Da li je dYdX prekršio zakon mijenjajući svoju tokenomiju?

Dana 24. januara, dYdX fondacija, entitet odgovoran za dYdX decentralizirana kripto burza, najavio je "promjene" svoje tokenomije - načina na koji distribuira tokene ranim investitorima, zaposlenima i izvođačima, i, naravno, javnosti.

Dakle, šta je neobično u ovoj situaciji? Osnivanje projekta, u dogovoru sa dYdX Trading Inc. i njegovim ranim investitorima, odlučio izmijeniti tokenomiju projekta i produžiti period na koji će početna serija tokena takvih investitora biti zaključana, promjenom datuma sa 1. februara na 1. decembar 2023. Da li je to bila dobra ili loša stvar ovisi o tome s koje strane trgovački je bio uključen. S jedne strane, investitori koji se slažu da drže svoje tokene na duži period sugerira glasanje o povjerenju s njihove strane u dugoročni uspjeh projekta. S druge strane, svako ko je zauzeo kratku poziciju u dYdX-u u iščekivanju povećanja ponude mogao bi biti razočaran, jer je cijena tokena skočila nakon vijesti o izmjeni.

Povezano: Moja priča o SEC-u 'rekao sam ti' na FTX-u

Ali zašto kašnjenje? Iako dYdX nije službeno dostupan u Sjedinjenim Državama, nedavne pobede u izvršnim radnjama od strane Komisije za hartije od vrijednosti i berze možda je potaknuo razgovor od srca do srca između fondacije i njenih advokata. Sada, da li bi se DYDX token upravljanja na kraju mogao posmatrati kao „sigurnost“ prema zakonu SAD-a, moglo bi ispuniti sve količine i izvan je okvira ovog članka. Ono što je bitno je: Zašto bi potpisnici izmjena i dopuna zaključanih dokumenata pristali na duže zatvaranje? Zašto ne pustite tokene da se otključaju i jednostavno ih držite?

U Sjedinjenim Državama, sve ponude i prodaje “hartija od vrijednosti” su ili registrirane, izuzete ili nezakonite. Posebna pravila se primjenjuju ne samo na početnu ponudu i prodaju vrijednosnih papira, već i na preprodaju — to jest, prodaju postojećih tokena drugima. Uopšteno govoreći, neko ne može služiti kao kanal (pravno gledano, „zaštićenik“) između izdavaoca hartija od vrednosti i javnosti bez poštovanja određenih pravila. Hartije od vrijednosti primljene u izuzetim ponudama nazivaju se "ograničenim vrijednosnim papirima", a preprodaja vrijednosnih papira je nezakonita "distribucija" osim ako se ne primjenjuje sigurna luka.

Jedna takva sigurna luka je Pravilo 144 Zakona o vrijednosnim papirima. Mora se pridržavati ograničenja Pravila 144 kako bi se kvalificirao za olakšice i prodavao bez straha da će se smatrati „zaštitom“. Postoje klase ograničenja koja se primjenjuju na različite tipove vlasnika - konkretno, "pridružene" (one koji kontroliraju ili su pod kontrolom emitenta) i "nepovezane osobe". Sve prodaje, pridružene ili ne-povezane, podliježu jednogodišnjem periodu držanja. Ovaj period držanja utvrđuje, u teoriji, da su hartije od vrijednosti kupljene s “investicionom namjerom”, a ne radi trenutnog dampinga javnosti koja ništa ne sumnja.

Prodaja od strane filijala podliježe drugim ograničenjima, uključujući dostupnost „trenutnih javnih informacija“ o emitentu, ograničenja koliko se vrijednosnih papira može prodati u određenom vremenskom periodu, način ograničenja prodaje i zahtjeve za podnošenje.

Povezano: Korisnici Crypto-a suprotstavljaju se dYdX promociji koja zahtijeva skeniranje lica

Iako je malo vjerovatno da insajderi dYdX-a čeznu da budu podložni cijelom rasponu zakona o vrijednosnim papirima Sjedinjenih Država, možda su bili inspirirani njegovim osnovnim principima, posebno ako imaju kratke periode držanja tokena. Uobičajeno sredstvo koje koriste kripto projekti za privlačenje kapitala u ranoj fazi, na primjer, je “jednostavan sporazum za buduće tokene” ili SAFT. Ova vrsta ugovora ne prenosi tokene odmah, ali obećava da će to učiniti u zamjenu za investiciju unaprijed. Kao što je gore navedeno, ako podliježete periodu držanja vaših ograničenih vrijednosnih papira, morate ih posjedovati prije svega da biste pokrenuli sat. Nije jasno da li je fondacija koristila SAFT za svoje investitore, ali ako jeste, neki od investitora bi mogli biti novi u vlasništvu.

Možda su dYdX investitori koji su učestvovali u odluci o promjeni tokenomike željeli da signaliziraju svoje povjerenje tržištu odlaganjem pristupa tokenima. Moguće je da su predvidjeli pumpu koja je uslijedila nakon vijesti o amandmanu. Ili, možda su bili inspirisani američkim zakonima i nastoje da teže ka konačnom poštivanju tih zakona. Biće zanimljivo vidjeti koje druge mjere, ako ih ima, dYdX poduzima u pogledu emisija tokena u budućnosti.

Ovaj članak je u svrhu općeg informisanja i nije namijenjen i ne treba ga smatrati pravnim ili investicijskim savjetom. Stavovi, misli i mišljenja izneseni ovdje su isključivo autorovi i ne odražavaju nužno ili predstavljaju stavove i mišljenja Cointelegrapha.