Izdavač stabilnih kovanica Paxos Trust, pod pritiskom američkih regulatora, mora biti u mogućnosti da isplati potencijalno milijarde otkupa u narednoj godini.
To postavlja pitanja o tome da li firma - i, u tom slučaju, drugi emitenti - mogu ispuniti tako velike zahtjeve korisnika koji žele da izvuku svoj novac iz kripto ekosistema bez problema.
Paxos najavljeno 13. februara da je obustavio kovanje BUSD-a, stabilnog coin-a pod brendom Binance, usred navoda da je prekršio zakone o zaštiti investitora.
Kompanija primio Wells Notice od američke Komisije za hartije od vrijednosti i berze, a njujorško odjeljenje za finansijske usluge naložilo mu je da prestane kovati novi BUSD.
Insajderi iz industrije zabrinuti su zbog nedostatka jasnoće SEC-a o Paxosovim stabilnim kovanicama i sličnim digitalnim novčićima baziranim na USD, rekao je za Blockworks Jeff Yew, osnivač upravljanja digitalnim sredstvima Monochrome.
"Ova neizvjesnost za vlasnike i kompanije koje se oslanjaju na takve proizvode morat će se na kraju riješiti", rekao je Yew.
Paxos nije odmah odgovorio na zahtjev za komentar, ali njegov izvršni direktor, Charles Cascarilla, u e-poruci poslanoj zaposlenima prošle sedmice, rekao je da je odluka o prekidu odnosa kompanije s Binanceom donesena jer „više nije u skladu s našim trenutnim strateškim prioritetima ”, i “bilo je odvojeno od Wells Notice i DFS direktive.”
Od 2019. Paxos je odgovoran za izdavanje i otkup BUSD-a putem licencnog ugovora sa Binanceom. Paxos je potvrdio da će nastaviti da u potpunosti podržava BUSD i nudi opcije otkupa svojim klijentima najmanje do februara 2024.
Stablecoins izdati pod Paxosovim vlastitim brendom ostaju nepromijenjeni, ranije je potvrdio glasnogovornik Blockworksu.
U slučaju BUSD-a, čini se da ne postoji nikakva tehnička prepreka za otkup USD, dodao je Yew, iako proces i prepreke otkupa stabilnih coin-a često dovode do toga da vlasnici odluče zamijeniti svoje udjele u drugi stabilni coin.
Binance CEO Changpeng Zhao je CEO izrazio na Twitteru njegovo očekivanje da korisnici prelaze sa BUSD-a na alternativne stabilne coin-e na platformi za razmjenu "s vremenom".
Najnovije atestne brojke
Prema Paxosovim 21. februar atest, BUSD je imao ukupni token od 12.43 milijarde dolara, sa ponderisanim prosječnim rokom dospijeća od 3 dana. Stablecoin je podržan nizom američkih trezorskih zapisa i dugova američkog trezora, ukupne vrijednosti 12.66 milijardi dolara u trenutnoj tržišnoj vrijednosti.
William Fong, blagajnik australijske trgovačke firme Zerocap, rekao je za Blockworks da je dobijanje potrebne likvidnosti za ispunjavanje obaveza otkupa uporedivo sa načinom na koji centralne banke rukuju promjenjivim tečajem svojih deviznih rezervi.
"To znači da ako postoji veći odliv u domaću valutu u odnosu na stranu valutu, ili ako privreda ima veliki tekući račun i trgovinski deficit, postoji pritisak na investitore da prodaju 'stablecoin' i kupuju 'USD'", rekao je Fong .
Kada sudionici kupuju stabilne coine, očekuju da će ih kasnije moći prodati za isti iznos novca. Ponekad pojedinci žele da prodaju više stabilnih coin-a nego što ima kupaca.
To se može dogoditi ako ljudi počnu gubiti vjeru u imovinu ili ako trebaju svoj novac iskoristiti za nešto sasvim drugo. U tom slučaju, emitent stabilnih kovanica treba da dođe do dovoljno novca da otkupi sve novčiće koje ljudi žele da prodaju.
Emitenti to obično rade tako što prebacuju dio imovine koju imaju u rezervama, poput državnih obveznica ili gotovine.
Tržište s fiksnim prihodima vrijedi otprilike 120 biliona dolara, što znači da je sekundarna likvidnost više nego dovoljna da ispuni zahtjeve za realizaciju stabilnih kovanica, čak i u kratkom roku, rekao je Fong.
Zhong Yang Chan, šef istraživanja u CoinGecko se slaže.
„Trearski zapisi su veoma likvidni instrumenti. Paxos bi samo mogao prodati te državne zapise na tržištu.”
Rivalski emitent stabilnih kovanica Tether je donio svoju odluku da se eliminišu komercijalni papiri iz svojih rezervi stabilnih coin-a, zamijenivši ih u potpunosti sa američkim trezorskim zapisima prošle godine, u pokušaju da se poveća transparentnost i sigurnost oko sredstava korisnika.
Hartije od vrijednosti američkog trezora bilježe prosječan dnevni obim od oko 615 milijardi $, prema Udruženju industrije vrijednosnih papira i finansijskih tržišta.
Problemi počinju kada emitenti imaju uglavnom rizičnu ili nelikvidnu imovinu koja podržava stabilnu valutu, kažu analitičari. Emitentima može biti teško da dobiju dovoljno novca da otkupe sve stabilne coine koje ljudi žele prodati.
To bi na kraju moglo dovesti do pada vrijednosti datog stabilcoina, primoravajući određene izdavaoce da poduzmu frizuru kako bi ispunili svakodnevne otkupe.
Dakle, preovlađujući konsenzus oko rezervi je evoluirao, prelazeći sa korpe rizičnije imovine na ona koja se smatraju stabilnijima.
Svake večeri primajte dnevne vijesti o kripto vijesti i uvide na svoju e-poštu. Pretplatite se na Blockworksov besplatni newsletter sada.
Želite li da se alfa pošalje direktno u inbox? Dobijte ideje za degen trgovinu, ažuriranja upravljanja, performanse tokena, tweetove koje ne možete propustiti i još mnogo toga od Blockworks Research's Daily Debrief.
Jedva čekam? Saznajte naše vijesti na najbrži mogući način. Pridružite nam se na Telegramu i pratite nas Google vesti.
Izvor: https://blockworks.co/news/how-hard-is-it-for-stablecoin-issuers-to-cash-out-billions