6 vrsta tehnoloških dionica koje mi se trenutno sviđaju...i 4 kojih se bojim

Većina tehnoloških dionica sada trguje daleko ispod svojih maksimuma iz 2021., ali mislim da su samo određene vrste tehnoloških kompanija zaista povoljne.

Ovo je pogled iz ptičje perspektive na vrste tehnoloških kompanija za koje mislim da predstavljaju atraktivne srednjoročne do dugoročne rizike/nagrade na trenutnim nivoima, i kojih je za koje mislim da je najbolje kloniti se. Kao i uvijek, investitorima se savjetuje da sami istraže prije nego zauzmu bilo kakvu poziciju.

šta volim:

1. Jeftini dobavljači čipova sa ograničenom izloženošću hardvera potrošača

Dionice kompanija kao što je Onsemi (ON) , NXP Semiconductors (NXPI) i STMicroelectronics (STM) su pali na nivoe koji ih ostavljaju sa niskim dvocifrenim P/E, iako i dalje bilježe prilično dobru potražnju na ključnim automobilskim i industrijskim krajnjim tržištima i spremni su da izvuku korist od dugoročnih trendova kao što je EV/ Usvajanje ADAS-a i ulaganja u tvorničku automatizaciju i IoT hardver. Iako bi ove kompanije mogle vidjeti neke korekcije zaliha kupaca, trenutni pesimizam tržišta prema njima je pretjeran.

Isto tako, visoka marža fabless dobavljači čipova kao što su Advanced Micro Devices (AMD) i Marvell Technology (MRVL) doživjeli su pad P/E na srednjim nivoima, iako preuzimaju udio od rivala i očekuju da će se snažna potražnja američkih giganata u oblaku (poslovičnih hiperskalera) nastaviti do 2023. godine.

2. Jeftini dobavljači opreme za čipove sa relativno malom izloženošću memoriji

Kompanije kao što su Applied Materials (AMAT) i OVK (KLAC) sada također imaju niske dvocifrene P/E, iako su za sada i dalje ograničene ponude i signalizirale su da će potražnja ostati jaka 2023. godine.

Iako se očekuje slabija potražnja od proizvođača memorije koji se bave velikim padom cijena DRAM i NAND flash memorije, to će biti više nego nadoknađeno snažnom potražnjom zdrave potražnje iz ljevaonica (proizvođača po ugovoru) i proizvođača logičkih čipova koji čine solidnu većinu prodaje kompanija kao što su Applied i OVK. Štaviše, mnoge od ovih firmi agresivno otkupljuju svoje dionice.

3. Jeftini onlajn oglas se igra s jedinstvenim uslugama/platformama

Zahvaljujući velikim dijelom strahovima od recesije, kompanije kao što je Digital Turbine (APPS) i Perion Network (VILA) sportski nisko-dvocifreni P/E. Ovo je uprkos činjenici da kompanije imaju dugoročnu korist od reklamnih dolara koji se kreću sa offline na digitalne kanale i imaju diferencirana rješenja na ključnim tržištima - na primjer, Digital Turbine's SingleTap platforma za promoviranje i omogućavanje brzih instalacija aplikacija na Android uređajima bez potrebe da se oslanjate na trgovinu aplikacijama ili Perionovu SORT platforma za isporuku ciljanih oglasa bez potrebe za kolačićima za praćenje.

Ako se ne očekuje da će SAD ući u zaista veliku recesiju — a ja sam oprezno optimističan da nećemo, s obzirom na stanje na tržištu rada i potrošačke/korporativne bilance — rizik/nagrada za takve kompanije izgleda prilično dobro ovdje.

4. Jeftine i nedovoljno praćene dionice rasta s malim kapitalom

Djelomično zahvaljujući velikom broju investitora koji rastu i zamah usmjeravaju većinu ili svu svoju pažnju na velike kapitale, dosta dionica s malim kapitalom sada je dostupno za povijesno nisku prodaju i/ili višestruke zarade. Iako nije bez rizika, rast male kapitalizacije sigurno predstavlja neke velike mogućnosti da se sada zamahnete za ogradu.

Pisao sam o tome nekoliko akcija male kapitalizacije koje mi se sviđaju krajem avgusta.

5. Pretučene Cloud softverske firme sa vodećim proizvodima na tržištu

Iako sam oprezan prema nekim popularnim dionicama softvera u oblaku (više o tome uskoro), mislim da kompanije s vodećim ponudama na tržištu koje trguju uz zdrave popuste na višestruke prodaje i naplate koje su obično koristile od 2017. do 2019. godine su vrijedne pažnje. Firme kao što je Salesforce.com (CRM) , Elastična (ESTC) i Okta (OKTA) padne mi na pamet.

Razlozi da budemo oprezni optimisti u vezi sa ovim kompanijama (osim njihovih procena): Potrošnja na softver i usluge u oblaku ostaje prioritet/područje rasta za mnoge kompanije, i (iako je slabost uočena u nekim regionima i industrijskim vertikalama) izveštaji o zaradi i komentari konferencija od strane velikih softverskih firmi je generalno bolje nego što se strahovalo u posljednjih nekoliko mjeseci.

6. 3 od 5 tehničkih divova

Abeceda (GOOGL) , Amazon.com (AMZN) i Microsoft (MSFT) svi izgledaju prilično povoljno na ovim nivoima, s obzirom na trendove potražnje i njihove konkurentske pozicije.

