Godina 2022. nije doživjela samo drastične padove u vodećim kriptovalutama i financijama tržišta uopšte ali i glavni zakonodavni okviri za kriptovalute u istaknutim jurisdikcijama. I dok "kripto račun", čiji su sponzori su senatori Sjedinjenih Država Cynthia Lummis i Kirsten Gillibrand, predstoji još dug put, njegov evropski pandan, Tržišta kripto-aktive (MiCA), konačno je imao uspeo kroz tripartitne pregovore.
Dana 30. juna, Stefan Berger, član Evropskog parlamenta i izvjestilac za MiCA uredbu, otkrio je da je postignut „izbalansiran“ dogovor, koji je Evropsku uniju učinio prvim kontinentom sa regulacijom kripto imovine. Da li je dogovor zaista toliko „izbalansiran“ i kako bi mogao utjecati na kriptovalute općenito, a posebno na neke od njegovih najvažnijih sektora?
Nema direktne zabrane, ali stroži nadzor
Industrija je dočekala najnoviji MiCA nacrt s mješovitim odgovorom - oprezni optimizam pojedinih stručnjaka bio protuteža dijagnozom “neizvodljivosti” na Twitteru. Dok je paket ispustio jedan od svojih najalarmantnijih dijelova, a de facto zabrana proof-of-work (PoW) rudarenja, još uvijek sadrži niz kontroverznih smjernica, posebno u vezi s stabilnim kovanicama.
Ironično, u svojoj procjeni rizika postavljeni putem stabilnih coin-a u ekonomski sistem, Evropska komisija je odabrala kombinaciju “umjerenih” opcija, uzdržavajući se od potpune zabrane, koja je u dokumentu označena kao opcija 3:
“Opcija 3 ne bi bila u skladu sa ciljevima postavljenim na nivou EU za promoviranje inovacija u finansijskom sektoru. Nadalje, opcija 3 mogla bi ostaviti neriješene neke rizike finansijske stabilnosti, ako potrošači iz EU-a naširoko koriste „stabilne coine” izdate u trećim zemljama.”
Odabrani pristup kvalifikuje stabilne coine kao bliski analog EU-ovoj definiciji „e-novca“, ali ne vidi postojeće direktive o elektronskom novcu i platnim uslugama kao prikladne za rešavanje ovog problema. Stoga sugerira skup novih "strožih" smjernica.
Najveći zahtjev prema emitentima „tokena koji se odnose na imovinu“ je 2% prosječnog iznosa sredstava rezerve, koje bi izdavaoci bili obavezni da čuvaju u svojim fondovima odvojeno od rezervi. To bi bilo Tether, koji potraživanja da imate preko 70 milijardi dolara rezervi, držite odvojenih 1.4 milijarde dolara kako biste ispunili zahtjev. Sa krugom iznos rezervi (55 milijardi dolara), taj broj će iznositi 1.1 milijardu dolara.
Još jedno mjerilo koje je izazvalo uzbunu u zajednici je dnevna granica za transakcije, postavljena na 200 miliona eura. Sa 24-satnim dnevnim količinama Tethera (USDT) sa 50.40 milijardi dolara (48.13 milijardi eura) i USD Coin (USDC) na 5.66 milijardi dolara (5.40 milijardi eura), takav standard bi neizbježno doveo do pravne kontroverze.
Nedavno: Kripto plaćanja dobijaju na snazi zahvaljujući centralizovanim procesorima plaćanja
Osim toga, smjernice postavljaju nekoliko standardnih formalnih procedura za izdavaoce stabilnih coin-a, kao što je obaveza registracije pravnih lica u EU i obezbjeđivanje tromjesečnih izvještaja i bijelih knjiga sa obaveznim zahtjevima za objavljivanje.
Osim stabilnih kovanica
Neki ne smatraju stroge MiCA smjernice za stabilne coine velikom prijetnjom. Candace Kelly, glavni pravni službenik i šefica politike i vladinih poslova u Stellar Development Foundation, vjeruje da će okvir, iako daleko od savršenog, pomoći kripto industriji da bolje razumije gdje se nalazi EU. Rekla je Cointelegraphu:
“Teretno, da. Egzistencijalna prijetnja, ne. Stablecoin bi trebao biti u stanju opravdati svoje ime i jasno je da je EU to pokušavala postići postavljanjem standarda koji nalažu odgovornost.”
Budd White, glavni proizvodni direktor i suosnivač firme Tacen za usklađenost sa kriptovalutama, rekao je za Cointelegraph da zabrinutost oko ograničenja dnevnih transakcija može predstavljati prepreku masovnom institucionalnom usvajanju u Evropi. Međutim, on ne smatra da je potražnja od 2% posebno zabrinjavajuća, jer to vidi kao korak za balansiranje povjerenja i privatnosti i pružanje sloja osiguranja za investitore:
“To može ograničiti mogućnost nekih malih igrača da uđu na tržište, ali će unijeti potrebnu količinu povjerenja u sistem – što je značajno poboljšanje.”
