(Bloomberg) – Porast trgovanja kratkoročnim opcijama, vođen ponašanjem investitora koji preuzimaju rizik, pojačava svakodnevne pokrete na berzi, kaže Peter Tchir iz Academy Securities.
Najčitanije s Bloomberga
„Ljudi se zaista bukvalno kockaju“, rekao je šef makro strategije Akademije u četvrtak za Bloomberg TV i Radio, dodajući „to je skoro kao da gledate konjsku trku“.
"Volume su eksplodirale", rekao je Čir. „Zbog toga vidimo poteze koji su samo pojačani – pa možda nešto što bi bilo pola procenta na osnovu vijesti postane pomak od 1.5% do 2% i ide u oba smjera.”
Posmatrači tržišta skreću pažnju na iznenadno ludilo za ugovore sa rokom trajanja kraćim od 24 sata, poznatim u industriji kao opcije bez dana do isteka ili 0DTE.
Preuzete od strane trgovaca na malo 2021. godine kako su akcije mema porasle, ove opcije su takođe postale popularne kod velikih menadžera novca - Goldman Sachs Group Inc. kaže da su činile više od 40% ukupnog obima trgovanja S&P 500 u drugoj polovini 2022. .
Porast njihove upotrebe učinio je zadatak otkrivanja kolektivnog razmišljanja tržišta o ekonomiji u posljednje vrijeme teškim za dešifriranje. Djelomično zahvaljujući povećanoj upotrebi derivata, dionice su pretrpjele nasilne preokrete i velike promjene unutar dana.
Tchir ima objašnjenje kako 0DTE opcije mogu pojačati dnevne pokrete: uzmite, na primjer, hipotetički scenario u kojem SPDR S&P 500 ETF Trust (ticker SPY) počinje dan trgovajući oko 400 dolara. Investitor kupuje klađenje na poziv bez novca, kladeći se da bi to moglo dostići 405 dolara. Diler opcija koji je prodao poziv tada mora da nastavi da kupuje osnovnu hartiju od vrednosti – da zadrži tržišno neutralan stav – što povećava cenu SPY-a. U tom trenutku, drugi investitori bi mogli uskočiti da se klade na to da će doći do 408 dolara - i ciklus se nastavlja.
On na to gleda kao na trgovinu tipa merdevina koja se dešava iznova i iznova. “To me mnogo podsjeća na ono što smo vidjeli prije otprilike godinu i po, dvije godine gdje ste imali te gama stiske,” rekao je Tchir. Tokom ludnice mema početkom 2021., dnevni trgovci su koristili opcije sa kratkim rokom da se klade da će, kako se vrijednost dionica bude približavala udarnoj cijeni opcije, dileri morati kupovati sve više i više osnovnih dionica.
Ranije ove sedmice, vrhunski strateg JPMorgan Chase & Co., Marko Kolanović, upozorio je da eksplozivno trgovanje 0DTE opcijama stvara rizik od događaja na skali implozije volatilnosti na berzi početkom 2018. Prema procjeni njegovog tima, dnevni nominalni obim u takvim kratkoročnim opcijama je oko 1 bilion dolara.
Tchir kaže da će prodaja vjerovatno privući regulatornu kontrolu. Postoje i drugi znakovi da životinjski duhovi bjesne na tržištu. Kretanja dionica poput mema ponovo potresaju dionice, uključujući Bed Bath & Beyond Inc., koje su naglo porasle čak i nakon što je kompanija nagovijestila da se priprema za potencijalni bankrot.
„Ljudi će početi da gledaju na ovo“, rekao je Čir. “Moj Twitter feed je pun ljudi koji obećavaju da će zaraditi 1,000 dolara u 100,000 dolara. To je zaista kockanje.”
–Uz pomoć Jonathana Ferra, Lise Abramowicz i Toma Keenea.
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/zero-day-options-betting-horse-154911404.html