MEV Capital, institucionalni investicioni menadžer fokusiran na DeFi, uvodi novi proizvod za zaštitu od nestalnih gubitaka dizajniran da pruži zaštitu od smanjenja Uniswap prinosa — i kaže se da je njegova tačna struktura prva te vrste.
Ponuda MEV-a predstavljena je potencijalnim ograničenim partnerima putem odvojeno upravljanih računa (SMA), prema izvoru upoznatom s materijom i marketinškim materijalima koje je pribavio Blockworks.
Njegova osnovna strategija sastoji se od egzotičnih, kratkotrajnih kripto opcija koje su dizajnirane da pruže zaštitu od loših strana, dok generišu povrat na DeFi prinose putem Uni v3. MEV je koristio OrBit Markets sa sjedištem u Singapuru, koji je specijaliziran za sektorske derivate i strukturirane proizvode, kao drugu stranu, rekao je izvor.
Nestalni gubitak u DeFi kontekstu: rizikovanje troškova vođenja Uniswap bazena koji padnu ispod ukupnih naknada generiranih pri tome. Brojni MEV konkurenti su pokrenuli vlastite nestalne strategije lansiranja.
Prema izvoru, razmišljanje firme je da su, prema njenim saznanjima, drugi trgovci to učinili putem trajnih razmjena. Oni se razlikuju po tome što se kupci oslanjaju na krivce za one koji pokrivaju negativnu stranu proizvodnje DeFi-ja zauzimanjem kratke pozicije.
„To nije potpuna ograda“, rekao je jedan izvor. “To nije potpuna naslovnica.”
MEV ima jednu dodatnu i neotkrivenu drugu ugovornu stranu, rekao je izvor, koji je kategorizirao davatelja usluga kao etabliranih proizvođača robnog tržišta sa rastućim interesom za digitalnu imovinu. Izvor je dobio anonimnost kako bi razgovarao o osjetljivim poslovima.
Kako MEV štiti od nestalnog gubitka u DeFi-ju
MEV sa sjedištem u Litvaniji ima 32 miliona dolara imovine pod upravljanjem. Njegovo trgovanje vodi glavni investicijski direktor Laurent Bourquin, veteran odjela za investiciono bankarstvo francuske banke Societe General, gdje je radio na finansijskim proizvodima sa leveridžom, kao i na dodatnim klasama imovine.
Bourquin je 2020. godine suosnivao MEV – koji sada ima devet stalno zaposlenih – sa kolegom generalnim partnerom Gytisom Trilikauskisom, glavnim operativnim direktorom menadžera imovine.
Trilikauskis je potvrdio formiranje najnovije strategije MEV-a u Blockworksovom intervjuu u petak. On je odbio da komentariše marketinške materijale svoje firme ili komunikaciju sa investitorima.
Evo kako to radi:
- Ograničeni partneri ulaze u strategiju putem SMA, a njihove pozicije se drže na decentralizovanoj berzi (DEX) uniswap.
- MEV sa LP imovinom djeluje kao tržišno neutralan dobavljač likvidnosti za Uni kripto pulove, kao što je WETH/USDC. Firma je u potrazi za odstupanjima u cijenama koja mogu izazvati veće isplate naknada za obezbjeđivanje te likvidnosti.
- U međuvremenu, prinos investitora je dizajniran tako da se generiše prikupljanjem „organskog obima trgovanja“ na DEX-u, prema dokumentima investitora MEV-a.
- Ideja je zaključavanje početnih prinosa od tog prinosa, a zatim postavljanje zaštite na tu imovinu putem opcija dizajniranih da pruže negativnu zaštitu od nestalnog gubitka.
- Ugovori o opcijama se namiruju sa Orbitom i skrivenim proizvođačem robe, a kapital se u skladu s tim raspoređuje.
Kripto opcije se podmiruju na šalteru, što je rezultat likvidnosti derivata digitalne imovine do koje je teško doći na bilo kojoj vrsti institucionalne skale. Otvoreni su nedelju ili dve.
Na MEV-u je da pažljivo upravlja svojim rizikom u pogledu svojih otvorenih opcija, s obzirom na brze promjene na tržištu u troškovima nošenja derivata koji djeluju kao zaštita.
Da ne spominjemo volatilnost njihovih osnovnih kriptoaktiva.
Tradicionalni finansijeri mogu i strukturiraju svoje vlastite opcije putem OTC metoda. Ali oni imaju na raspolaganju daleko više mogućnosti da bez njih otvaraju i rješavaju opcije. Da ne spominjemo mnogo više proizvođača derivata za izbor – i njihove povezane troškove nošenja.
Kreatori tržišta opcija razvili su mnogo u kriptovaluti otkako su izašli na tržište, ali učesnici u industriji kažu da je još uvijek dug put u smislu njihove sposobnosti da održe preduvjet, obimnu bilancu potrebnu da osiguraju likvidnost zadržavanjem obilja opcija. otvoriti na svojim knjigama.
