Fraxov prelazak na potpuno podržani stabilcoin signalizira kraj DeFi-jevog algoritamskog eksperimenta

Frax zajednica nedavno odobren prijedlog da svoj FEI stabilni coin bude u potpunosti podržan od strane USD ekvivalenta, umjesto da održava djelimično osiguran i polu algoritamski stabilan. Fraxovom odlukom, dani eksperimentiranja s algoritamskim stabilnim novčićima konačno bi mogli biti iza nas.

Decentralizovani stabilcoin prostor se pokazao efikasnim samo sa ETH, USDC i BTC podržani stabilni novci. Neuspjeh algoritamskih stabilnih coin-a (kao što je UST) i depegging stabilnih coin-a sa prekomjernom zaduženošću (kao što je MIM) postao je jedan od primarnih razloga za gubitak povjerenja u decentralizirane stabilne coin-e.

Decentralizovani stabilcoin prostor je još uvek mali

Decentralizovani stabilni kovani čine 5.5% ukupne ponude stabilnih kokova. MarkerDAO's DAI ima lavovski udio u tome sa 71% dominacije. Obim transfera decentralizovanih stabilnih coin-a u velikoj meri dominira u DAI-u i opao je od trećeg kvartala 3. godine, što sugeriše da je aktivnost u celom sektoru još uvek inhibirana.

Tokom bull run-a 2021. i 2022., platforme poput Abracadabre i Luna su procvjetale zbog većih prinosa, ali kada je tržište uzelo negativan zaokret, ovi stabilni coin-ovi su bili jedni od prvih koji su kolabirali. Lunin UST stabilni novac srušio se u maju 2022 nakon velikih povlačenja stabilnog novca poremetilo je njegov algoritamski mehanizam. 

Prije svog kolapsa, UST je postao treći najveći stabilcoin sa većom ponudom od BUSD-a i tek iza USDT-a i USDC-a. Međutim, efekti talasanja Luninog kolapsa doveli su do toga da Abracabrin MIM stabilni coin izgubi svoju vezu zbog široko rasprostranjenog pada cijena sredstava koja podržavaju MIM. Likvidacije su se gomilale širom platforme bez kupaca, što je dovelo do čestih padova ispod nivoa od 1 dolara.

Ostalo je samo nekoliko nosilaca dužnosti

MakerDAO-ov DAI stablecoin je najdugotrajnija decentralizirana alternativa, sa značajnim tržišnim udjelom. Dok je DAI-jev dizajn promovirao decentralizaciju, token je postao žrtva centralizacije, s više od 50% imovine koja podržava DAI sastavljena od Circleovog USDC-a.

MakerDAO zajednica je progresivno preduzimala korake da diverzifikuje podršku platforme. U oktobru 2022. zajednica glasao za konverziju 500 miliona USDC u obveznice američkog Trezora.

Nedavno su MarkerDAO i decentralizovani stabilcoin prostor zadobili još jedan udarac sudska presuda u Engleskoj prisilio platformu da uključi opciju oduzimanja imovine od korisnika. To stvara značajan regulatorni rizik za platforme koje koriste i lansiraju decentralizirane stabilne coine.

Pored MakerDAO-a, Liquity je stekao pristojnu reputaciju u DeFi-ju kao čisto ETH-podržana stabilcoin platforma. Liquity je otpor cenzuri jer pruža samo pametne ugovore na Ethereumu, kojima ne upravljaju administratori. Ukupna ponuda LUSD-a je 230 miliona, sa LQTY kao korisnim tokenom platforme.

Izvorni token projekta, LQTY, udvostručio se nakon njegovog Binance listinga 28. februara 2023. Postojala je navodna insajderska trgovačka aktivnost iza skoka cijene prijavljeno od anonimnog portala za on-chain analitiku An Ape's Prologue. Ipak, niska stopa izdavanja tokena i stvarni prinos u naknadama za protokol mogli bi mu dati mnogo prednosti u odnosu na tokene samo za upravljanje kao što je Uniswap UNI token.

Stablecoin platforme koje vremenom grade likvidnost i povjerenje

Fraxova odluka da pređe sa djelimično algoritamskog dizajna na potpuno podržani stabilcoin mogla bi dovesti do porasta potražnje za FEI. Štaviše, Frax je značajan vlasnik Curve-ovog CRV-a i CVX tokena kompanije Convex Finance, omogućavajući DAO-u da podstakne pružanje likvidnosti na Curve-u. Ovo je značajno jer je adekvatna likvidnost jedan od prvih uslova za uspjeh stabilcoina.

Povezano: Usvajanje Stablecoina moglo bi dovesti do rasta DeFi-ja, kaže osnivač Aavea

Trenutno, volatilnost kripto tržišta obeshrabruje mnoge korisnike od kovanja stabilnih kovanica sa kripto kolateralom. Nedostatak povjerenja u decentralizirane stabilne coin-e i dugogodišnja propusnost centraliziranih stabilnih coin-a na brojnim berzama otežava decentraliziranim alternativama da stječu tržišni udio.

Ipak, dugoročna tržišna prilika za decentralizirane stabilne coine je značajna. S vremenom će smanjena volatilnost i regulatorna jasnoća oko kriptovaluta vjerovatno povećati potražnju za stabilnim coinima podržanim kriptovalutama.