Investitori u GBTC planiraju veliki ustanak

Grupa investitora aktivista u GBTC, najveći bitcoin investicioni trust na svijetu, planira preuzimanje. upravnik poverenja, Sive investicije, izaziva čudna koalicija hedž fondova, menadžera imovine i investitora početnika koji tvrde da ih je administracija Grayscale Investmentsa koštala milijarde dolara.

Od 2015. godine, GBTC se promovira kao jednostavan način kupovine za prosječne pojedince Bitcoin bez potrebe da se bavite razmjenom, prebacite kriptovalute između novčanika ili smislite kako je sigurno pohraniti. Dio bitcoina se dodaje u pot za svaku novu izdanu dionicu, vezujući vrijednost GBTC dionica za cijenu bitcoina.

Grayscale je predstavio bitcoin kao “budućnost” i idealnu investiciju za penzionere i druge investitore koji “zaslužuju najbolje” u nizu objava javnih servisa, od kojih su neke emitirane na glavnim američkim TV mrežama.

Trenutno desetine hiljada investitora početnika posjeduju akcije GBTC-a.

To znači da za svaki dolar u bitcoin-u koji dioničari posjeduju preko trusta, oni mogu dobiti nazad samo 1 dolara prodajom svojih GBTC dionica na tržištu jer su dionice, koje su stalno trgovane po višoj cijeni (ponekad čak i duplo) od osnovnog bitcoina godine pao na 0.52% svoje vrijednosti sredinom decembra. Pogodak je ispraznio novčanike investitora od milijardi dolara ukupno.

Investitor Christian Galández Beltrán, koji tvrdi da ima oko 200,000 dolara u bitkoinu preko trusta, dodaje,

Investitori su u limbu. Definitivno sam zabrinut da neću moći da vratim sav svoj novac.

Drugi investitor, koji je tražio da ostane anoniman zbog straha od posljedica od brokerske kuće u kojoj radi, tvrdi da je kupio bitkoin u vrijednosti od oko 30,000 dolara preko GBTC-a s namjerom da se zaštiti od inflacije dok se sprema za penziju. Tvrdi da je rad trusta “loše uticao” na njegov brak, uprkos činjenici da njegovo finansijsko stanje nije značajno uticalo na njegovo finansijsko stanje. Njegova supruga, koja se "boji da je gubitak nepovratan", počela ga je nazivati ​​"bitcoin bozoom".

Prema Davidu Baileyju, osnivaču BTC Inc. i hedž fonda UTXO Management i šefu jedne podružnice organizacije, hiljade dioničara GBTC-a izrazilo je podršku aktivističkim naporima.

To je ono što razlikuje ovaj slučaj, smatra Bejli.

Ova stavka se nudi za prodaju na individualnim penzionim računima na brokerskim platformama. Vaši roditelji su to učinili s namjerom da diverzificiraju svoje posjede.

Drugi dioničari GBTC-a dijele slična iskustva. Jedan ispitanik je rekao da su sva njihova sredstva uložena u GBTC, dok je drugi naveo da je preuzeo dodatni posao kako bi osigurao da se može izdržavati u penziji.

Bailey tvrdi da je više od 50 institucija, koje predstavljaju najmanje 20% dionica GBTC-a, također dio pobune protiv Sivine, od kojih neki imaju udjele u GBTC vrijednom nekoliko stotina miliona dolara. Kaže da to ne može pokazati, pozivajući se na povjerljivost investitora i pravne probleme, ali je dao podatke o prometu na web stranici i podnesenim obrascima koji sugeriraju da je najmanje 2,000 investitora doprinijelo kampanji.

Generalni direktor kompanije Grayscale, Michael Sonnenshein, tvrdi da njegova kompanija stagnira. Sonnenshein potvrđuje: "Nemamo apsolutno nikakvu namjeru da napustimo svoju poziciju." “Naš posao nije završen”, kaže se u ugovoru o povjerenju, “i naš rad bi morao biti dobrovoljan.”

Aktivisti, međutim, ne izgledaju bezbrižno. Steven McClurg, glavni investicijski službenik u kompaniji za upravljanje imovinom Valkyrie i još jedna pokretačka snaga koja stoji iza pokreta za rušenje Grayscalea, kaže: “Naša pretpostavka je da će, prema čistom bujanju ljudi koji žele da se izvuku iz ove stvari, pritisak biti stavi." Postoje brojni pristupi za postizanje promjena. On je uporno odbijao da razjasni svoje značenje. Ovo znanje McClurg naziva "tajnim sosom".

Entangled Wires

IskoristiGBTC, organizacija koju vodi Bailey, traži od Grayscalea da smanji svoje troškove upravljanja od 2 posto jer je "grabežljivo" jer je zasnovano na rezervama bitkoina trusta, a ne na velikom sniženju cijene dionica. Grupa također traži da Grayscale omogući proces otkupa što je brže moguće, što podrazumijeva da investitori odmah razmijene svoje dionice za osnovni bitcoin.

