Poteškoća dostiže ATH, profitabilnost se smanjuje

Najnoviji Glassnode izvještaj fokusira se na temu dana: rudarenje bitcoina. Iako je cijena bitcoina već neko vrijeme sumnjivo stabilna, došlo je do prilagođavanja težine i zabilježilo je rekord svih vremena. Znaju li rudari nešto što mi ne znamo? Ili se iza kulisa događa prijenos moći? Glassnode postavlja radnu teoriju o njima najnoviji The Week On-Chain. Za početak, Glassnode postavlja podešavanje težine u perspektivu:

“Bitcoin hešrejt dostigao je novi rekord svih vremena od 242 Exahaša u sekundi. Da damo analogiju za skalu, ovo je ekvivalentno svim 7.753 milijarde ljudi na zemlji, od kojih svaki završi SHA-256 hash izračun otprilike 30 milijardi puta svake sekunde.”

Stvar je u tome da smo na medvjeđem tržištu. Osjećaj je zastrašujući. Problemi nastaju svuda u svijetu i bitcoin je dosadan već neko vrijeme. Šta bi mogao biti razlog za najviši hashrate svih vremena? Da li je to, kao što Glassnode teoretizira, „nova dinamika jer veći dio heš moći drže bolje kapitalizirane rudarske kompanije kojima se javno trguje”? Ili je to samo teorija igara iza bitcoina na djelu? Imajte na umu da je i prihod od rudarenja pao, a cijena proizvodnje jednog bitcoina raste zajedno s cijenama električne energije. 

Čineći situaciju nestabilnijom, bitkoin rudarskih prihoda je na niskoj tački. To bi „teoretski trebalo da stvori povećan stres na prihode rudarske industrije“. Dodajte stabilne cijene bitkoina toj jednačini i šta imamo? “Izuzetno je rijetko da cijene BTC-a ostanu tako stacionarne dugo, što ukazuje na povećanu vjerovatnoću volatilnosti na horizontu.”

Bitcoin Hashrate svih vremena High | Izvor: Sedmica na lancu

Bikovski signal: Bitcoin Hash-Rbons Unwind

Prema Glassnodeu, “Bitcoin heš trake su počele da se odmotaju krajem avgusta, dajući naznaku da se uslovi rudarenja poboljšavaju, a hešrejt se vraća na mrežu.” Šta to znači i zašto je to bikovsko? “Skoro sva istorijska odmotavanja vrpce prethodila su zelenijim pašnjacima u mjesecima koji su uslijedili.”

Prema Glassnodeu, budući da je cijena bitcoina i dalje stabilna, “porast hešrate-a je posljedica efikasnijeg hardvera za rudarenje koji dolazi na internet i/ili rudara s superiornim bilansima koji imaju veći udio u hashpower mreži.” To je osnova Glassnodeove teorije preuzimanja.

Glassnode predlaže koncept “prepolovljenja rudarstva”.

Još jedna od njihovih divljih teorija, Glassnode, postavlja da „povećanje težine i hešrate od 66% od oktobra 2020. odgovara približnom prepolovljenju prihoda po hešu“. I da bi to podržali, daju ove brojke: „prihod zarađen po Exahash-u je u stalnom i dugoročnom padu, sa BTC denominiranom nagradom koja je trenutno najniža od 4.06 BTC po EH dnevno.”

Dakle, ako su rudari uništeni tržišnim uslovima, zašto hešrejt beleži vrhunske vrednosti svih vremena? Odgovor bi mogao biti u Puell Multiple-u, “koji je ciklični oscilator koji uspoređuje trenutni dnevni prihod od rudarenja s njihovim godišnjim prosjekom.” Prema ovom pokazatelju, rudarski posao zapravo dobija na snazi ​​u odnosu na prethodni učinak. 

“Puell Multiple je u junu dostigao trenutni minimum od oko 0.33, što ukazuje da rudari zarađuju samo 33% svog godišnjeg prosječnog prihoda. Od tada se oporavila na oko 0.63, što implicira određeni stepen oslobađanja od stresa i prilagođavanje ovom novom režimu cijena.” Prema Glassnodeu, ovo olakšanje moglo bi značiti da je „ustanovljen istinski minimum na medvjeđem tržištu“.

Grafik cijene BTC za 10. na Bitstamp | Izvor: BTC/USD on TradingView.com

Glassnode misli da još uvijek postoji rizik od kapitulacije

Da budemo jasni, bitcoin trenutno hoda po konopcu. Tržište je pred slomom i klatno bi se moglo zaljuljati u bilo koju stranu. Iako postoje razlozi za optimizam, pametan investitor treba da se pripremi na najgore. “Prema brojnim modelima, procjenjujemo da prosječni trošak proizvodnje BTC-a lebdi ispod trenutnih cijena, tako da bi svaki značajan pad cijena mogao pretvoriti implicitni stres prihoda u akutni i eksplicitni stres.”

Kako bi procijenio rizik, Glassnode je odredio "ukupnu veličinu rudarskih bilansa" na 78.4 hiljada BTC. Vlasnici tih rezervi „mogu biti pod stresom prihoda“, ali „izuzetno je malo verovatno da će ovaj puni iznos biti raspodeljen“.

I tu se trenutno nalazimo.

Istaknuta slika autora Icons8_team od Pixabay | Charts by TradingView i Sedmica na lancu