Kako je krah UST promijenio pejzaž stabilnog novca

Nekada treći najveći stabilcoin, TerraUSD (UST) je uzdrmao cijeli stablecoin tržište nakon što je palo 9. maja. Umjesto da se konačno pronađe rješenje za algoritamske stabilne kao što su hiljade ljudi mislile, ono je gotovo preko noći palo na nulu.

UST je propao zbog iznenadne i masovne rasprodaje kako je depegirao, što je uzrokovalo kovanje prevelike količine Terra (LUNA). Uprkos brzom rastu ponude,  LUNA nije uspio ponovo pričvrstiti UST na $1 jer je njegova vrijednost opala.

Tržišna kapitalizacija UST je premašila Binance USD (BUSD) u aprilu, što znači da je zaostajala samo za Tetherom (USDT) i USD Coin (USDC). Ipak, kolaps je došao tako brzo da je za mnoge investitore bilo prekasno da čak i isplate novac uz gubitak. 

Događaj je stvorio najveću krizu povjerenja u DeFi. Stablecoins više nisu stabilni.

Ali krize donose svoju priliku. Kako se stabilno tržište promijenilo nakon UST-a?

Ljudi su nervozni zbog Tethera i zagrijavanja za USD Coin

USDT i USDC čine skoro 80% ukupnog tržišta stabilnih kokova.

Za svaki izdat USDT, Tether-ov bankovni račun se deponuje sa sredstvima u USD na bazi 1:1. USDC je sličan USDT-u i izdaje ga Circle.

USDT je ​​daleko kontroverzniji projekat od ova dva. U oktobru 2021, dobio je značajnu medijsku pokrivenost za svoje navodni nedostatak transparentnosti i ponovljene kazne američkih regulatora za laganje javnosti. 

Kada je UST propao, ljudi su odmah pomislili na USDT, a njegova tržišna kapitalizacija je pala za više od 10 milijardi dolara na 72.5 milijardi dolara tokom pola mjeseca.

Curveov 3pool, njegov najveći fond (sastavljen od DAI, USDC i USDT) odražava raspoloženje tržišta oko ovih glavnih ergela. 

USDT je ​​prethodno ostao na 20-30% fonda. Međutim, kako je Terra Luna propala, korisnici su počeli bacati svoje USDT u bazen i mijenjati za USDC i DAI. Ova bjesomučna rasprodaja dovela je do dostizanja USDT-a na 83%.

Prije kolapsa, USDT-ova cijena je imala tendenciju da se kretala iznad 1 dolara, ali događaj ju je doveo do skoro tromjesečnog minimuma od $0.996. Paolo Ardoino, Tetherov CTO, objavio je na Twitteru da su otkupili 7 milijardi dolara kako bi mu pomogli da povrati svoje dolarsko sidro, i uvjeren je da može nastaviti s tim ako tržište želi.

Ovaj potez je vratio izvjesno povjerenje i USDT-ov postotak u 3pool-u je pao na 61% 5. juna. 

Tržišna kapitalizacija USDT-a je pala 10 milijardi dolara, ali njegov udio na ukupnom tržištu stabilnih coin-a nije opao. 

Ovo dovodi do pitanja gdje je UST-ov udio na tržištu pobjegao.

 Prema Analitika otiska, USDC je bio najveći korisnik, s njegovom tržišnom kapitalizacijom koja je porasla sa 48.3 milijarde dolara na 54.1 milijardu dolara i tržišnim udjelom sa 27% na 34%. 

DAI pronalazi svoje uporište dok Magic Internet Money posrće

Prekomerno kolateralizovani stabilcoini, koje predvode Dai (DAI), Magic Internet Money (MIM) i Liquity (LUSD) kovaju se deponovanjem nestabilnih kovanica iznad omjera 1:1 u protokol kao kolaterall.  

Na ove prekomjerno kolateralizirane kovanice utjecao je pad UST-a, ali indirektno. Odgovarajuća tržišna kapitalizacija DAI i ME pao za 2 milijarde dolara, ali je ovaj trend pada počeo 6. maja, prije pada UST.

DAI je uglavnom kolateraliziran Bitcoinom (BTC) i Ethereumom (ETH), dok je MIM kolateraliziran kamatonosnom imovinom poput yvDAI. Kada cijene većine kriptovaluta brzo padaju, prekomjerno kolateralizirani stabilni coinovi koje koriste kao zalog također opadaju.

Nedavni pad BTC-a, koji je uticao na cijenu kriptovaluta, opet je vezan za američko tržište. Federalne rezerve su preduzele mjere za podizanje kamatnih stopa kako bi spriječile inflaciju, koja je izazvala i pad američkih dionica. Jasan trend pada može se vidjeti i na Nasdaq 100 indeksu.