Prema advokatima Baileyjevog hedž fonda, Grayscale ima "perverznu motivaciju" da poveća broj dionica u trustu i ograniči otkupe zbog strukture naknada trusta: oni tvrde da što više dionica trust ima, to je više bitcoina u pot, povećavajući prihod od naknada za upravljanje.

Ovaj aranžman McClurg naziva „taočkom“ situacijom: investitori nisu u mogućnosti da isplate novac bez značajnog udara na cijenu bitkoina.

Grayscale, koji tvrdi da čini sve što je moguće kako bi se prema svojim investitorima odnosio pošteno, tvrdi da su kriteriji koje su postavili Bailey i RedeemGBTC beskorisno pretjerano pojednostavljivanje stvarnosti.

U vezi sa svojom kampanjom za transformaciju trusta u fond kojim se trguje na berzi, ili ETF, koji bi omogućio investitorima da razmijene svoje dionice za bitcoin u loncu, Grayscale se upustio u pravni sukob sa američkom Komisijom za vrijednosne papire i berze (SEC). .

SEC je 29. juna 2022. godine izjavila da neće odobriti konverziju trusta zbog zabrinutosti zbog prijevare i tržišne manipulacije. Odluka, za koju Grayscale tvrdi da je "proizvoljna i hirovita", dovela je do tužbe protiv SEC-a. 7. marta dvije strane treba da iznesu svoje zahtjeve sudiji, a Grayscale predviđa da će odluka biti donesena do kraja ljeta. Kompanija je optimistična u pogledu mogućnosti da takav ETF uđe na tržište: „Pitanje je kada, a ne da li“, tvrdi Sonnenshein.

Sonnenshein je u nedavnom intervjuu izjavio da je ta sredstva najbolje dodijeliti za nastavak pravne borbe sa SEC-om. kriptovaluta pisac Laura Shin, uprkos činjenici da bi Grayscale u međuvremenu mogao smanjiti svoje troškove. Grayscale obećava da će odmah smanjiti svoje troškove ako se povjerenje promijeni u ETF.

Nesretni investitori su također izrazili "značajan nesporazum", prema Sonnenshein-u, da bi Grayscale mogao tražiti od SEC-a da ih ukloni iz propisa koji ih sprečavaju da isplate novac. Prema Sonnensheinu, konverzija u ETF je jedini način da se podnese zahtjev za izuzeće.

Baileyjevi advokati su također tvrdili da bi Grayscale mogao omogućiti investitorima da povuku svoj novac bez da imaju posla sa SEC-om. Pismo SEC-a o prekidu i odustajanju iz 2016. ograničilo je povjerenje u izdavanje novih dionica i omogućilo akcionarima da unovče u isto vrijeme, tako da to također nije tako lako, kaže Sonnenshein.

Postoji potencijal za argumente ove prirode zbog zamršenosti propisa o vrijednosnim papirima koji se primjenjuju na trustove kao što je GBTC. Andrew Parish, iskusan kriptovaluta preduzetnik sa jakim vezama s različitim dionicima u sektoru, opisuje ga kao “paukovu mrežu”. „To je zamršenost koju samo računovođe i advokati mogu razumjeti.”

Redovi pobune su proizveli brojne potencijalne nasljednike Grayscalea, posebno McClurgovu Valkyrie. Pored ulaganja od 2.5 miliona dolara u dionice GBTC-a u svom hedž fondu, Bailey također posjeduje udio od 113,000 dolara u Valkyrie kroz svoje različite poslove. Ako bi Valkyrie bila uspješna u svom pokušaju da preuzme upravljanje GBTC-om, platila bi Baileyju indirektne profite u stotinama miliona dolara godišnje kao naknade za upravljanje.

Bailey tvrdi da će također izgubiti ako se Grayscale povuče, budući da posjeduje udio u DCG-u, Grayscaleovoj matičnoj firmi, koji vrijedi više od njegove pozicije u Valkyrie. Kako Bailey objašnjava,

Ovo je počelo jer smo bili uznemireni što je naš fond izgubio nešto novca na ulaganju [GBTC], ali se pretvorilo u nešto više kada smo počeli da čujemo komentare ljudi o tome kako je na njih uticalo. Ljudima je potrebna brza pomoć, otkrili smo.

Sonnenshein tvrdi da je Grayscale uvijek otvoren za saslušanje investitora, ali je skeptičan u pogledu legitimiteta kampanje RedeemGBTC jer se njome uglavnom upravlja preko Baileyjevog ličnog Twitter naloga i jednostavne web stranice.

Sonnenshein kaže: „Uvijek cijenimo priliku da komuniciramo sa bilo kojim od naših investitora. U poređenju sa skoro milion naloga investitora koje imamo u SAD, teško je sam po sebi ozbiljno shvatiti Twitter nalog. Ne postoji način da se potvrdi nečija tvrdnja da posjeduje jednu dionicu ili 1 miliona dionica na platformi.

