Tech

DeFi 'krhkost' uzroci i lijekove istraženi u visoko tehničkoj studiji Bank of Canada

02/26/2023
Bitcoin Ethereum vijesti

Banka Kanade objavila je radni dokument koji ispituje protokole pozajmljivanja u decentraliziranim financijama s obzirom na izvore nestabilnosti i njihov odnos s cijenama kripto imovine. Njegovi nalazi ukazuju na potencijalne načine optimizacije DeFi platformi za pozajmljivanje, ili moguće praktične granice decentralizacije.

Autori rada, nazvan “O krhkosti DeFi pozajmljivanja” i objavljen 22. februara, priznaju inkluzivnost koju DeFi nudi i prednosti protokola pametnih ugovora u odnosu na korištenje ljudske diskrecije – ali također identificiraju sistemske slabosti DeFi-ja. Asimetrija informacija, ključno pitanje za regulatore, je naglašena, s obratom da u DeFi-ju asimetrija favorizira zajmoprimca:

slika

„Sastav kolaterala kreditnog fonda nije lako uočljiv, što implicira da su zajmoprimci bolje informisani o kvaliteti kolaterala od zajmodavaca.”

To je zato što su zajmoprimci barem svjesni kvaliteta imovine koju su koristili kao kolateral za kredit. Štaviše, „samo tokenizirana imovina može biti založena kao kolateral, a takva imovina obično pokazuje vrlo velike kolebljivosti cijena.“ Cijena i likvidnost stvaraju povratnu petlju, tvrdi list, govoreći da cijena imovine utiče na obim pozajmljivanja, što zauzvrat utiče na cijenu imovine.

Osim toga, nedostatak ljudskog doprinosa kod pametnih ugovora može imati neželjene efekte. Tradicionalni ugovori o zajmu mogu biti modificirani od strane kreditnih službenika kao odgovor na trenutne informacije. Međutim, pametni ugovori su nefleksibilni jer su uslovi unapred programirani i „mogu zavisiti samo od malog skupa merljivih podataka u realnom vremenu“, a čak i manje promene ugovora mogu zahtevati dug proces diskusije.

„Kao rezultat toga, DeFi pozajmljivanje obično uključuje linearne ugovore o dugu bez regresa koji sadrže prekomjerno obezbjeđenje kao jedinu kontrolu rizika.”

Efikasnost, složenost i fleksibilnost su na taj način smanjeni u poređenju sa tradicionalnim finansijama, a nastaju „ciklusi određivanja cena vođeni samoispunjavajućim osećanjima“. Autori su koristili naprednu matematiku kako bi ispitali niz propozicija za postizanje tržišne ravnoteže u tim okolnostima.

Povezano: Banka Kanade naglašava potrebu za regulacijom stabilnih coin-a dok se zakon podnosi

Utvrđeno je da fleksibilni optimalni limit duga obezbjeđuje ravnotežu. Međutim, „jednostavna linearna pravila o šišanju“ tipično dizajnirana u pametnim ugovorima ne mogu implementirati fleksibilno ograničenje. Bilo bi teško kreirati protokole s tom funkcijom, a oni bi u velikoj mjeri ovisili o izboru proročišta. Alternativno tom izazovu, "DeFi pozajmljivanje bi moglo napustiti potpunu decentralizaciju i ponovo uvesti ljudsku intervenciju kako bi se osiguralo upravljanje rizikom u realnom vremenu."

Dakle, autori zaključuju, DeFi trilema decentralizacije, jednostavnosti i stabilnosti ostaje nepokoreno.