan pristup reguliranju kriptovaluta, tada se postavlja važan presedan koji vraća moć u blockchain. Ako SEC vlada, onda vladina agencija ima pravnu riječ u procesu i razvoju režima decentraliziranih finansija.
Na kraju krajeva, digitalnu imovinu je notorno teško smjestiti u kante, i dok ne budemo imali nove smjernice za tržište kripto vrijednosnih papira, i dalje će biti neslaganja i konfuzije, što bi, u tandemu, moglo ugušiti industriju.
Informacije koje su ovdje navedene nisu pravni savjet i ne namjeravaju biti zamjena za savjet advokata o bilo kojoj konkretnoj stvari. Za pravni savjet trebate se posavjetovati sa advokatom u vezi s vašom specifičnom situacijom.
Arie Trouw je suosnivač XYO i osnivač XY Labs.
Ovaj članak je objavljen kroz Cointelegraph Innovation Circle, provjerenu organizaciju viših rukovodilaca i stručnjaka u industriji blockchain tehnologije koji grade budućnost kroz moć veza, suradnje i misaonog vodstva. Iznesena mišljenja ne odražavaju nužno mišljenja Cointelegrapha.
Saznajte više o Cointelegraph Innovation Circle i provjerite da li se kvalificirate da se pridružite
Izvor: https://cointelegraph.com/innovation-circle/is-the-howey-test-outdated-modernizing-regulations-for-the-digital-age