Posao s disk jedinicama dugo je karakterizirao cikluse bujanja i pada. Potražnja je porasla, obično izazvana porastom prodaje ličnih računara, što je dovelo do rasta cijena. To je podstaklo igrače da povećaju kapacitet iznad svih racionalnih nivoa. Prekomjerni kapaciteti bi izazvali pad cijena i bankrota. Industrija tvrdih diskova koja je nekada uključivala stotine igrača svedena je na tri, a samo dva...
Došlo je i do konsolidacije u poslovanju sa memorijskim čipovima – ili u stvari, u poslovima. Postoje čipovi koji se nazivaju DRAM, ili dinamička memorija sa slučajnim pristupom, koji privremeno pohranjuju podatke u računare, servere i pametne telefone. A tu je i fleš memorija, ili NAND, što je digitalni logički govor za „NE I“. NAND se koristi u SSD uređajima, memorijskim karticama i USB memorijskim stickovima, kao i na računarima, serverima i pametnim telefonima. DRAM-om dominiraju Micron Technology (MU) i par korejskih kompanija,
Samsung Electronics
(005930. Koreja) i
SK Hynix
(000660.Koreja). NAND igrači uključuju Micron, Western Digital i njegov partner u zajedničkom ulaganju Kioxia, i opet, Samsung i Hynix.
imam napravio slučaj nekoliko puta u ovom prostoru za Western Digital i Micron, a sada ću još malo lupati po stolu, pružajući nove razloge za svoje samopouzdanje.
Počnimo od suštine, doslovno. Micron je jedna od najjeftinijih dionica na tržištu na osnovu cijene/zarada—trguje se sa oko pet puta projektovanom dobiti u narednih 12 mjeseci. Ne mogu naći jeftinije tehničke dionice. U međuvremenu, Western Digital trguje za šest puta više profita za isti period. To ga čini drugom najjeftinijim tehnološkim dionicama.
Newsletter Prijava
Pregled i pregled
Svakog radnog dana u večernjim satima ističemo posljedične tržišne vijesti dana i objašnjavamo što će sutra biti važno.
Ipak, ovo su više nego jeftine dionice. Micron i Western Digital održali su prošle sedmice sastanke analitičara u San Franciscu i pojavile su se neke zajedničke teme. Obje kompanije imaju radikalno različita krajnja tržišta nego prije samo pet godina—njihove bliske veze sa PC tržištem blijede.
Western Digital i rival Seagate sada prvenstveno pružaju diskove velikog kapaciteta za aplikacije u oblaku. I u slučaju da niste primetili, potrošnja na oblak i dalje raste.
Amazon.com
(AMZN),
Microsoft
(MSFT) i
Abeceda
(GOOGL) nastavljaju izvještavati o snažnom i ubrzanom rastu u svojim Cloud poslovima. Ne znam da li će metaverzum ikada zaista postojati, ali ako postoji, on će živjeti na diskovima. Ne možete raditi kripto, strojno učenje ili umjetnu inteligenciju bez nosača Western Digital i Seagate diskova.
Kao i kompanije za pogone, Micronovim poslovanjem dugo su dominirali i računari i pametni telefoni. Ali to je takođe brzo se menja. Glavni poslovni direktor Microna, Sumit Sadana, rekao je prošle sedmice da kompanija očekuje da će krajnja tržišta računara i mobilnih uređaja činiti 38% ukupnog prihoda kompanije u fiskalnoj 2025. godini, u odnosu na 55% u 2021. On predviđa da će centara za podatke biti 42 % poslovanja do 2025. godine, sa 30%. A tržišta automobila, industrije i umrežavanja trebala bi se popeti na 20% prihoda sa 15%. Sadana je rekao da će pomaci rezultirati većim rastom, smanjenom sezonskošću i predvidljivijim finansijskim učinkom.
Neki investitori zalažu se za agresivniji pristup otključavanju vrijednosti. Aktivistički investitor Elliot Management nedavno je otkrio 6% udjela u Western Digitalu, pozivajući kompaniju da odvoji svoje poslovanje s tvrdim diskovima i NAND-om. Western je ušao u NAND posao 2016. godine kupovinom SanDisk-a vrednom 16 milijardi dolara. Šest godina kasnije, cijela kompanija ima tržišnu vrijednost od 17 milijardi dolara.
Elliot je u pismu upućenom upravnom odboru Westerna tvrdio da bi se dionice kompanije mogle udvostručiti ako se kompanije razdvoje. Elliot procjenjuje vrijednost Western NAND poslovanja na 17 do 20 milijardi dolara. Ako je to tačno, investitori dobijaju posao sa čvrstim diskovima besplatno.
Micron izgleda jednako ludo jeftino, ali nemojte me vjerovati za riječ. “Naše dionice za koje vjerujemo da su potcijenjene”, rekla mi je Sadana prošle sedmice.
Na sastanku analitičara kompanije prošle sedmice, Micron je procijenio cijenu zamjene za svoje fabrike i postrojenja za istraživanje i razvoj na oko 100 milijardi dolara. I to kompaniji uopšte ne pripisuje priznanje za njen inženjerski talenat i 50,000 patenata. Samo na osnovu toga, Micronova tržišna vrijednost od 75 milijardi dolara izgleda besmisleno. Micron je ubrzao svoj program otkupa dionica — kompanija je rekla da je već otkupila dionice u vrijednosti od 700 miliona dolara u tekućem kvartalu i da još nije završila s kupovinom.
Na sastanku, glavni finansijski direktor kompanije Micron Mark Murphy izložio je novi dugoročni finansijski model za kompaniju, koji uključuje rast prihoda kroz cikluse u visokim jednocifrenim brojevima, 30% operativne marže i bolje od 10% slobodnog novca. margine protoka. I napominje da Micron namjerava isplatiti 100% slobodnog novčanog toka vlasnicima koji idu naprijed. Prošle sedmice, kompanija je podigla dividendu za 15%. Možete očekivati više planinarenja u narednim godinama.
Nema sumnje da će u trenutnom okruženju neki investitori biti u iskušenju da izvuku neke od tehnoloških dionica koje su slomljene — a mnoge od njih će rasti brže od Western ili Micron. Ali ove kompanije su dvije najjeftinije tehnološke dionice bilo gdje, s poboljšanim izgledima, širenjem adresiranih tržišta i potencijalom za velike povrate.
Oni su potcijenjeni, u svakom smislu te riječi.
Piši Eric J. Savitz na [email zaštićen]