IskoristiGBTC ipak je jedna od mnogih organizacija s kojima se Grayscale mora baviti. U nastojanju da primora Grayscalea da obezbijedi materijal koji bi mogao pomoći u istrazi mogućeg lošeg upravljanja i sukoba interesa, investiciona firma Fir Tree tužila je Grayscale u decembru. Tvrdnja u ovom slučaju je da su klijenti kompanije Fir Tree koji posjeduju dionice GBTC-a, od kojih su mnoge penzioni fondovi, pogođeni Grayscale-ovim “djeloničarima neljubaznim postupcima”.

Nakon toga, kompanija za upravljanje imovinom Osprey Funds podnijela je pritužbu krajem januara, navodeći da je Grayscale dao "lažne i obmanjujuće tvrdnje u svom oglašavanju i marketingu" koje su investitorima ostavile utisak da je konverzija GBTC-a u ETF "predvidjeta stvar". Osprey tvrdi da je strategija Grayscale-a za oglašavanje spriječila rivale, uključujući i njega samog, da steknu značajan tržišni udio.

Slično Valkyrie, Osprey je zatražio od Grayscalea da podnese ostavku kao sponzor i ponudio se umjesto njega. Izvršni direktor Ospreya Greg King obećao je u otvorenom pismu da će smanjiti troškove upravljanja za 75%, početi raditi odmah na programu otkupa i sarađivati ​​s vlastima umjesto da pribjegava pravnom postupku.

Jennifer Rosenthal, potpredsjednica za komunikacije u Sivine, naveo je tvrdnje o jeli i Osprey kao "neozbiljne" i "neosnovane", respektivno. “U potpunosti smo posvećeni tom naporu i ostajemo čvrsti u našem mišljenju da je konverzija GBTC-a u ETF optimalna dugoročna struktura proizvoda za investitore,” kaže ona.

Trenutno su pregovori između strana zastali. Grayscale insistira na tome da neće odustati i još uvijek je uvjeren u snagu svog slučaja protiv SEC-a, dok su aktivisti u nedoumici kako da izvuku kompaniju iz poslovanja.

Prema Parishu, dok Grayscale nastoji da prođe kroz ovo izazovno vrijeme, scenarij trenutno prijeti da se pretvori u takmičenje u bacanju blata.

U međuvremenu, Grayscale tvrde da nije nužno u njihovom najboljem interesu da se konverzija u ETF dogodi prebrzo jer je nedavna negativna štampa koja okružuje DCG i njegove podružnice (kreditna jedinica jedne podružnice, Genesis, podnijela zahtjev za bankrot u januaru ) bi vjerovatno uzrokovalo da investitori pobjegnu sa tržišta što je prije moguće, ponevši sa sobom milione dolara naknada za upravljanje.

Cijeli plan Grayscale-a je da ograniči otkupe, a zatim se uključi u masivni PR. „I da se upuštaju u pravne sporove gde god moraju“, tvrdi Parish.

Prema Sonnensheinu, "kontrolisani, testirani u borbi" ETF struktura privući će još veću publiku i više kapitala u bitcoin, pobijajući ideju da bi omogućavanje otkupa rezultiralo egzodusom potrošača. On dalje tvrdi da je pretvaranje trusta u ETF oduvijek bila namjera. Investitori to "zaslužuju i zahtijevaju", tvrdi on. Sonnenshein tvrdi da bi kompanija slijedila tendersku ponudu u kojoj bi dio dioničara bio otkupljen od njihovih dionica po cijeni koja je određena imajući na umu "pravednost investitora" ako bi sudovi presudili protiv Grayscalea, a kompanija iscrpila sve dostupne pravne žalbeni načini.

RedeemGBTC i Fir Tree se, međutim, ne slažu sa procjenom Grayscale-a o snazi ​​njegovog tužbe protiv SEC-a, okarakterizirajući ga kao “osuđeno” i “rasipno”, respektivno, i naglašavaju neophodnost hitnog rješavanja ovog pitanja. Bailey dodaje da:

Ne bismo pokušavali da zabranimo Grayscale-u da pretvara GBTC u ETF ako vjerujemo da će biti uspješni. Jednostavno ne vjerujemo da će se to dogoditi, stoga moramo nešto poduzeti.

Tri druga dioničara slažu se da je sumnjivo da će ETF biti odobren sve dok Gary Gensler služi kao predsjedavajući SEC-a. Mandat Genslera ističe 2026. godine. SEC je odlučio da ne odgovori.

To se neće dobro završiti za Grayscale, prema McClurgu, iako će se ukopati i boriti se do gorkog kraja. „Pružanje finansijskih usluga je igra poverenja; jednom kada izgubite povjerenje klijenta, nemoguće ga je vratiti. Vjerujem da su dugoročno gotovi.

povezan