Sljedeća igra Hungry Institutions s fiksnim prihodima je vjerovatno Eter

Prinosi od ulaganja koje investitori sada mogu da zarade od etera spremni su da donesu veliki institucionalni kapital, prema učesnicima u industriji. Ali regulatorni i skrbnički rizici ostaju visoke prepreke. 

Ethereum je uspješno izveo svoje dugo očekivano prelazak sa proof-of-work na proof-of-stake prošle sedmice — a neki su rekli spajanje “potpuno mijenja” eterov investicijski slučaj za institucije.

Pored eliminacije svega, osim djelića potrošnja energije blockchaina, Spajanje sa sistemom dokaza o ulozima omogućava vlasnicima tokena da zarade dodatne tokene učešćem u validaciji blockchaina — što podseća na rutine stabilnog fiksnog prihoda koje su dugo bile obeležje diverzifikacije u odnosu na volatilnost akcija i roba. 

Vivek Raman, šef proof-of-stake platforme za financiranje digitalne imovine BitOoda, rekao je da validatori mogu zaraditi blok subvencije od otprilike 4%, naknade za transakcije trenutno na oko 1.5% i maksimalnu vrijednost koja se može izdvojiti (MEV) između 0.2% i 0.5% - ukupan prinos od oko 6%.

„Prinos je jedan od ključnih stubova tradicionalnih finansija i kripto finansija, a prinos ETH uloga će predstavljati 'bezrizičnu stopu' kripto ekosistema baš kao što prinos trezora predstavlja 'bezrizičnu stopu' za tradicionalne finansije, “, rekao je za Blockworks.

Pranav Kanade, portfolio menadžer VanEckove Digital Assets Alpha Strategy, rekao je da ETH ima konkurentne prinose u poređenju sa drugim instrumentima koji donose prinose kao što su obveznice investicionog ranga, municipalne obveznice i trezorski zapisi. Učestalost na kojoj investitori ostvaruju ovaj prinos je takođe plus, dodao je.  

Rukovodioci kripto hedž fonda kompanije Globe 3 Capital rekli su za Blockworks da očekuju da bi prinosi na ulaganje mogli biti veći od 6% kako obim raste, zaključavajući dodatnu imovinu u lancu.

"Kako ove finansijske institucije počnu ulaziti u prostor i stavljati digitalnu imovinu u svoje knjige, one će prirodno gravitirati prema najstabilnijoj, najvećoj, najlakši za trgovinu i aktivi koja je najsigurnija i najprinosnija", rekao je glavni investicijski direktor Globe 3 Capital Matt Lason . “Ethereum provjerava sve te kutije.”

Ogranak za digitalnu imovinu kompanije Fidelity Investments nastoji da ponudi svojim institucionalnim investitorima mogućnost kupovine, trgovine, prodaje i čuvanja etera – što odražava njene trenutne bitcoin proizvode – do kraja godine, potvrdio je portparol kompanije.

“Narativi koji dolaze kao rezultat spajanja vjerovatno će povećati sveukupni nivo interesa za imovinu za mnoge institucionalne investitore, posebno tokom dovoljno dugog vremenskog okvira,” rekao je Jack Neureuter, istraživački analitičar u Fidelity Digital Assets.

Ko će prvi usvojiti?

Usvajanje će vjerovatno početi sa kripto-domaćim institucijama, porodičnim kancelarijama i hedž fondovima prije nego što bude uključeno u portfelje zajedničkih i penzionih fondova, rekao je Raman.

Kanade se složio da bi porodične kancelarije i određeni hedž fondovi mogli biti zainteresovani za posedovanje etera, napominjući da državni fondovi i zadužbine takođe mogu da idu nakon izloženosti. 

Rukovodioci Globe 3 Capitala rekli su da njegov fond uvijek namjerava posjedovati neki eter.

„Mislimo da će prvi korisnici prirodno biti skloni riziku koji traže povećanje kapitala, a prinosi će biti bonus za nadoknađivanje dijela rizika“, rekao je Lason. To uključuje državne fondove, penzione planove i porodične kancelarije.

Druge institucije, kao što su pasivni menadžeri imovine, vjerovatno neće imati odgovarajući mandat da imaju kripto izloženost, kažu neki.

“Iako vidimo znakove da neke TradFi institucije upuštaju prste u ulaganje, za ogromnu većinu ostaje previše izazovno da direktno posjeduju ETH u skladu sa standardima”, rekao je izvršni direktor Aplo-a Oliver Yates u e-poruci. “To znači da je bilo koji od povrata vezanih za ulaganje koje TradFi prima obično indirektan i kroz izloženost zajmodavcima u koje su investirali.” 

Prepreke ostaju

Jedna od najvećih prepreka za institucije je neizvjesnost oko vremenske linije za uloženi eter.

Ethereumova nadogradnja u Šangaju, za koju se procjenjuje da će biti izvedena u narednih šest do 12 mjeseci, omogućila bi povlačenje uloga, navodi se na web stranici Ethereuma. 

“Ulaganje ETH u tradicionalnom smislu otvara ih ovom riziku, jer ne znamo vrijeme nadogradnje u Šangaju,” rekao je Kanade.

“Ako sudjeluju u ETH ulaganju, vjerovatno će istražiti likvidne derivate za ulaganje koji im daju ETH prinos uz očuvanje likvidnosti,” rekao je.

Regulatorna nesigurnost unutar kripto segmenta općenito je još jedan faktor koji institucije razmatraju, kažu analitičari. 

Bijela kuća objavila je svoj prvi "sveobuhvatan okvir" fokusiran na odgovoran razvoj digitalne imovine. Neki učesnici u industriji kritikovao okvir, rekavši Blockworks-u da mu nedostaju detalji i da se previše oslanja na provođenje propisa. 

Izveštaji koje je prikupila Bajdenova administracija ohrabruju SEC i Komisiju za trgovinu robnim fjučersima (CFTC) „da agresivno sprovode istrage i mere sprovođenja protiv nezakonitih praksi u prostoru digitalne imovine“, navodi se u okviru.  

Iako nacrt zakona koji je predstavljen prošlog mjeseca predlaže da bitkoin i eter budu regulisani kao roba prema CFTC-u, predsjednik SEC-a Gary Gensler rekao je da su većina kriptoaktive – osim bitcoina, koji on smatra robom – vrijednosne papire.

“Da li je ulaganje vrijednosni papir?” rekao je Raman. “Ako je tako, to zahtijeva drugačiji skup investitora.”

Makro okruženje će također igrati ulogu, dodao je izvršni direktor BitOoda. Federalne rezerve povećane kamatne stope za 75 baznih poena U srijedu treći put zaredom u pokušaju da se obuzda inflacija.

“Ako tradicionalni finansijski prinosi nastave rasti zbog tekućih povećanja Fed-a”, rekao je Raman, prinos od ulaganja u ETH mogao bi izgledati manje atraktivan u odnosu na trezorske i tradicionalne prinose obveznica.”

Macaulay Peterson je doprinio izvještavanju.

Svake večeri primajte dnevne vijesti i uvide iz kriptovalute u vaš inbox. Pretplatite se na Blockworksov besplatni newsletter sada.