(Bloomberg) – Mnogo prije nego što je Broadcom Inc. sklopio ugovor o kupovini VMware Inc. za 61 milijardu dolara u četvrtak, kompaniju je tajno promatrao iz daljine.
Najčitanije s Bloomberga
VMware je neko vrijeme bio jedna od imovine na vrhu Broadcomove ciljne liste, prema ljudima koji su upoznati s tim, ali je udvarač tiho pregledao posao prije nego što je otišao dalje. Broadcom je analizirao brojeve, analizirao VMware proizvode i izvodio scenarije oko godinu dana prije nego što je pristupio, rekli su ljudi, koji su tražili da se ne identifikuju jer su rasprave bile privatne.
Tako je počelo ono što bi trebalo da bude najveće preuzimanje od strane proizvođača čipova u istoriji i jedna od najboljih tehnoloških ponuda svih vremena. Sporazum od četvrtka spaja veliku kompaniju poluprovodnika sa pionirom softvera iz Silicijumske doline – spajanje koje je malo ko očekivao pre nego što je Bloomberg objavio vesti o pregovorima ranije ove nedelje. Broadcom planira da od VMwarea napravi ključ svoje softverske strategije, smanjujući svoje oslanjanje na industriju čipova koji se razvijaju i propadaju.
Udvaranje je počelo polako s dobrim razlogom. VMware je bio dio Dell Technologies Inc. do spinoffa prošle godine. Ta podjela, objavljena u aprilu 2021. i završena 1. novembra, izvukla je VMware iz Della i učinila ga privlačnijim kao akvizicija. Ali rukovodioci Broadcoma nisu mogli ni po čemu da preduzmu ili pokažu svoj interes sve do najmanje šest meseci nakon zaključenja ugovora, rekli su ljudi.
Poreska pravila sprečavaju izdvojenu kompaniju da vodi razgovore o M&A tokom određenog vremenskog perioda — advokati generalno savetuju rok od šest meseci — pa je Broadcom morao da sačeka dok ne oseti da bi VMware bio voljan da se angažuje.
Pregovori su započeli početkom maja telefonskim pozivom glavnog izvršnog direktora Broadcoma Hocka Tana Michaelu Dellu, koji je ostao glavni dioničar VMware-a nakon što se odvojio od svog kompjuterskog poslovanja. Tan, preduzetnik rođen u Maleziji koji je izgradio Broadcom u jednog od najvećih i najraznovrsnijih proizvođača čipova, želeo je da čuje Dell o interesu za povezivanje.
Dvojica muškaraca dogovorili su sastanak u Austinu u Teksasu. Tamo je Tan iznio svoju zvaničnu izjavu: obećao je da će ponuditi velikodušnu premiju i dati vrijednost znatno iznad toga. Dell je izgledao prijemčiv za tu ideju, djelimično zato što dionice VMware-a — čiji je posjedovao 40% — nisu imale dobre rezultate od spinoffa. Upravni odbor VMwarea, gdje je Dell predsjedavajući, formirao je komisiju za transakcije kako bi analizirao moguće preuzimanje.
Ali ako je dogovor počeo sporo, dvije strane su ubrzo nadoknadile izgubljeno vrijeme. Nakon što su se oboje složili da krenu naprijed, transakcija je sklopljena za otprilike dvije do tri sedmice.
Pored Tana i Della, glavni pregovarači bili su šef softvera kompanije Broadcom Tom Krause i Egon Durban, partner u privatnom kapitalu giganta Silver Lake. Investiciona firma je veliki dioničar VMware-a i pomogla je istoimenoj Dellovoj kompaniji da postane privatna prije skoro deset godina. VMware su savjetovali bankari Goldman Sachs Group Inc. i JPMorgan Chase & Co.
Broadcom-u nisu nepoznanica M&A. Kompanija je bila proizvod spajanja 2016. sa Tanovim Avago Technologies Ltd., i od tada je sklopila nekoliko blockbuster poslova. Broadcom je ubrzao proces.
„Ponosimo se time što imamo vrlo jasnu viziju u pogledu onoga što želimo da radimo“, rekao je Krause iz Broadcoma u intervjuu. „I kada vidimo ove prilike, krećemo se brzo.”
Savjetnici su zadržani, a osoblje se požurivalo na potpunu marljivost da spoji VMware — kodnog naziva Verona tokom pregovora — sa Broadcomom, koji je pripao Barceloni.
Evropska tema je bila prikladna jer je Dell bio u Davosu, u Švajcarskoj, tokom poslednje faze pregovora. Broadcom i VMware su takođe održali sastanke u blizini svojih kancelarija u Silicijumskoj dolini. Dvije kompanije su smještene oko 20 milja jedna od druge, sa Broadcomom u San Joseu i VMwareom u Palo Altu.
Broadcom je radio sa najmanje četiri banke, a zatim je doveo još dvije tokom dana koji su prethodili dogovoru. Tih šest firmi - Barclays Plc, Bank of America Corp., Citigroup Inc., Credit Suisse Group AG, Morgan Stanley i Wells Fargo & Co. - na kraju su pristale da pozajme Broadcomu 32 milijarde dolara, što je najveće finansiranje dugom u više od godinu dana.
Uprkos tržišnim previranjima koja su ovog mjeseca kažnjavala dionice tehnologije, posao se odvijao glatko i uz redovnu dužnu pažnju. Ljudi bliski razgovorima rekli su da su to bili više tradicionalni pregovori nego što su vidjeli s posljednjim velikim tehnološkim dogovorom ove godine, preuzimanjem Twittera od strane Elona Muska vrijednim 44 milijarde dolara.
Dve strane su htele da se kreću brzo – da minimiziraju curenje i da se izbore sa nestabilnim tržištem – pa je VMware odustao od razgovora sa drugim potencijalnim ponuđačima, prema ljudima koji su upoznati sa diskusijama. Umjesto toga, u sporazum je uključena takozvana go-shop klauzula.
Prema toj odredbi, VMware će moći tražiti konkurentske ponude u narednih 40 dana, što je rijetkost u strateškim poslovima ove veličine. To je VMware-ovoj ploči pružilo udobnost da može nastaviti.
Obje strane su pristale na naknadu od 1.5 milijardi dolara, ali VMware mora platiti samo 750 miliona dolara ako nađe superiorniju ponudu do roka 5. jula.
Postavljanje odredbe o kupovini u ugovoru učinilo je posao prihvatljivijim za VMware — i Broadcom je bio spreman da živi s tim.
„To je ono što jeste“, rekao je Krause. “To je dio dogovora o kojem se dosta pregovaralo. Bilo je puno kompromisa.”
Na osnovu cijene i drugih uvjeta, rekao je, "stavljanje u go-shop - to se činilo kao pravi balans."
(Ažuriranja sa više informacija o sastancima u 13. paragrafu.)
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/broadcom-secretly-eyed-vmware-61-143157556.html