MEV je ranije lansirao kripto strukturirane proizvode, kao i dodatne strategije koje se oslanjaju na sektorske proizvode koji su daleko od ustaljenih i normativnih unutar industrije.
Od kupovnih strana do trgovačkih pultova do džepova ograničenih partnera, Wall Street uzima zdravo za gotovo lakoću umanjivanja trgovine na složenu, sintetičku izloženost robi i strukturiranim proizvodima, rekao je Trilikauskis za Blockworks.
Trilikauskis i njegov kolega generalni partner, Bourquin, dizajniraju DeFi predstave od ljeta 2020., kada je MEV prvi put počeo da dodjeljuje kapital. Vodeći fond kompanije fokusiran je na prinose stabilnih coin-a, a operacija u maju prošle godine uvela je Ethereum strategiju.
Od tada su pokrenuti sektorski strukturirani proizvodi. MEV je od svog početka zaista bio u poslu “isključivo strategija generiranja prinosa na DeFi-ju”, rekao je Trilikauskis, “ne bavi se centraliziranim razmjenama, ne bavi se centraliziranim zajmodavcima”.
Što se tiče „zašto sada“ iza Uniswap proizvoda, prema Trilikauskisu, brojni faktori su u igri, prema procjeni MEV-a: sve inflatorniji tokeni upravljanja DEX-om koji napajaju Uniswap i njegove konkurente; decentralizovani obim stvaranja tržišta nestaje, povlačeći upravljačke tokene koji pokreću DEX-ove nadole sa brodom likvidnosti.
Uz to, isplate DEX-a na tržištu još uvijek lebde "na vrlo niskom kraju svog istorijskog raspona", prema marketinškim materijalima, čak i ako količine još uvijek jure historijske maksimume.
Ono na šta se to svodi je da će MEV morati da prikupi - a zatim rasporedi - dobar deo kapitala ograničenog partnera da bi profitirao samo od naknada, čak i sa vDEX količinama tamo gde su.
Visoko
Uniswap set prilika za bazen
U primjeru WETH/USDC, MEV je rekao investitorima da očekuje da će generirati 20 do 60 milijardi dolara u količini početkom ove godine. Isplata Uniswap pula je slabih 0.05%. Stvaranje prinosa od tih naknada uvelike se oslanja na trgovce koji guraju kriptoaktivu u decentralizirane skupove.
Mišljenje firme je da tržišta kripto opcija tek treba da pravilno procijene potencijalne naknade koje se mogu zaraditi od DEX-a, što rezultira arbitražnim igrama između sredstava na lancu i opcija koje se koriste na njima.
Dugoročno, MEX govori sadašnjim i potencijalnim investitorima da će se dislokacija na kraju smanjiti. Firma je u svojim marketinškim materijalima rekla da "vidimo priliku" u "kratkoročnom do srednjeročnom" u smislu unovčavanja na dislokacijama jer van lanca opcije "postaju konkurentnije cijene".
SMA – za razliku od likvidnih kripto hedž fondova koji blokiraju kapital investitora – općenito funkcioniraju s trenutnim mjerama likvidnosti. Postavka je bila pionirska u tradicionalnim finansijama, iako blockchains može dodati dodatnu vidljivost knjizi strategija u smislu praćenja trgovanja.
Ovakvu postavku favorizirali su i ograničeni i generalni partneri iz kriptovaluta, kao i njihovi kolege s Wall Streeta, a osjećaj je samo pojačan volatilnošću koja je potresla gotovo svaki kutak kriptovaluta od četvrtog kvartala.
MEV se kladi na te uočene prednosti i druge u marketingu svoje strategije zaštite koju je odredio OrBit Markets.
“Ono što smo vidjeli bilo je jedinstveno: sada biti plaćenik u DeFi-ju,” rekao je Trilikauskis. “Do sada ste trebali financirati iz mogućnosti [na tržištu]. Obično ostajete u likvidnoj poziciji ili na poziciji [prinosa] na poljoprivredi dvije do tri sedmice ispod APR-a, koji se polako svodi na nešto što nije privlačno.”
Svake večeri primajte dnevne vijesti o kripto vijesti i uvide na svoju e-poštu. Pretplatite se na Blockworksov besplatni newsletter sada.
Želite li da se alfa pošalje direktno u inbox? Dobijte ideje za degen trgovinu, ažuriranja upravljanja, performanse tokena, tweetove koje ne možete propustiti i još mnogo toga od Blockworks Research's Daily Debrief.
Jedva čekam? Saznajte naše vijesti na najbrži mogući način. Pridružite nam se na Telegramu i pratite nas Google vesti.
Izvor: https://blockworks.co/news/startup-to-help-hedge-impermanent-loss