Na kraju dana, White smatra MiCA izuzetno važnim korakom naprijed za kripto regulaciju u EU, iako su neke brige industrije opravdane. On skreće pažnju na još jedan dio uredbe, odnosno smjernice za nezamjenjivi tokeni (NFT). Trenutna definicija najbliže upoređuje NFT sa regulisanim hartijama od vrednosti, ostavljajući prostora za pomeranje za tumačenje NFT umetnosti i kolekcionarskih predmeta.
Po Kellyjevom mišljenju, postoji još jedno područje zabrinutosti u MiCA osim stabilnih kovanica — zahtjevi za verifikaciju dobavljača usluga kripto-aktive (CASP). Iako je okvir izbjegao uključivanje ličnih novčanika u svoj djelokrug, Kelly sumnja da će režim provjeriti vlasništvo ličnih novčanika od strane CASP-ova i zatim primijeniti na riziku zasnovane na znanju svog klijenta i procedure protiv pranja novca će na kraju biti prilično opterećujuće za CASP-ove jer će imati da se angažuje sa pojedinačnim korisnicima, a ne sa entitetima starateljstva, kako bi se ispunili uslovi:
“Nadamo se da ćemo vidjeti nova i inovativna rješenja iz industrije koja će pomoći u ublažavanju ovog tereta.”
Michael Bentley, izvršni direktor i suosnivač londonskog protokola o pozajmljivanju Euler, također je pozitivan u pogledu sposobnosti MiCA da podrži inovacije i uvjeri tržište. Ipak, on sumnja u individualne zahtjeve za prijavljivanje transfera preko 1,000 eura, što bi moglo biti previše opterećujuće za mnoge maloprodajne kripto investitore:
“Nepoštivanje, bilo namjerno ili na neki drugi način, moglo bi se iskoristiti za stvaranje utiska da su obični ljudi uključeni u zle aktivnosti. Nejasno je koja je baza dokaza korišćena za utvrđivanje granice od 1,000 eura ili je potrebno masovno praćenje običnih građana kako bi se riješio problem pranja novca.”
Prijetnja digitalnom evru?
Ako u ovom trenutku nije direktna egzistencijalna prijetnja, da li bi evropske smjernice za stabilne coine mogle pokazati želju EU da na kraju nadigra privatne digitalne valute vlastitim projektom digitalnog eura?
Evropska centralna banka lansirala svoju digitalnu valutu centralne banke (CBDC) dvogodišnja faza istrage u julu 2021., s mogućim izdanjem 2026. A nedavni radni papir koji sugerira da bi „CBDC s anonimnošću“ mogao biti poželjniji u odnosu na tradicionalna digitalna plaćanja izazvalo je talas kritika javnosti.
White je priznao da se ne bi iznenadio ako je cilj EU da smanji konkurenciju za stvaranje vlastitog CBDC-a, ali ne vjeruje da bi to moglo biti uspješno. Po njegovom mišljenju, prekasno je, jer su nezavisni stabilni koini postali previše mainstream da bi bili izrezani s tržišta. U isto vrijeme, održiva digitalna valuta koju podržava vlada tek treba da bude stvorena i taj razvoj će zahtijevati pokušaje i greške:
“Uprkos pritisku Evropske centralne banke da stvori svoj vlastiti CBDC, očekujem da će stabilni coins ostati relevantni i za pojedinačne i za institucionalne investitore.”
Za Dixona ovo ne bi trebao biti razgovor ili-ili. Ona vidi najbolji scenario kao onaj u kojem stabilni i CBDC koegzistiraju i komplementarni su. Za slučajeve upotrebe prekograničnog plaćanja, centralne banke će morati da rade zajedno na standardizaciji kako bi omogućile interoperabilnost i smanjile broj posrednika potrebnih za obradu transakcije.
Nedavno: Andora daje zeleno svjetlo za Bitcoin i blockchain Zakonom o digitalnoj imovini
U međuvremenu, globalno usvajanje stabilnih coin-a nastavit će se razvijati. Kao rezultat toga, trebali bismo očekivati da će više potrošača i malih poduzeća koristiti stabilne coine za slanje i primanje prekograničnih plaćanja zbog pristupačnosti i brzine transakcija:
„Različiti oblici novca služe različitim individualnim preferencijama i potrebama. Povećanjem postojećeg bankarskog sistema, sistema kreditnih kartica i gotovine inovacijama kao što su CBDC i stabilni coin, možemo početi stvarati finansijske usluge koje služe svima.”
Izvor: https://cointelegraph.com/news/burdensome-but-not-a-threat-how-new-eu-law-can-affect-stablecoins