Podaci na adresi Analitika otiska pokazuje da cijena BTC-a u velikoj mjeri nije bila u korelaciji sa Nasdaq 100 indeksom do jula 2021. godine, ali je korelacija između njih dva od tada postala jača. Dok su korisnici nekada ulazili u kriptovalute djelimično kako bi zaštitili svoj rizik, kriptovalute sada izgledaju kao verzija tržišta dionica s visokom polugom.

Pad UST-a je svakako zadao još jedan udarac prekomjerno kolateraliziranim stabilnim coinima, budući da je osnivač Terre Do Know kupio veliku količinu BTC-a kao maržu za UST, stvarajući dodatni pritisak na tržište i izazivajući više ljudi da prodaju BTC u strahu. Neuspjeh Do Know-ovog plana za spašavanje UST-a također je doveo cijenu BTC-a na skoro jednogodišnji minimum, što je dodatno uticalo na likvidaciju prekomjerno kolateraliziranih stabilnih kovanica.

Međutim, DAI se kuje ne samo kroz kolaterale kao što su ETH i BTC, već i kroz veliki broj stabilnih kovanica kao što su USDC i USDP. Stoga je DAI uspio kontrolirati utjecaj u ograničenom rasponu. Nasuprot tome, situacija sa MIM-om nije previše dobra, nakon što je tržišna kapitalizacija pala za 2 milijarde dolara u januaru, pala je za još dve milijarde u maju.

Algoritamsko tržište stabilnih kovanica

Otpuštanje UST-a srušilo je novoizgrađeno povjerenje u algoritamske stabilne coin-e, a cijena USDN-a, koji ima sličan mehanizam u lancu Wavesa, također je odmah pala na 0.8 dolara 11. maja, prije nego što se postepeno povukla. 

Međutim, od 5. juna cijena još uvijek nije bila potpuno usidrena na 0.989 dolara. Kao što vidi Analitika otiska, ovo nije prvi put da je USDN tako loše ukinut.

FRAX, koji je bio jednak UST po tržišnoj kapitalizaciji do 9. maja, također je pao za milijardu dolara. Budući da FRAX zahtijeva da se iskovaju i USDC i FXS, uz USDC kao kolateralni dio i FXS kao algoritamski dio, FTAX je relativno stabilniji od potpuno algoritamskog stabilcoina. Iako je cijena FXS-a također pala, FRAX se oporavio nakon što je njegova tržišna kapitalizacija pala na 1 milijarde dolara.

FEI, koji omogućava korisnicima da kovaju stabilne coine sa aktivom od 1 USD, trenutno je kolateraliziran na 168%, a oko 70% imovine u protokolu je ETH. FEI-jeva tržišna kapitalizacija nije velika, 500 miliona dolara, i nije mnogo pogođena.

Ono što je zapaženo je da iako je tržišna kapitalizacija većine stabilnih kovanica pala, USDD, stabilni coin koji je izdao Tron, premašio je FEI-jevu tržišnu kapitalizaciju za 670 miliona dolara od 5. juna, čineći Tron trećim najvećim TVL lancem nakon Ethereuma i BSC-a.

Kao što se vidi iz uspjeha UST-a, korisnici biraju stabilne coine ovisno o sigurnosti i profitabilnosti. Može se reći da je USDD optimizovan na UST, ali izdavanjem, sagorevanjem i aktivnostima na primarnom tržištu USDD-a upravlja TRON DAO Reserve, a obični korisnici mogu trgovati samo USDD-om na sekundarnom tržištu. Stoga je stabilnost USDD-a uglavnom povezana sa TRON DAO rezervom i njegovom odobrenom bijelom listom, i nema mnogo veze s algoritmom.

Ovo pomjera nivo povjerenja korisnika sa algoritma na TRON DAO Reserve. USDD takođe ima rigidnu kamatnu stopu od 30%, što je izuzetno privlačno korisnicima.

rezime

Iako je tržište stabilnih kovanica pretrpjelo veliki udar kada je UST propao, postoji i novootkrivena prilika za neke protokole kao što su USDC i USDD. 

U prekomjerno kolateraliziranim stabilnim kovanicama, DAI ostaje prvi, a jaz sa nekada istaknutim MIM-om je porastao.

Zabrinutost oko USDT-a se nastavlja, ali je do sada prebrodio oluju.

Datum i autor: 16. juna 2022. [email zaštićen]

Izvor podataka: Footprint Analytics Stablecoins nakon UST nadzorne ploče događaja

Šta je Footprint Analytics?

Footprint Analytics je sveobuhvatna platforma za analizu za vizualizaciju blockchain podataka i otkrivanje uvida. Čisti i integriše podatke u lancu tako da korisnici bilo kojeg nivoa iskustva mogu brzo početi istraživati ​​tokene, projekte i protokole. Sa preko hiljadu predložaka kontrolne table plus interfejsom za povlačenje i ispuštanje, svako može da napravi sopstvene prilagođene grafikone za nekoliko minuta. Otkrijte blockchain podatke i investirajte pametnije uz Footprint.