Zbog straha od recesije, Alphabet ima GAAP naprijed P/E od samo 17, uprkos tome što njegove jedinice za Google Cloud i Other Bets još uvijek značajno teže na krajnjoj liniji. Microsoftov GAAP napredni P/E iznosi 23 — ne baš jeftino, ali prilično razumno s obzirom na rast prihoda/rezervacija kompanije i trajnost njenog osnovnog softvera i franšiza u oblaku. I može se dobro dokazati da je solidna većina Amazonove tržišne kapitalizacije od 1.15 bilijuna dolara sada pokrivena AWS-om, za koji se (na osnovu konsenzusne procjene FactSet-a) očekuje da će prihod ove godine porasti za 32% na 82.3 milijarde dolara i još uvijek ima zaostatke rast udobno premašuje rast prihoda.

(O čemu Apple (AAPL) i Meta platforme (META) ? Mislim da je dugoročna priča Applea još uvijek netaknuta, ali bi više volio veću marginu greške od onoga što trenutno pružaju njegove dionice, posebno s obzirom na potencijalne makroekonomske vjetrove u Kini i Evropi. Meta je prilično jeftina, ali trenutni trendovi angažmana korisnika, prodaje oglasa i kapitalnih troškova izgledaju zabrinjavajuće, kao i ogromni gubici i neizvjesna isplata za Meta-in Reality Labs jedinicu.)

Šta mi se ne sviđa:

1. Zalihe softvera u velikom broju oblaka

Iako je mnogo višestrukih softvera u oblaku sada prilično razumno, nekolicina popularnih kompanija sa visokim rastom i dalje ima višestruke iznose prodaje i naplate u tinejdžerskim godinama ili više. Zamislite kompanije kao što je Cloudflare (NETO) , pahuljica (SNOW) i Datadog (DDOG).

Rastuće kamatne stope/prinosi trezora posebno pogađaju procjenu kompanija poput ovih, budući da se očekuje da će lavovski dio budućih novčanih tokova koje investitori plaćaju stići nekoliko godina kasnije. Ovi tokovi gotovine sada se moraju sniziti po mnogo višim stopama nego što su ranije bile potrebne.

2. Veoma neprofitabilne/spekulativne igre EV, AV i čiste energije

Daleko više od softvera u oblaku, koji je u velikoj mjeri predstavljao dobre kompanije koje su upravo precijenjene, EV/čista energija i prostori za autonomnu vožnju/kamion dali su nam dosta viška poput Dot-com balona. Štaviše, delimično zahvaljujući nedavnim kratkim stiskanjima, mnogo ove pene još uvek nije isprano.

Izvanredno, Rivian (RIVN) , Lucid (LCID) i napajanje iz utičnice (PLUG) — od kojih sva tri još uvijek moraju proći prije nego postanu profitabilni — i dalje imaju više od 65 milijardi dolara ukupne vrijednosti kapitala. Predstave o autonomnom transportu kao što je Aurora Innovation (AUR) i TuSimple Holdings (TSP) također i dalje izgledaju prilično cijenjeni s obzirom na njihov novac i svu konkurenciju s kojom se suočavaju, kao i neki dobavljači LIDAR-a.

3. Fintechs koji daju drugorazredne kredite i/ili rade na prepunim tržištima

Visoke kamatne stope povećavaju troškove finansiranja za one poput Affirma (AFRM) , Upstart (UPST) i blokova (SQ) Klarna jedinica, kao što visoka inflacija opterećuje diskrecionu potrošnju među potrošačima s nižim prihodima koji čine veliki dio njihove baze kupaca.

A gledajući šire na fintech prostor, čini se da je potres neizbježan narednih godina vrtoglavo finansiranje aktivnosti to je dovelo do toga da su brojna polja plaćanja i pozajmljivanja preplavljena konkurencijom. Neki veći fintechs sa jakim mrežni efekti mogli bi dobro prebroditi oluju, kao i neki provajderi platformi na prodajnom mjestu (POS) koji imaju koristi od veće potrošnje na putovanja/ugostiteljstvo. Ali stvari će se vjerovatno zabrljati na drugim mjestima.

4. Većina tradicionalnih dobavljača hardvera za preduzeća

Za razliku od većine drugih tehnoloških kompanija kojih sam oprezan, tradicionalni dobavljači hardvera za preduzeća kao što je HP (HPQ) , Hewlett-Packard Enterprise (HPE) i Dell (DELL) općenito sportske niske P/E. Ali oni se također osjećaju kao vrijednosne zamke u ovakvom okruženju.

Usvajanje javnog oblaka ostaje dugoročna prepreka za prodaju servera i sistema za skladištenje podataka koji idu u lokalna poslovna okruženja, a istraživanja o potrošnji na IT prilično dosledno pokazuju da je on-prem hardver jedna od prvih stvari koje vide smanjenje potrošnje tokom makroa. pad. Osim toga, odložena rampa Intelovih ( INTC) serverska CPU platforma nove generacije (Sapphire Rapids) će biti kratkoročna prepreka za prodaju poslovnih servera.

(AMD, GOOGL, MSFT, AMZN i AAPL su udjeli u Klub članova akcijskog upozorenja PLUS . Želite li biti upozoreni prije nego što AAP kupi ili proda ove dionice? Saznajte više sada. )