Kriva prinosa se preokreće u dubine koje nisu viđene od 1980-ih, povećavajući strah od recesije

Nakon pada trenda tokom 2022. godine, kriva prinosa je sada duboko invertirana. Prinos 10-godišnjeg američkog Trezora umanjen za 2-godišnji prinos sada je na nivoima koji nisu viđeni od 1980-ih. Ovo je zabrinjavajuće jer je ovo dobro cijenjen pokazatelj nadolazeće američke recesije. Kriva prinosa ima jake rezultate u predviđanju recesije sa vrlo malo lažnih pozitivnih rezultata tokom poslednjih decenija.

10-godišnji prinos američkog trezora manji 2-godišnji prinos 1976-danas

Šta je upalilo

Inverzija krive prinosa često predviđa recesiju u SAD, jer može igrati ulogu u njihovom izazivanju. Ako kratkoročne kamatne stope premašuju dugoročne, onda nema smisla davati dugoročne kredite. Umjesto toga, banke i drugi finansijski posrednici mogu ostvariti bolje povrate kratkoročnim ulaganjem. To može uzrokovati smanjenje ukupnih investicija jer mnogi projekti zahtijevaju dugoročno finansiranje i oni mogu biti smanjeni. To zauzvrat može smanjiti rast.

Osim toga, kriva prinosa se često invertira kada Federalne rezerve povećaju kamatne stope, baš kao što to čine trenutno. I to može gurnuti ekonomiju u recesiju. Federalne rezerve su svjesne ovog rizika, ali su trenutno fokusirane na smanjenje inflacije.

Dolazi li recesija?

Kriva prinosa ima dobre rezultate, ali nije savršena. Tajming signala krive prinosa, iako istorijski tačan, pomalo je neodređen. Većina tvrdi da obrnuta kriva prinosa implicira nadolazeću recesiju u roku od 12-18 mjeseci. To je daleko bolji rekord od mnogih prognostičara i alata za predviđanje, ali još uvijek neprecizan.

Istraživanje njujorških Federalnih rezervi iznosi šansa za recesiju za 12 mjeseci na osnovu trenutne krive prinosa od 38%.. To možda ne izgleda tako visoko, ali je mnogo više nego što je bilo u proteklih nekoliko godina, izuzimajući pandemiju 2020., kada je i kriva prinosa uspjela doći do recesije.

Još uvijek bolji pokazatelj da ste u recesiji, može biti uvid ekonomiste Claudia Sahm da ako se tromjesečni prosjek nezaposlenosti pomjeri 3% iznad 0.5-mjesečnog minimuma, onda smo vjerovatno u recesiji. Još nismo tamo.

Međutim, prednost krivulje prinosa može biti u tome što je ona vodeći indikator, a saznanje o recesiji prije nego što dođe može biti od pomoći. Mnogi signali upućuju na mogućnost skorog dolaska recesije, ali kriva prinosa može biti među najvjerodostojnijim.